近日，配音學(xué)習(xí)班“梨花聲音研修院”因過度掘金銀發(fā)經(jīng)濟(jì)而引發(fā)熱議。
截至2026年4月2日，其黑貓投訴平臺(tái)的投訴量已達(dá)4510條?！爸貞c晨報(bào)”報(bào)道，該配音機(jī)構(gòu)號(hào)稱學(xué)習(xí)后每月可接單配音，收入能達(dá)到5000元至8000元，但現(xiàn)實(shí)中，有人花6萬最終只賺了100元。
據(jù)悉，該機(jī)構(gòu)已累計(jì)服務(wù)超2200萬用戶，其中，大部分是中老年人。
在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)賽道里，類似的培訓(xùn)班不計(jì)其數(shù)。直播帶貨如日中天時(shí)，帶貨速成班鋪天蓋地；短視頻造神浪潮席卷，視頻剪輯變現(xiàn)班遍地開花；短劇行業(yè)爆發(fā)，中老年演員培訓(xùn)班趁勢(shì)而起；AI 概念火爆出圈，各類AI 致富班更是多如牛毛。
幾乎每一輪新風(fēng)口崛起，就有一批培訓(xùn)機(jī)構(gòu)蜂擁而上，尤其瞄準(zhǔn)中老年群體。國(guó)家信息中心預(yù)計(jì)，到2035年，中國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到30萬億元。而這一群體對(duì)興趣班、學(xué)習(xí)培訓(xùn)的熱情一度遠(yuǎn)超年輕人。
新京智庫(kù)一則調(diào)查顯示，超八成中老年人已經(jīng)或正在進(jìn)行興趣學(xué)習(xí)。而AgeClub與黑板洞察發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在日常消費(fèi)中，55.7%的中老年人每月會(huì)在精神需求類產(chǎn)品上支出，其中24%會(huì)選擇老年大學(xué)、興趣培訓(xùn)、文化課程等方式豐富生活厚度。
或許正是這份需求，催生了一大批夕陽(yáng)培訓(xùn)班與無數(shù)貪婪的野心。
“商業(yè)版圖”越來越大了
70歲的代雪（化名），退休在家多年，清閑時(shí)總想給自己找個(gè)寄托。
去年八月，代雪偶然接觸到一家在中老年群體中名氣不小的配音培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)的工作人員圍著代阿姨反復(fù)夸贊，說她極具聲音天賦，最好跟課程學(xué)好普通話、練會(huì)配音，不能浪費(fèi)這份“天賦”。
這番話戳中了代雪，先后繳納了多筆學(xué)費(fèi)，報(bào)名了一系列配音相關(guān)課程。但入門之后才發(fā)現(xiàn)學(xué)費(fèi)只是基礎(chǔ)支出，隨后代雪又要購(gòu)買錄音設(shè)備、繳納有聲書版權(quán)費(fèi)……前前后后累計(jì)投入超過6萬元。
無獨(dú)有偶，癡迷演員夢(mèng)的張芬（化名）被“短劇急缺老年演員”的故事吸引，一人從老家趕赴橫店，給一家演員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)支付了累計(jì)5萬多元的費(fèi)用。高昂的支出中除了學(xué)費(fèi)，還有服裝、宿舍、餐飲、劇組介紹費(fèi)。
動(dòng)輒過萬的花費(fèi)，在中老年培訓(xùn)班中很常見。“錢江晚報(bào)”根據(jù)一演員培訓(xùn)班的收費(fèi)明細(xì)算過一筆賬：報(bào)讀3個(gè)月班，學(xué)費(fèi)28800元+住宿3150元（3個(gè)月）+餐飲4500元，總成本超過3.6萬元，還不包括交通、置裝、醫(yī)療等支出。
而在更多夕陽(yáng)培訓(xùn)班中，“學(xué)費(fèi)”逐漸成了入門的引流手段，且往往設(shè)得不高。
比如，新東方在2023年入局銀發(fā)經(jīng)濟(jì)賽道，導(dǎo)流的課程低至19.9元。
后續(xù)的課程升級(jí)、設(shè)備購(gòu)買、資源推薦乃至保健品帶貨、旅游團(tuán)購(gòu)……才是整個(gè)中老年培訓(xùn)行業(yè)的真正商業(yè)版圖?！靶戮﹫?bào)”曾起底過一個(gè)中老年鋼琴培訓(xùn)班，學(xué)費(fèi)之外，有328元的駝奶粉、2280元的讀譜機(jī)、3899元的電鋼琴、12788元的川藏行……
某配音學(xué)習(xí)班的售賣設(shè)備
一個(gè)令人疑惑的問題，夕陽(yáng)培訓(xùn)的“商業(yè)版圖”為什么會(huì)越來越大？
一方面，大熱的中老年培訓(xùn)實(shí)際叫好不叫座。NewAgingPro新老年商業(yè)研究團(tuán)隊(duì)研究顯示，中老年人群雖然學(xué)習(xí)興趣意愿度高，但消費(fèi)剛需性不強(qiáng)。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，僅24％銀發(fā)人群愿意在文化教育方面有支出。
另一方面，中老年人對(duì)培訓(xùn)性價(jià)比仍有較高敏感度?！俺毕虡I(yè)評(píng)論”報(bào)道，大多數(shù)老年人傾向于平價(jià)的入門課程，比如99元引流月卡。除了心懷演員夢(mèng)、歌手夢(mèng)的情懷培訓(xùn)，普通培訓(xùn)班價(jià)格超過300元，報(bào)名的人數(shù)就會(huì)銳減。
然而，這并不意味著中老年人缺乏消費(fèi)能力，恰恰相反，他們的消費(fèi)潛力總在培訓(xùn)延伸的配套領(lǐng)域被進(jìn)一步釋放，保健品、旅游……歷來是銀發(fā)消費(fèi)清單上的“重頭戲”，研學(xué)旅游甚至成為夕陽(yáng)培訓(xùn)行業(yè)的重要營(yíng)收。
比如，山東一家老年教育機(jī)構(gòu)推出“書法研學(xué)之旅”，3天2夜的行程定價(jià)2680元，首批名額在開放報(bào)名后迅速售罄。新東方文旅曾推出中老年“大美中華文化十線”，6天5晚售價(jià)為5999元；4天3晚售價(jià)為3999元，首發(fā)線路單日成交量達(dá)500單。
