6月1日早間，神州租車有限公司(神州租車，00699.HK)公告稱，董事會已獲大股東神州優(yōu)車告知，神州優(yōu)車已于5月31日與北京汽車集團(tuán)有限公司(北汽集團(tuán))訂立一份無法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議。伴隨著這份協(xié)議達(dá)成，此前與華平資本的收購計(jì)劃也宣告終結(jié)。

根據(jù)神州租車披露的消息，北汽擬收購神州租車不多于4.507億股股票，相當(dāng)于神州租車已發(fā)行股本的21.26%，大概是大老板陸正耀在神州租車的全部股權(quán)，這也意味著神州租車徹底剝離神州系。陸正耀為何選擇此時(shí)出售自己的股權(quán)呢？

聯(lián)系到同屬神州系的瑞幸咖啡的處境，這些也就不難理解了。

瑞幸咖啡的“造假”風(fēng)波，引發(fā)了廣泛的連鎖反應(yīng)，影響最直接的是原“神州系”的相關(guān)公司。瑞幸造假公告一經(jīng)發(fā)出，神州系關(guān)聯(lián)公司當(dāng)日即受沖擊，股價(jià)大跌；隨后瑞幸被勒令退市，神州系公司受到更多牽連。為避免影響，神州系上市公司加速了與神州系做切割的步伐。

作為神州系的代表性上市公司，神州租車首當(dāng)其中。很多人說，神州系大廈將傾，神州租車易主應(yīng)該歸罪于瑞幸造假，但結(jié)合各方面因素來看，這個(gè)說法有些片面。

從神州租車自身的條件看，它本身也存在不少問題。因此，甩賣神州租車股權(quán)到底是陸正耀順?biāo)浦圻€是神州租車被迫賣身，尚難定論。不過，站在當(dāng)下來看，神州系岌岌可危，神州租車的自身動向更為外界關(guān)注。

瑞幸只是讓神州租車受池魚之殃

5月19日，瑞幸咖啡公告稱，公司于5月15日收到納斯達(dá)克上市資格審查部門的書面通知，決定對其施行摘牌。這距離其2019年5月17日上市，剛剛一年時(shí)間。

從2017年創(chuàng)立、風(fēng)光上市再到停牌退市用時(shí)僅四年。用一句古話講：“其興也勃焉，其亡也忽焉”其興起的速度與衰敗的速度都很快。

4月2日瑞幸咖啡的一則公告正式拉開了其衰敗的帷幕。瑞幸咖啡在公告中自曝存在22億的財(cái)務(wù)造假，公告消息無異于一枚“重磅炸彈”，迅速在美股市場掀起風(fēng)暴，處在風(fēng)暴中心的瑞幸及站在瑞幸背后的“神州系”不可避免受到殃及。

公告發(fā)出之后，瑞幸咖啡市值一夜之間蒸發(fā)掉了49.5億美元（350億人民幣），從高高的“神壇”跌落，頓時(shí)面目全非。

作為神州系的關(guān)聯(lián)企業(yè)，神州租車首當(dāng)其沖。4月2日瑞幸公告，4月3日神州租車的股價(jià)即跌去70%，并在隨后停牌。4月7日，神州租車發(fā)布無關(guān)聯(lián)聲明，也沒有起到太大作用。

瑞幸造假一周后，神州租車的股價(jià)仍然在2港元上下徘徊，租車行業(yè)也醞釀著新的格局。

作為汽車租賃行業(yè)的頭部玩家，神州租車異常變動，讓窺伺的外部玩家開始蠢蠢欲動。

4月8日，悟空出行聯(lián)合創(chuàng)始人朱旭表示，悟空出行不久前剛拿到國際連鎖汽車租賃品牌安飛士的中國區(qū)獨(dú)家品牌許可授權(quán)。此外，一些外部玩家也開出價(jià)碼商談收購事宜，4月初緋聞對象就有OTA巨頭攜程、吉利等多家企業(yè)，都在預(yù)備做自己的租車業(yè)務(wù)。

看起來，瑞幸咖啡造假這個(gè)意外的“大雷”只是湊巧劈到了“無辜”的神州租車，讓其蒙受池魚之殃。但實(shí)際上，瑞幸暴雷更像是導(dǎo)火索，成了引爆神州租車的那根引線。