值得注意的是，研學(xué)產(chǎn)品、保健品的毛利率一般遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)課程。
公開資料顯示，新老年研學(xué)產(chǎn)品毛利率可達(dá)35%以上，且能帶動(dòng)文創(chuàng)、教育、康養(yǎng)等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)，中老年保健品毛利率普遍高達(dá) 60%～90%，這一明顯的盈利差異改變了整個(gè)夕陽(yáng)培訓(xùn)的商業(yè)生態(tài)。
民政部數(shù)據(jù)顯示，早在2024年末，全國(guó)老年學(xué)校已達(dá)約10.5萬所，線上線下學(xué)員約3000萬人。網(wǎng)課同樣火爆，快手?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中老年在線教育人群約為3500萬，中老年在線教育付費(fèi)人群約為1785萬。
但蓬勃的銀發(fā)教育版圖，已然成為消費(fèi)投訴重災(zāi)區(qū)，糾紛與輿情不斷。廣東省消委會(huì)2025年上半年共處理教育培訓(xùn)服務(wù)投訴18614件，同比增長(zhǎng)3856件，其中，涉及老年人培訓(xùn)消費(fèi)投訴量陡增。
越來越大的商業(yè)版圖，讓夕陽(yáng)培訓(xùn)行業(yè)早就放棄了教育本質(zhì)，轉(zhuǎn)向逐利性的銀發(fā)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)。
為“消費(fèi)升級(jí)”大搞“副業(yè)”
當(dāng)然，中老年人熱情涌入各類培訓(xùn)班，尋找精神寄托還是其次，發(fā)掘一技之長(zhǎng)，培養(yǎng)一個(gè)“副業(yè)”才是主要目的。代雪為配音班花了累計(jì)6萬元，張芬在表演機(jī)構(gòu)支出5萬多元，圓夢(mèng)情懷之外，發(fā)展副業(yè)才是支撐他們大額投入的關(guān)鍵動(dòng)力。
事實(shí)也印證了銀發(fā)一族對(duì)“副業(yè)”的渴望。
調(diào)查顯示，高達(dá)68%的老齡群體在退休后有強(qiáng)烈的就業(yè)意愿。早在2022年，“中國(guó)老年人才網(wǎng)”上線，僅2天就迎來5000多名求職者報(bào)名。“IT桔子”曾統(tǒng)計(jì)了中老年人幾種主流的副業(yè)方式：開店、擺攤、直播帶貨、手工品DIY、上門健康管理、種植……
至于發(fā)展副業(yè)背后的原因，與大部分年輕人一樣：搞錢。
據(jù)悉，42.9%的老年人為保持活力愿意重返職場(chǎng)，14.3%的求職者希望實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值、發(fā)揮余熱，高達(dá)75.2%的求職者想借此賺錢，補(bǔ)貼家用。有意思的是，“界面新聞”調(diào)查顯示，有34.3%的人希望增加收入滿足更高層次的消費(fèi)需求。
換句話說，為了消費(fèi)升級(jí)。
當(dāng)前，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)勢(shì)不可擋?！躲y發(fā)經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》顯示，目前我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在7萬億元左右，約占GDP的6%，到2035年，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá)到30萬億元，占GDP的10%。
但中老年人的可支配消費(fèi)力，遠(yuǎn)沒有外界想象得充裕。
首先，銀發(fā)一族的收入多以養(yǎng)老金為主，醫(yī)療、養(yǎng)老等剛性支出占比極高。其次，隨著中青年消費(fèi)觀愈發(fā)理性、傳統(tǒng)賽道增長(zhǎng)見頂，消費(fèi)市場(chǎng)集體盯上中老年人，資本與商家扎堆布局銀發(fā)賽道。
當(dāng)整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)爭(zhēng)相搶奪老年人，本就有限的錢包被多方分流、四處分散。全國(guó)老齡委數(shù)據(jù)顯示，超過50%的老年人口在一年中有過醫(yī)療保健、文體娛樂、交通通信、居住服務(wù)等服務(wù)性消費(fèi)。
市場(chǎng)對(duì)銀發(fā)群體的消費(fèi)心智培育基本已成熟。
就連奢侈品市場(chǎng)也沒“放過”中老年人。據(jù)悉，巴黎世家、Prada、Massimo Dutti等品牌都開始通過銀發(fā)模特、銀發(fā)時(shí)尚達(dá)人與中老年客群深度綁定。化妝品行業(yè)這邊，歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、寶潔等都在銀發(fā)賽道有相關(guān)布局。
作為消費(fèi)市場(chǎng)的中流砥柱，銀發(fā)一族也很樂意買單。
Chanel、LV 、Cartier、Tiffany&Co、周大?！约啊?025中國(guó)奢侈品市場(chǎng)報(bào)告》顯示，隨著年輕人消費(fèi)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，中老年消費(fèi)者扛起奢侈品消費(fèi)大旗，X 世代及嬰兒潮一代（45 歲以上）中，20%對(duì)未來支出積極，對(duì)比之下，Z 世代中僅4%計(jì)劃增加奢侈品支出。
2018年前后，年輕人瘋狂追捧消費(fèi)升級(jí)，時(shí)至今日，這股風(fēng)也刮向了銀發(fā)一族。
2026年，阿里研究院指出，“品質(zhì)引領(lǐng)型”群體占銀發(fā)人口的21%，貢獻(xiàn)74%的消費(fèi)額，其中，旅游珠寶類高階精神消費(fèi)占比超10%。年輕人流行的“悅己消費(fèi)”也在中老年人之間盛行，到2035年，銀發(fā)群體的精神情感消費(fèi)占比，有望從24%躍升至35%。