業(yè)績慘淡才是“被拋棄”的真相

在神州租車與北汽的戰(zhàn)略合作協(xié)議達(dá)成的同時(shí)，神州租車的財(cái)報(bào)也如期發(fā)出。財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度它的總收入為人民幣13.25億元，去年同期則為人民幣18.5億，同比減少28.3%，營收下滑近三成。

凈虧損1.88億元，去年同期凈利潤為3.9億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。業(yè)績慘淡，固然與疫情的影響有關(guān)。不過，通過神州租車的過往表現(xiàn)來看，它也并沒有表現(xiàn)出太多亮眼之處。

在最新財(cái)報(bào)中有披露說明，光今年1月-5月的已清償?shù)膫鶆?wù)就達(dá)到了20個(gè)億，未來每個(gè)月還有2個(gè)億的債務(wù)有待清償，而截止3月31日，其現(xiàn)金及其等價(jià)物還有33億，神州租車暫時(shí)還有清償能力，但情況也不太樂觀。

從公開資料來看，2012年神州租車第一次IPO未果，原因是大量投入廣告營銷的神州租車（神州特有的高舉高打的策略），非但沒有盈利，反而是債臺高筑，當(dāng)時(shí)財(cái)報(bào)顯示其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95.81%，并且在臨上市的前一年還虧損1.51億元，2012-2013年，其凈虧損也達(dá)到了1.32億元、2.23億元。

后來雖然得到聯(lián)想資本的協(xié)助，暫時(shí)度過了危機(jī)，但是虧損問題始終沒有得到很好的解決。2016-2018年，成立網(wǎng)約車公司神州優(yōu)車（即神州租車的母公司）之后，兩者資本相互騰挪，虧損更加嚴(yán)重。

神州租車長期不賺錢、業(yè)績慘淡，對于陸正耀而言，選擇此時(shí)將神州租車賣掉，不過是順?biāo)浦鄱选．吘?，在陸正耀運(yùn)籌的資本棋局之上，羸弱的租車業(yè)務(wù)不過是食之無味棄之可惜的“雞肋”。

資本棋局之中，神州租車只是棋子

瑞幸咖啡的轟然倒塌，打破了神州系戰(zhàn)無不克的資本擴(kuò)張神話，而神州租車正是塑造神州神話的第一個(gè)經(jīng)典案例。

在神州租車殺入租車市場的時(shí)候，作為汽車租賃市場布道者的一嗨租車，早已建立起了穩(wěn)固的堡壘。但神州租車采取高舉高打的策略，不斷激進(jìn)擴(kuò)張、大規(guī)模輿論造勢，實(shí)現(xiàn)簡單粗暴獲客，這種近乎野蠻的打法讓其很快就后來居上，跑到了一嗨租車等諸對手的前面。

但與此同時(shí)，企業(yè)債臺高筑，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大增。這時(shí)候，聯(lián)想資本及時(shí)出手，不僅給與貸款，還對神州租車的付息債務(wù)提供無息擔(dān)保，其總額超過了41億元，利率低于銀行利率。聯(lián)想旗下華平資本帶著2億美元投資，成為當(dāng)年該領(lǐng)域最大筆融資，有了聯(lián)想的背書，此后又引入了國際租車巨頭赫茲的加入。

有了雄厚的財(cái)力，神州租車實(shí)力大增，借勢大力拓展市場終成行業(yè)霸主，最終在2014年成功赴港上市。神州租車的經(jīng)驗(yàn)后來被復(fù)制到了神州優(yōu)車、瑞幸咖啡等公司上面，神州系這種以資本做局、營銷開路的玩法越到后期就越純熟，操作起來也就越膽大，這為瑞幸的敗局埋下了伏筆。

瑞幸暴雷之后，神州租車加速與神州優(yōu)車做股權(quán)切割，先后傳出將被攜程、吉利收購的消息，后來均不了了之。中途還曾傳出由原股東華平資本接盤，不過在與北汽簽署戰(zhàn)略協(xié)議之前，華平資本已解除了對接盤的限制。由此，北汽將成為神州租車的控股股東，如果不出意外的話，神州租車將會轉(zhuǎn)到了北汽的手中。

有意思的是，神州租車與北汽牽手、與神州優(yōu)步切割的消息剛一放出，神州租車當(dāng)日的股價(jià)就大漲26%，創(chuàng)造了新的歷史記錄。由此可見，“去神州系”也是大勢所趨。