層層升級(jí)之下，中老年人的錢包倍感壓力，“副業(yè)經(jīng)濟(jì)”應(yīng)運(yùn)而生。
可年輕人都沒能靠副業(yè)暴富，中老年人談何容易？代雪為學(xué)習(xí)普通話、購(gòu)置設(shè)備、繳納版權(quán)費(fèi)投入數(shù)萬元，最終累計(jì)收入僅數(shù)百元；張芬自 2025年4月至今，通過培訓(xùn)機(jī)構(gòu)推薦參演過三次短劇，總收入不過 950 元。
銀發(fā)一族心目中的“消費(fèi)升級(jí)”變成了一樁樁生意，喂飽了整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)，唯獨(dú)喂不飽自己。
中老年人“盤活”不了整個(gè)商業(yè)世界？
銀發(fā)一族的錢包還剩多少錢？這或許是消費(fèi)市場(chǎng)最關(guān)心的問題。
早在2023年，老齡協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年我國(guó)60歲及以上人口累計(jì)財(cái)富高達(dá)78.4萬億元，換算下來，人均財(cái)富約為26.4萬元。不僅如此，老年群體的儲(chǔ)蓄率高達(dá)60%，幾乎是居民整體儲(chǔ)蓄率的兩倍。
龐大的消費(fèi)潛力讓整個(gè)商業(yè)世界為之狂歡。
僅在夕陽(yáng)培訓(xùn)賽道，就催生了線上線下一眾企業(yè)。比如梨花教育、開開華彩、興趣島、紅松、量子之歌……原本深耕K12、成人學(xué)歷與職業(yè)培訓(xùn)的教育公司也聞風(fēng)而來，新東方、高頓、昂立、尚德、卓越……
據(jù)悉，新東方2023年入局銀發(fā)賽道，2024年，開設(shè)南京新東方老年大學(xué)，2025年，開設(shè)北京新東方銀發(fā)俱樂部；卓越教育在2025年6月落地首家老年大學(xué)；原本專注學(xué)歷教育公司尚德機(jī)構(gòu)正全面向銀發(fā)教育轉(zhuǎn)型。
在傳統(tǒng)教育遇冷之際，夕陽(yáng)培訓(xùn)自帶流量。量子之歌累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)1.276億；紅松注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)1000萬，付費(fèi)用戶超百萬，截至2026年，紅松APP用戶每月產(chǎn)生超過50萬條內(nèi)容；尚德平臺(tái)累計(jì)付費(fèi)銀發(fā)用戶已突破百萬人，銀發(fā)課程的用戶復(fù)購(gòu)率超過 60%。
看起來，舍得為自己花錢的銀發(fā)一族在四處“拯救”世界。其他賽道也一樣，家電家居、文旅休閑、美妝時(shí)尚、食品餐飲……幾乎沒有哪個(gè)領(lǐng)域不在蹭銀發(fā)消費(fèi)熱度。
曾經(jīng)被年輕人舍棄的KTV、電影院更把中老年消費(fèi)者視為“救命稻草”，美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，60歲及以上的用戶在全國(guó)量販?zhǔn)終TV的消費(fèi)占比或已超過60%，而70至80歲人群的訂單量更是同比翻倍。電影院中，中老年人的身影也在增多。
年輕人在生活重?fù)?dān)下愈發(fā)看淡對(duì)興趣的投入，反觀中老年人生活積極性不斷提升。
埃森哲發(fā)布的“中國(guó)消費(fèi)者調(diào)研報(bào)告”顯示，過去幾年來，不同年齡段的優(yōu)先級(jí)變化中，“愛好”的優(yōu)先級(jí)變動(dòng)在40歲以下群體中趨于停滯并略有回落，但在55歲以上人群中增長(zhǎng)顯著，在60-65歲群體中增長(zhǎng)最多。
在閑魚上，中老年人一度成了二手樂器的主要買家。
然而，商業(yè)世界競(jìng)相討好銀發(fā)一族，妄圖借這一群體來盤活各自的增長(zhǎng)困局，這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的銀發(fā)掘金，真的能撐起各大企業(yè)期待嗎？截至2025年，在業(yè)、存續(xù)狀態(tài)的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)超36.7萬家。
只是至今，銀發(fā)賽道都沒有誕生出巨頭企業(yè)。
以最應(yīng)該吃到銀發(fā)紅利的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)為例。
2020年至2023年間，全國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量以每年15%的速度增長(zhǎng)，各類養(yǎng)老機(jī)構(gòu)達(dá)到36萬家，床位數(shù)突破800萬張。但《北京市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，在剔除未收住老年人的機(jī)構(gòu)后，全市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的平均入住率僅為45%。
夕陽(yáng)培訓(xùn)賽道也一樣。
截至2025年11月30日，新東方本季度營(yíng)收為11.91億美元，同比增長(zhǎng)14.7%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6631萬美元，同比大漲244.4%。其中，支撐新東方增長(zhǎng)的核心支柱仍是教育業(yè)務(wù)，非學(xué)科類輔導(dǎo)、智慧學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、出國(guó)考試備考等板塊收入均同比大幅攀升。
大舉押注的銀發(fā)項(xiàng)目?jī)H對(duì)文旅業(yè)務(wù)起到輔助作用，始終屬于非核心支線。
這是一片巨大但復(fù)雜的市場(chǎng)。正如《老,無所“依”|青山資本2025年度研究報(bào)告》指出，3億+老年人的消費(fèi)市場(chǎng)是一個(gè)待開啟的盲盒，它并非一個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)，而是傳統(tǒng)與現(xiàn)代交織、分化與升級(jí)并存的復(fù)雜市場(chǎng)。