不過，對于身在資本棋局的神州租車而言，無論最終歸屬于誰，它都只是資本棋盤上的一枚棋子而已。只在有必要，被用來?xiàng)壾嚤浳磭L不可。

花落誰家，塵埃未定

整個(gè)神州租車的崛起過程中，處處顯示著各種波詭云譎的資本預(yù)謀和巧取豪奪的運(yùn)籌之道，急速擴(kuò)張也將風(fēng)險(xiǎn)隱于暗處。在增長即正義的資本市場，這種操作得到了豐厚的回報(bào)，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)的人間奇跡（比如，創(chuàng)立僅18個(gè)月就上市的瑞幸）。

就連今天回看神州租車，也不得不佩服其力量之強(qiáng)大。強(qiáng)到你都分辨不出來，到底是高資本運(yùn)作導(dǎo)致了租車業(yè)務(wù)虧損，還是租車虧損導(dǎo)致了更多的資本運(yùn)作。不過，疏漏既然存在，就必然有被曝出來的一天。瑞幸暴雷，資本市場用腳投票，信譽(yù)漏洞如同多米諾骨牌掀翻一堆堆砌的“資本怪物”。

對于神州租車而言，當(dāng)下脫離或許對各方均有好處，但能否順利進(jìn)行則是另一回事了。此前“緋聞對象”杳無音訊，而最新與北汽簽下的戰(zhàn)略合作協(xié)議，也不具有法律約束力，可見其變數(shù)仍然存在，未來能否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，還不好說。

最新消息，就在神州租車大量放出與北汽合作的消息之時(shí)，北汽卻還沒有同步信披。這意味著神州租車擺脫神州系之后，未來究竟將花落誰家，仍然很難確定。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

2018年，即使再樂觀的玩家，也沒有預(yù)料到汽車分時(shí)租賃行業(yè)依舊生存困難。今年5月17日，麻瓜出行在其公眾平臺上發(fā)布通告，宣布共享汽車將于5月20日停止服務(wù)，這是繼友友租車、途寬易、EZZY后，又一家共享汽車運(yùn)營商倒下，這再次給熱火朝天的共享汽車行業(yè)澆了一盆涼水。

在此行業(yè)背景之下，中國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)最大、網(wǎng)點(diǎn)最多、車隊(duì)規(guī)模最大的神州租車，于今年3月份，在北上廣上線分時(shí)租賃平臺ICAR，以豪車低價(jià)租賃讓用戶欣喜的同時(shí)，也伴隨著質(zhì)疑的聲音。

消費(fèi)者、運(yùn)營商痛點(diǎn)未解，分時(shí)租賃盈利遙遙無期

自2011年首家分時(shí)租賃公司出現(xiàn)以來，分時(shí)租賃行業(yè)尚未有真正實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，某些互聯(lián)網(wǎng)背景的創(chuàng)業(yè)公司宣稱局部市場打平或盈利，也僅僅局限于市場規(guī)模不大的前提下。

從用戶的角度來看，分時(shí)租賃作為在城市出行的一種新選擇，相比出租車和專車等出行工具，應(yīng)該在價(jià)格和使用靈活度方面具有優(yōu)勢，然而縱觀現(xiàn)在大部分的分時(shí)租賃平臺，其并未滿足用戶的期待。

一來，未滿足用戶靈活度期待。雖然目前大部分分時(shí)租賃平臺都在不停的拓展站點(diǎn)，但布局車輛規(guī)模達(dá)一千以上的玩家屈指可數(shù)，而且就算未來站點(diǎn)再多，都不可能讓每個(gè)用戶樓下都有一個(gè)站點(diǎn)，就算做到每個(gè)用戶樓下有站點(diǎn)，后續(xù)終究避免不了類似于共享單車那樣頻繁調(diào)度帶來的高額成本。從這個(gè)角度來看，分時(shí)租賃車遠(yuǎn)沒有出租車來得方便。

二來，未滿足用戶價(jià)格上的期待。以北京出租車為例，30分鐘10公里之內(nèi)花費(fèi)34元，而對應(yīng)途歌、嗨車這兩類車型，在30分鐘10公里用戶需要花費(fèi)34和33元，再對比市場上其它分時(shí)租賃公司投放的汽車價(jià)格，經(jīng)過多輪對比之后會發(fā)現(xiàn)，市場上大多數(shù)分時(shí)租賃產(chǎn)品在價(jià)格上并不比出租車便宜多少。