一旦企業(yè)搞不定，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)就只能淪為商業(yè)世界的流量抓手。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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全球范圍內(nèi)，AI在資本市場(chǎng)一路狂飆。截至4月1日，智譜股價(jià)一度飆升至917港元，市值超過4000億港元；MiniMax發(fā)布新一代M2.7模型后，股價(jià)一度漲超28%，市值觸及3800億港元以上。
有意思的是，相對(duì)于機(jī)構(gòu)持股占比更多的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、高端制造行業(yè)，個(gè)人投資者在AI賽道的存在感越來越強(qiáng)。MiniMax為例，交易所數(shù)據(jù)顯示，需進(jìn)行持倉(cāng)披露的機(jī)構(gòu)僅持有MiniMax約9.3%的股份，其余均由個(gè)人及無需申報(bào)的投資者持有。
海外也一樣。
OpenAI、Anthropic還沒上市，個(gè)人投資者已千方百計(jì)入局。封閉式基金、主題ETF被瘋狂追捧。其中，核心資產(chǎn)以Anthropic、SpaceX、OpenAI為主的VCX，目前已吸引超過10萬名投資者，盤中股價(jià)最高暴漲至575美元。
種種跡象顯示，全球“中小投資者”爭(zhēng)相要吃 AI 蛋糕。
AI“把握”不住主流投資者了
就目前來看，全球主流資本幾乎都開始對(duì)AI祛魅，就連頂級(jí)投資人的信心也大幅度下降。
2026年，“硅基觀察”報(bào)道：號(hào)稱“30年無敗績(jī)”的華爾街傳奇投資人斯坦利·德魯肯米勒幾乎賣掉了手上所有AI 股票，包括英偉達(dá)、Palantir 和 Meta；無獨(dú)有偶，洛克菲勒國(guó)際董事長(zhǎng)魯奇爾?夏爾馬直言，AI泡沫可能在2026年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)破裂。
一向“現(xiàn)實(shí)”的機(jī)構(gòu)資本更是加速?gòu)腁I賽道撤退。
去年至今，紅杉、摩根、橋水、軟銀等頭部機(jī)構(gòu)都曾無奈減持 AI資產(chǎn)，其中包括英偉達(dá)等龍頭標(biāo)的。2025年11月份，全球最大對(duì)沖基金橋水持有英偉達(dá)股票數(shù)量降至251萬股。對(duì)比二季度末，減持比例高達(dá)65.3%。
甚至“土豪”沙特PIF都累計(jì)減持美股科技股約120億美元，暫停對(duì)AI初創(chuàng)企業(yè)新注資。
明明還在瘋狂進(jìn)擊的AI，為什么留不住主流投資者了？
首先，AI企業(yè)在資本市場(chǎng)的波動(dòng)率太高。
比如，摩爾線程曾在五個(gè)交易日內(nèi)暴漲逾700%后，隨即近乎腰斬?！叭A爾街見聞”統(tǒng)計(jì)，以90日年化波動(dòng)率衡量，亞洲市值逾百億美元的個(gè)股中，波動(dòng)率最高的十只里至少一半來自近期上市的AI相關(guān)標(biāo)的。
高波動(dòng)不僅很難再吸引機(jī)構(gòu)，反而制造了一種失控感，乃至心生退場(chǎng)。公開資料顯示，亞洲波動(dòng)率最高的五只個(gè)股中，機(jī)構(gòu)平均持股比例僅為 13%，反觀騰訊控股和阿里巴巴集團(tuán)，其機(jī)構(gòu)持股比例約為50%。
再者，AI行業(yè)高增長(zhǎng)表象下，巨額虧損、高成本與回報(bào)失衡的問題至今沒有得到解決。以O(shè)penAI為例，企業(yè)預(yù)計(jì)在2026年虧損仍高達(dá)140億美元，年度現(xiàn)金消耗在2027年預(yù)計(jì)達(dá)到570億美元。
目前，OpenAI毛利率僅約33%，最早要到2030年才能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。
即便看上去賺得盆滿缽滿的供應(yīng)方“英偉達(dá)”也無法消弭資本的緊張。
2025年第三季度，英偉達(dá)AI芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收同比激增210%，訂單排期已排至2027年，毛利率高達(dá)78%。但其市盈率超75倍，遠(yuǎn)超半導(dǎo)體行業(yè)30倍的平均估值，導(dǎo)致企業(yè)在資本端的泡沫化日益凸顯。
花旗銀行就曾在報(bào)告中指出，英偉達(dá)市值過度透支業(yè)績(jī)；華爾街則擔(dān)憂，一旦投資者不愿再為“算力故事”買單，企業(yè)將因需求斷層而面臨估值重構(gòu)。目前，主流機(jī)構(gòu)拋售英偉達(dá)，主要是在擔(dān)心2026年算力需求增速會(huì)放緩。
事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。2025年，全球AI初創(chuàng)企業(yè)融資額同比下降32%，中小AI企業(yè)因資金緊張取消或延遲芯片訂單，英偉達(dá)Q4 AI芯片出貨量增速環(huán)比回落15%。
另外，機(jī)構(gòu)資本天生追求可預(yù)測(cè)、穩(wěn)回報(bào)，根據(jù)摩根大通估算，如果要讓全球巨額投資獲得10%的基礎(chǔ)回報(bào)（僅覆蓋資本成本），AI 每年需創(chuàng)造 6500 億美元收入。但當(dāng)前全球AI年收入僅約500億美元，相差高達(dá)13倍。
值得注意的是，這兩年，海量資金涌入AI賽道，是以減持消費(fèi)、金融其他板塊為代價(jià)的。
2025年12月，中證TMT指數(shù)單日成交額基本穩(wěn)定在2000億—2500億元區(qū)間，遠(yuǎn)超消費(fèi)、金融板塊。然而，眼看AI回報(bào)周期遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)與收益不再匹配，資本需要尋找一個(gè)新的“避風(fēng)港”。
比如，金融板塊就成了一個(gè)不錯(cuò)的選擇。據(jù)悉，3月17日，我國(guó)非銀金融行業(yè)主力資金凈流入36.33億元。中國(guó)平安2025年歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)10.3%，股息率達(dá)4.7%，一度成為資金避險(xiǎn)的新去向。
過去幾年，AI消耗了資本太多心力，頭部機(jī)構(gòu)與大型基金是時(shí)候抽身“休息”一下了。
爭(zhēng)當(dāng)AI時(shí)代的“巴菲特”
無論主流資本會(huì)流向何方，一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)：AI投資狂潮正席卷全球普通投資者。
早在2024年，普通投資者對(duì)英偉達(dá)的購(gòu)買總額達(dá)到近300億美元，這也是全球散戶交易量最大的單一股票，力壓特斯拉。2026年有報(bào)道稱，個(gè)人投資者長(zhǎng)期以來持續(xù)買入英偉達(dá)，已使其一度成為標(biāo)普500指數(shù)中市值最大的公司。
不止英偉達(dá)，普通投資者對(duì)全球頭部AI企業(yè)近乎“癡迷”。
3月份，沒上市的OpenAI首次通過銀行渠道向個(gè)人投資者出售了約30億美元的股份。
有頭部AI企業(yè)作為中小投資者的VCX、DXYZ等封閉式基金橫空出世。比如，KraneShares旗下的AGIX ETF因?yàn)橹苯映钟蠥nthropic和xAI的股份，同時(shí)配置微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)等AI科技巨頭，自成立以來，跑贏標(biāo)普500和納斯達(dá)克。
持有20.7%Anthropic、17.7%Databricks、OpenAI和SpaceX等公司股份的基金VCX于2026年3月19日上市，上市后數(shù)日內(nèi)從數(shù)十美元一度沖到 575 美元附近，溢價(jià)超過31倍，超過90%的股份由超10萬名普通的散戶持有。
打開各類投資社群，隨處可見“AI抄底”“布局AI躺贏”的討論。在AI不斷創(chuàng)造奇跡的時(shí)代，無數(shù)個(gè)人投資者懷揣同一個(gè)夢(mèng)想，不僅想踩著AI風(fēng)口一夜暴富，甚至夢(mèng)想成為下一個(gè)“巴菲特”。
這份看似熱血的造富夢(mèng)，會(huì)是一個(gè)偶然現(xiàn)象嗎？
首先，AI風(fēng)口在過去幾年里確實(shí)讓一些普通投資者賺到了“快錢”。
海外這邊，2025年美國(guó)家庭財(cái)富的21%直接來自股票，AI股貢獻(xiàn)了近期增長(zhǎng)的一半。國(guó)內(nèi)自2025年以來，人工智能指數(shù)已經(jīng)漲超26%，漲到翻倍的個(gè)股不勝枚舉，去年，重倉(cāng)AI的永贏科技智選A創(chuàng)下累計(jì)239.78% 的年內(nèi)收益率。
其次，市場(chǎng)環(huán)境的渲染成了這場(chǎng)AI狂熱的溫床。
近年來，AI賽道的資本敘事被不斷放大，AI被賦予“改變世界”的期待，也就此形成“錯(cuò)過AI就錯(cuò)過下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代”的投資氛圍。僅在我國(guó)，2025年三季度末，有38只AI算力概念股被基金持股均超10億元。
茅臺(tái)一度被基金經(jīng)理踢出前十大重倉(cāng)股，取而代之的是被不斷放大的AI投資傾向。
另外，雖然巴菲特、查理·芒格、德魯肯米勒……不少人對(duì)AI開始表露理性，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)里奧甚至把當(dāng)前AI局勢(shì)比作1998至1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，但全球范圍內(nèi)，仍有大量明星投資人對(duì)AI抱有巨大的興趣。
2026年3月4日，曾因逆市抄底特斯拉一戰(zhàn)成名的“史上最牛散戶”廖凱原在社交平臺(tái)X上宣布，已買入100萬股英偉達(dá)股票，耗資約1.8億美元，并計(jì)劃繼續(xù)增持；2026年一季度，段永平也新入“AI三件套”，微軟、英偉達(dá)、臺(tái)積電累計(jì)持倉(cāng)市值大約是2.2億美元。
在AI泡沫爭(zhēng)議白熱化的當(dāng)下，頭部投資人的一舉一動(dòng)，都是個(gè)人投資者的“風(fēng)向標(biāo)”。
當(dāng)然，任何一個(gè)時(shí)代，普通人想成為時(shí)代的“巴菲特”無異于天方夜譚，況且在過去，大部分明星投資人的投資哲學(xué)，是錨定穩(wěn)定現(xiàn)金流、安全邊際與長(zhǎng)期確定性，以耐心持有穿越周期，賺取企業(yè)成長(zhǎng)的真實(shí)價(jià)值。
在如今的AI投資熱潮中，這份理性顯然早被拋諸腦后。
過熱的AI投資，開始拼“后招”
不管怎么說，全球AI投資已經(jīng)過了“烈火烹油”的時(shí)代。
宏觀上來看，資本也不得不進(jìn)一步理性。2025年12月，甲骨文和芯片制造商博通的財(cái)報(bào)收益雙雙低于投資者的過高預(yù)期；2026年一季度，被譽(yù)為首只專門追蹤“美股七巨頭”的 ETF 產(chǎn)品Magnificent Seven ETF下跌了16%，創(chuàng)下自2023年成立以來最差單季表現(xiàn)。
盡管AI“泡沫”盡人皆知，可若真正停止投資，資本又都不甘心，甚至出現(xiàn)了“錯(cuò)失恐懼”。
據(jù)悉，Meta扎克伯格表示，即使最終在AI上花費(fèi)了數(shù)千億美元，可如果錯(cuò)失機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高。OpenAI董事長(zhǎng)布雷特·泰勒也表示：“AI會(huì)像互聯(lián)網(wǎng)一樣在未來創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值……雖然也在一個(gè)泡沫之中?！?/p>