從運(yùn)營商的角度來看，這門生意并不好做。一來，分時(shí)租賃是重資產(chǎn)模式，在網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、充電網(wǎng)絡(luò)、車輛、服務(wù)、維護(hù)體系等環(huán)節(jié)上都是硬性支出，前期投入很高。二來，分時(shí)租賃收入過于單一，盡管我國從網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、購車、運(yùn)營均有政府補(bǔ)貼，不過分時(shí)租賃主要營收還是來源于車輛運(yùn)營，受制于規(guī)模等因素的影響，分時(shí)租賃仍難以實(shí)現(xiàn)盈利。三來，車內(nèi)環(huán)境臟亂差、消費(fèi)者駕駛違章通知的滯后等問題，給管理上帶來不少的難題。

總的來說，用戶和運(yùn)營商痛點(diǎn)未解之前，分時(shí)租賃模式短時(shí)間內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利，而以傳統(tǒng)汽車切入更是不可能，不過神州租車的入局似乎正在打破這一僵局。

神州分時(shí)租賃風(fēng)光無限背后，也引來不少爭議

前不久，神州租車發(fā)布的公告顯示，截止2017年前三季度，汽車租賃車隊(duì)規(guī)模達(dá)到了83576輛，車隊(duì)利用率達(dá)67.7%，反過來看，神州租車持有車輛的閑置率超過30%，這意味著每天將有接近3萬多輛的汽車處于閑置狀態(tài)。按照官方的話來說：“神州租車已經(jīng)能做到整體盈利的情況下，拿出閑置資源來布局分時(shí)租賃模式，是一個(gè)無成本的商業(yè)模式，能賺多少就是多少，不存在虧本問題”。從中可以看出，利用閑置資源，神州分時(shí)租賃的確可以打破行業(yè)盈利困局。

此前，陸正耀曾對媒體說：“分時(shí)租賃這塊我們的低價(jià)產(chǎn)品推出來了，分時(shí)租賃行業(yè)就應(yīng)該進(jìn)入到收官階段，最起碼游戲規(guī)則已經(jīng)變了，大家跟著我的游戲規(guī)則玩，能玩得起的就玩，玩不起就不要玩了?！倍懻f這話的底氣來源于其產(chǎn)品確實(shí)有優(yōu)勢，利用閑置資源，神州分時(shí)租賃產(chǎn)品0元起步+0.19元/分鐘+0.99元/公里，低于市場中的途歌、嗨車、GoFun等產(chǎn)品。

而距離神州分時(shí)租賃推出不到四個(gè)月，依靠神州租車網(wǎng)絡(luò)和自身產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢，已經(jīng)迅速覆蓋全國超過55座的城市。所以從目前勢頭來看，神州分時(shí)租賃可謂風(fēng)光無限，但同時(shí)神州分時(shí)租賃也伴隨著一些爭議。

其一，30%以上的閑置資源主動縮小會不會更好？神州租車在如此高的閑置率下能實(shí)現(xiàn)盈利，主要來源于神州租車多種盈利途徑，一邊通過大規(guī)模的購車和成熟的二手車市場來降低投入車輛成本，一邊通過汽車金融和汽車保險(xiǎn)來獲得額外增收。或許是礙于盈利壓力，今年1月15日，上海證券報(bào)題為《汽車租賃公司涉嫌非法賣保險(xiǎn)保監(jiān)局明察暗訪揭“黑幕”》的報(bào)道，曾揭露了神州租車在無經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資質(zhì)情況下，就直接向承租人收取“保險(xiǎn)費(fèi)”其中已經(jīng)涉嫌構(gòu)成非法經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。在此情況下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，神州租車主動降低車輛閑置率或許會更好。