全球范圍內(nèi)的AI賽道上，一邊是泡沫高懸的兌付壓力，一邊是不容踏空的時(shí)代機(jī)遇，兩難之下，資本不得不開始為以后準(zhǔn)備“后手”。比如，從去年下半年起，對(duì)沖AI巨頭違約風(fēng)險(xiǎn)的一幕在全球普遍上演。
以甲骨文為例，據(jù)悉，甲骨文有可能成為AI泡沫中第一個(gè)“爆雷”的科技巨頭。
數(shù)據(jù)顯示，自2025年9月以來，甲骨文、CoreWeave等公司的信用違約互換（CDS）交易量激增90%。CDS是一種類似保險(xiǎn)的金融工具，可在公司發(fā)生違約時(shí)為投資者提供保護(hù)。2025年，甲骨文的CDS周度交易量增長(zhǎng)了超過兩倍，購(gòu)買其CDS的成本也升至2009年以來的最高水平。
這股對(duì)沖熱潮的出現(xiàn)，恰好映射了資本的不安情緒。
另外，在AI 投資過熱之際，華爾街掀起一股“脫虛向?qū)崱贝筠D(zhuǎn)向。
2026年2月7日，“財(cái)聯(lián)社 ”報(bào)道，在過去這一周的華爾街市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)類資產(chǎn)憑借穩(wěn)健的表現(xiàn)，碾壓了軟件行業(yè)及投機(jī)性資產(chǎn)。Financial Insyghts 創(chuàng)始人 Peter Atwater 直言，當(dāng)市場(chǎng)信心回落，資本便拋棄虛無縹緲的抽象概念，扎堆轉(zhuǎn)向?qū)嶓w資產(chǎn)避險(xiǎn)。
對(duì)于資本而言，AI機(jī)遇不可放松，但布局實(shí)體資產(chǎn)是一種未來的安全感。
當(dāng)然，僅靠資本層面的后手，遠(yuǎn)不足以安然渡過AI泡沫周期，科技巨頭自身也必須拿出“挽救”動(dòng)作，從技術(shù)炫技轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)增效。2026 年開年以來，整個(gè)AI 行業(yè)摒棄華而不實(shí)的概念風(fēng)口，砍除非核心項(xiàng)目，全力聚焦商業(yè)落地與成本管控。
比如，OpenAI宣布關(guān)停Sora，將資源集中到已驗(yàn)證的核心產(chǎn)品上；谷歌的TurboQuant技術(shù)能壓縮大模型內(nèi)存占用至1/6；CPO技術(shù)被微軟、谷歌加速部署，可將功耗直降40%；甚至探索自建電力系統(tǒng)或綁定清潔能源，應(yīng)對(duì)電價(jià)上漲。
很顯然，即便步步設(shè)防、收縮避險(xiǎn)，資本對(duì)AI的長(zhǎng)期期待從未真正消散。
因?yàn)樵谫Y本的底層邏輯里，AI 依舊是比肩互聯(lián)網(wǎng)的顛覆性機(jī)遇，是最大的時(shí)代紅利。只是曾經(jīng)瘋狂撒錢的狂熱，變成了留足安全感的理性布局，而這份從容與后手，似乎從來與普通投資者無關(guān)。
在AI的潮起潮落里，普通人可能會(huì)把一夜暴富的幻想，熬成一地雞毛的現(xiàn)實(shí)。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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當(dāng)XREAL頂著“全球AR眼鏡銷冠”“連續(xù)四年市占率第一”的光環(huán)向港交所遞交招股書時(shí)，資本市場(chǎng)看到的不是科技新貴的榮耀，而是一場(chǎng)十年燒光22億、賬面僅剩6400萬、三年累虧超20億的資本慘劇。
這家成立于2017年、由前英偉達(dá)GPU架構(gòu)師徐馳創(chuàng)立的公司，曾是AR賽道最耀眼的明星——累計(jì)融資3.2億美元（約23億人民幣），股東名單星光熠熠：阿里、快手、紅杉、高瓴、順為、云鋒、蔚來資本、立訊精密……幾乎集齊互聯(lián)網(wǎng)與硬科技半壁江山。
手握27%全球市占率、產(chǎn)品覆蓋40個(gè)國(guó)家、海外收入占比71%，看似站在行業(yè)之巔，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻撕開最殘忍的真相：十年投入23億，換來5億年?duì)I收、361名員工、每月凈虧3800萬、現(xiàn)金流僅夠撐1.7個(gè)月……
這不是科技企業(yè)的成長(zhǎng)陣痛，是用資本堆砌的技術(shù)理想，撞碎在商業(yè)化鐵律上的徹底崩塌。XREAL的招股書，是一份專屬于XREAL這家公司的“病危通知書”：要么IPO成功續(xù)命，要么10年心血?dú)w零，沒有中間路可走。
一、22億灰飛煙滅，錢究竟去哪了？
回望XREAL的十年，是一部“融資-燒錢-再融資”的續(xù)命史。
從2017年天使輪300萬美元，到2026年1月D輪6776萬美元，12輪融資滾滾而來，又以驚人速度消耗殆盡。拆解22億資金流向，每一筆都寫著“技術(shù)執(zhí)念”與“戰(zhàn)略失控”。
作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，XREAL把近半資源砸向研發(fā)，堪稱“為技術(shù)而生，為技術(shù)而死”。
問題是：22個(gè)億的資金，真的有燒出壁壘嗎？
招股書顯示，公司361名員工中，研發(fā)人員188人，占比高達(dá)51.6%。2023-2025年，研發(fā)投入分別為2.16億、2.04億、1.83億，三年累計(jì)超6億，占總營(yíng)收比例超40%。
這筆錢投向三大領(lǐng)域：自研X-Prism光學(xué)引擎、X1端側(cè)協(xié)處理器、NebulaOS操作系統(tǒng)，累計(jì)申請(qǐng)481項(xiàng)專利?？此浦渭夹g(shù)護(hù)城河，實(shí)則陷入“高投入低產(chǎn)出”陷阱。
比如，其2023年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收55.3%，也就是說：賺1塊錢要砸5毛搞研發(fā)，這還完全不計(jì)算人員，硬件成本，銷售費(fèi)用，其業(yè)務(wù)毛利完全覆蓋不了固定成本，研發(fā)投入遠(yuǎn)超營(yíng)收承載力。
其實(shí)，如果只是多花錢就算了，關(guān)鍵是：砸了這多錢，燒出來的技術(shù)壁壘并非不可逾越：核心光波導(dǎo)、Micro-OLED方案與雷鳥、Rokid趨同，專利數(shù)量多但質(zhì)量存疑，2026年2月還陷入與Viture的核心專利訴訟，面臨產(chǎn)品禁售與賠償風(fēng)險(xiǎn)；
而為了制作所謂的技術(shù)壁壘，其選擇了：性價(jià)比極低的“自研路線“：自建光學(xué)工廠、定制芯片，成本是供應(yīng)鏈采購(gòu)的2-3倍，而AR行業(yè)規(guī)模尚小，根本無法攤薄產(chǎn)能成本。
XREAL用“技術(shù)理想”掩蓋了一個(gè)殘酷事實(shí)：2億/年的研發(fā)投入，沒有換來壟斷性優(yōu)勢(shì)，只換來持續(xù)失血。
二、全球第一，海外占比71%，養(yǎng)不起361個(gè)員工？
為打造“全球第一”光環(huán)，XREAL瘋狂推進(jìn)全球化，銷售費(fèi)用成為第二大碎鈔機(jī)。
2023-2025年，銷售及分銷費(fèi)用分別為2.1億、1.4億、1.3億，三年累計(jì)超4.8億。公司建立覆蓋40個(gè)國(guó)家的銷售網(wǎng)絡(luò)，海外收入占比從58%升至71%，看似：國(guó)際化成功，實(shí)則陷入“高營(yíng)收低利潤(rùn)”陷阱。
以歐美市場(chǎng)為例，其渠道傭金、營(yíng)銷費(fèi)用是國(guó)內(nèi)的3-5倍，但單一市場(chǎng)銷量?jī)H數(shù)千臺(tái)，完全沒有花巨資打開美國(guó)市場(chǎng)的意義。
而且雖然有著全球第一的名頭，但問題是主力產(chǎn)品One系列均價(jià)3196元，屬于小眾高端產(chǎn)品，依賴極客與海外發(fā)燒友，大眾市場(chǎng)滲透率還不足1%。
為了塑造全球第一的形象，XREAL大量投放了各種平臺(tái)廣告與許多科技媒體，但是收效甚微，目前其銷售增長(zhǎng)已經(jīng)幾乎停滯，2023-2025年總銷量?jī)H13.72萬、12.49萬、13.37萬臺(tái)。
更諷刺的是：71%的海外收入，還養(yǎng)不起國(guó)內(nèi)361人的成本開支。
2025年XREAL營(yíng)收5.16億，經(jīng)調(diào)整凈虧損2.5億，海外賺的每一分錢，都被全球擴(kuò)張的成本吞噬殆盡，只剩下一個(gè)國(guó)際化成功的故事和賬面巨大的虧損數(shù)字。
三、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)：市占率27%，卻逃不開“越賣越虧”
XREAL最大的悖論，就是“全球第一”養(yǎng)不活自己。
按銷售收入計(jì)算，XREAL以27%市占率穩(wěn)居全球第一，但銷量?jī)H13萬臺(tái)/年，遠(yuǎn)未達(dá)到硬件盈利的規(guī)模閾值。
對(duì)比手機(jī)行業(yè)，年銷千萬臺(tái)才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；AR行業(yè)因成本高、市場(chǎng)小，至少需年銷百萬臺(tái)才能盈利，XREAL的規(guī)模僅為閾值的1/10。
這種“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”體現(xiàn)在成本結(jié)構(gòu)上：2025年毛利率雖升至35.2%，但固定成本（研發(fā)+銷售+管理）超3.1億，毛利僅1.81億，毛利覆蓋不了固定成本，賣得越多虧得越多。
同時(shí)，存貨成為隱性“失血點(diǎn)”——2025年存貨大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出2.03億，直接讓賬面現(xiàn)金從2.6億驟降至0.64億。
27%的市占率，只是“小眾市場(chǎng)的第一”。
整個(gè)2025年國(guó)內(nèi)消費(fèi)級(jí)AR銷量?jī)H48.4萬臺(tái)，XREAL占比不足20%，行業(yè)總量太小，再高的份額也無法支撐商業(yè)化閉環(huán)。
四、盈利遙遙無期：賬上僅剩6400萬，已進(jìn)入死亡倒計(jì)時(shí)
XREAL十年發(fā)展，完全依賴“融資-燒錢”循環(huán)，從未具備自我造血能力。
從2017年到2026年，公司幾乎每1-2年就需融資一輪：2021年C輪1.25億美元、2024年C+輪6000萬美元、2025年5月2億人民幣、2026年1月D輪6776萬美元。每一筆融資到賬，很快被研發(fā)、營(yíng)銷、庫(kù)存消耗，賬面現(xiàn)金長(zhǎng)期處于“警戒線以下”。
更致命的是，公司從未制定明確的“止血計(jì)劃”。招股書未披露任何盈利時(shí)間表、成本管控目標(biāo)、戰(zhàn)略收縮方案，管理層始終沉浸在“技術(shù)領(lǐng)先、全球第一”的幻覺中，用資本的錢，滿足自己的技術(shù)理想，卻從未對(duì)投資人負(fù)責(zé)。
截至招股書披露，XREAL累計(jì)融資約23億，累計(jì)虧損超20億，90%的融資化為灰燼，只剩6400萬現(xiàn)金茍延殘喘。
嚴(yán)格來說：XREAL的生死倒計(jì)時(shí)已經(jīng)開始。
按2025年凈虧損4.56億計(jì)算，月均虧損3800萬，6400萬僅夠維持1.7個(gè)月運(yùn)營(yíng)，并且其：而應(yīng)付賬款、員工薪酬、研發(fā)預(yù)付款等短期負(fù)債超3億，現(xiàn)金短債比僅0.21，遠(yuǎn)低于安全線，一旦供應(yīng)商催款、融資中斷，立即資金鏈斷裂。
即便加上2026年1月D輪融資的4.6億人民幣，也僅夠支撐1年左右——IPO是唯一活路，失敗即歸零。
五、三重死亡風(fēng)險(xiǎn)：若上市失敗就是萬丈懸崖