其二，以傳統(tǒng)汽車布局分時(shí)租賃違背了行業(yè)發(fā)展趨勢。傳統(tǒng)汽車的分時(shí)租賃模式早已存在，這種模式尚未成為現(xiàn)今主流的租賃模式，是因?yàn)橄啾扔趥鹘y(tǒng)汽車，新能源汽車更適合用來布局分時(shí)租賃。一來，豪車+燃油+停車費(fèi)與新能源+電+停車費(fèi)相比，新能源汽車劃算，再加上新能源購車歷來有政策補(bǔ)貼，單單從這來看，新能源汽車就比傳統(tǒng)汽油車在價(jià)格上具備優(yōu)勢。未來隨著充電樁、停車場等配套設(shè)施的成熟，時(shí)間越往后，這種差距只會越來越大。二來，以傳統(tǒng)汽油車入局分時(shí)租賃，也違背城市管理者對構(gòu)建城市綠色出行的期待。

其三，從運(yùn)營邏輯來看，神州分時(shí)租賃會影響到神州短租業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)租車和分時(shí)租賃是兩種不同的模式，首先分時(shí)租賃業(yè)務(wù)與其主營的短租業(yè)務(wù)是此消彼長，左右互搏的關(guān)系，一旦長期做下去，會影響到其傳統(tǒng)租車業(yè)務(wù)”。其次，神州租車是依靠門店制的管理模式，幾十人管理百來臺車輛，而加入分時(shí)租賃模式后，車輛在店與店之間流動更加頻繁，這勢必會影響到之前的一套管理模式。

其四，從分時(shí)租賃業(yè)務(wù)來看，神州租車布局分時(shí)租賃像是在自救。目前經(jīng)過一輪圈地之后，神州租車已經(jīng)成為全國車隊(duì)規(guī)模最大汽車租賃公司，而獲得這頭銜所付出的代價(jià)也非常大，高達(dá)30%的資源閑置率是阻礙神州租車進(jìn)一步盈利的障礙。根據(jù)神州租車2016和2017年財(cái)報(bào)顯示，2016年?duì)I收64.54億元，利潤14.60億元，2017年77.17億元，利潤8.81億元，從中可以看出神州租車雖然整體營收上去了，但是整體利潤卻出現(xiàn)下降。而相比于分時(shí)租賃模式，傳統(tǒng)汽車租賃商更傾向于做長租和短租業(yè)務(wù)，神州租車能一反常態(tài)，宣布進(jìn)入分時(shí)租賃行業(yè)，像是在自救。

遲疑的神州租車恐錯過布局新能源汽車最佳時(shí)機(jī)

傳統(tǒng)分時(shí)租賃汽車公司途歌，已經(jīng)在傳統(tǒng)汽車的基礎(chǔ)之上，逐步加入新能源汽車，而神州租車作為中國汽車租賃行業(yè)的領(lǐng)跑者，卻在新能源汽車市場上顯得遲疑。盡管以新能源汽車布局分時(shí)租賃困難重重，例如運(yùn)營里程較短，充電樁不足等，但對于神州分時(shí)租賃而言，如果不選擇以新能源汽車結(jié)合科技的方式布局分時(shí)租賃，恐會錯過布局新能源汽車的最佳時(shí)期。

一來，布局新能源汽車所需的網(wǎng)點(diǎn)、車輛、牌照、城市道路等資源，在“雙積分”等利好政策的推行之下，所付出的代價(jià)較小。例如新能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在“場地難、擴(kuò)容難、協(xié)調(diào)難、管理難”，這四大難題能在利好政策的幫助下，得到快速的解決。

二來，在“禁售燃油車時(shí)間表”的推動下，新能源汽車發(fā)展基調(diào)已經(jīng)確定，未來得牌照網(wǎng)點(diǎn)資源者得天下。遲步的神州租車很可能錯過獲取新能源牌照、網(wǎng)點(diǎn)的最佳時(shí)期。截止目前，Go綠狗租車已經(jīng)在全國建設(shè)車樁智能網(wǎng)點(diǎn)超過130個(gè)，而傳統(tǒng)汽車集團(tuán)首汽，也已經(jīng)通過GoFun分時(shí)租賃的方式獲得停車位達(dá)到332454，充電樁3520個(gè)，后續(xù)這些資源無疑會幫助這些汽車出行平臺占得先機(jī)。

由此看來，神州租車入局分時(shí)租賃領(lǐng)域，利用自身閑置的租車資源，的確能在分時(shí)租賃行業(yè)獲得巨大的優(yōu)勢。但要成為這個(gè)行業(yè)的最終贏家，神州租車還需緊跟行業(yè)發(fā)展新趨勢。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110