而除了現(xiàn)金流危機(jī)，XREAL還面臨三重致命風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)都可能成為“最后一根稻草”。
第一重死亡風(fēng)險(xiǎn)：上市失敗風(fēng)險(xiǎn)
港股對(duì)虧損硬件企業(yè)估值極度謹(jǐn)慎，XREAL當(dāng)前估值8.33億美元（約57億人民幣），而年?duì)I收僅5億、累虧20億，估值與基本面嚴(yán)重背離。若IPO破發(fā)、募資不足，或上市后股價(jià)暴跌，不僅無法續(xù)命，還會(huì)引發(fā)股東拋售、供應(yīng)商信任危機(jī)，直接休克；
第二重死亡風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)絞殺
國(guó)內(nèi)雷鳥創(chuàng)新以35.4%市占率反超XREAL，Rokid份額快速升至15.3%，無屏AI眼鏡、一體式AR眼鏡增速遠(yuǎn)超XREAL主力的分體式產(chǎn)品。蘋果Vision Pro 2026年全面鋪貨，Meta、微軟加速布局，XREAL的技術(shù)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)快速消失；
第三重死亡風(fēng)險(xiǎn)：戰(zhàn)略定位錯(cuò)誤
XREAL死磕“高端消費(fèi)級(jí)AR”，但消費(fèi)級(jí)AR至少3-5年才會(huì)爆發(fā)，當(dāng)前仍是“極客玩具”。對(duì)比Magic Leap燒光26億美元后轉(zhuǎn)型2B續(xù)命、微軟HoloLens放棄消費(fèi)級(jí)主攻工業(yè)，XREAL堅(jiān)持To C路線，本質(zhì)是用未來的賽道，賭現(xiàn)在的生存，完全錯(cuò)配行業(yè)階段。
而面對(duì)這樣的困局，XREAL的豪華股東團(tuán)，如今也已陷入“進(jìn)退兩難”。
阿里、快手、紅杉、高瓴、順為等機(jī)構(gòu)，累計(jì)投入超20億，如今賬面浮虧超70%。對(duì)財(cái)務(wù)投資人而言，上市是唯一退出通道；對(duì)戰(zhàn)略投資人而言，XREAL若倒閉，不僅投資歸零，還會(huì)錯(cuò)失AR生態(tài)布局機(jī)會(huì)。
但資本的耐心已耗盡。2026年1月D輪融資后，公司立即遞交招股書，顯然是資本施壓、被迫上市——再燒下去，23億將徹底歸零，IPO哪怕估值打折，也能收回部分成本。
對(duì)XREAL管理層而言，這是“被資本推著上市”：不是因?yàn)榫邆渖鲜袟l件，而是因?yàn)樵俨簧鲜?，就死了?/strong>
六、REAL不是個(gè)例，是全球AR行業(yè)“燒錢泡沫”的縮影。
過去十年，AR賽道累計(jì)融資超百億美元：Magic Leap燒光26億美元，最終轉(zhuǎn)型2B、裁員90%；微軟HoloLens投入超100億美元，放棄消費(fèi)級(jí)、主攻軍工；Meta Ray-Ban投入超50億美元，仍處于虧損狀態(tài)。
技術(shù)超前、市場(chǎng)滯后、成本高企、商業(yè)模式未成立。消費(fèi)級(jí)AR仍處于“早期探索期”，用戶剛需未形成、內(nèi)容生態(tài)缺失、價(jià)格居高不下，所有玩家都在“燒錢探路”，沒有一家真正盈利。
但XREAL的悲劇更甚：其他玩家及時(shí)轉(zhuǎn)型、收縮止血，唯有XREAL沉浸在“全球第一”的幻覺中，持續(xù)燒錢、拒絕妥協(xié)，最終走到資金鏈斷裂邊緣。
這證明一個(gè)殘酷商業(yè)真理：技術(shù)理想不能當(dāng)飯吃，全球第一不能當(dāng)錢花，沒有現(xiàn)金流、沒有盈利、沒有自我造血能力，再光鮮的光環(huán)，都是泡沫。
十年前，徐馳帶著“AR是下一代計(jì)算平臺(tái)”的夢(mèng)想創(chuàng)業(yè)；十年后，XREAL用22億、20億虧損、6400萬現(xiàn)金，證明夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)的代價(jià)。
如今的XREAL，已沒有任何退路。IPO成功，或許能獲得3-5年續(xù)命資本，有機(jī)會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)盈利；IPO失敗，資金鏈立即斷裂，361人解散、專利資產(chǎn)拍賣、23億投資歸零，十年心血化為泡影。
對(duì)XREAL而言，這是“生死一戰(zhàn)”；對(duì)整個(gè)AR行業(yè)而言，這是“燒錢模式的終局審判”——資本不再為“技術(shù)理想”盲目買單，市場(chǎng)不再為“虛假繁榮”買單，只有真正具備商業(yè)化能力、能盈利的企業(yè)，才能活下來。
我們不否定XREAL對(duì)AR行業(yè)的技術(shù)貢獻(xiàn)，但必須質(zhì)問：22億的代價(jià)，是否值得？管理層的傲慢與失控，誰來買單？
時(shí)間會(huì)給出答案。但對(duì)XREAL來說，時(shí)間已經(jīng)不多了。要么上市，要么歸零——沒有第三種選擇。
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“別人考研我烤串，學(xué)歷技能兩手攥”“畢業(yè)論文：《論午夜韭菜與茄子的都市靈魂共鳴》”“主修：炭火動(dòng)力學(xué)、醬料風(fēng)味優(yōu)化、燒烤工程學(xué)”“燒烤有編制，孜然講制式”……
3月份，隨著湖南岳陽(yáng)燒烤學(xué)院招生，一連串玩梗文案在社交平臺(tái)刷屏。
不止燒烤學(xué)院，這兩年，一批“奇葩”的小眾學(xué)院扎堆出現(xiàn)：
遼寧沈陽(yáng)的沐浴休閑產(chǎn)業(yè)學(xué)院被戲稱為 “搓澡學(xué)院”，廣州成立現(xiàn)代騎手學(xué)院，柳州螺螄粉學(xué)院、萬州烤魚學(xué)院、潛江龍蝦學(xué)院、贛州臍橙學(xué)院……一門小吃、一項(xiàng)手藝、一個(gè)業(yè)態(tài)，紛紛辦起了正規(guī)教育。
21世紀(jì)初，藍(lán)翔、新東方靠魔性廣告火遍全國(guó)，成為職業(yè)教育的符號(hào)。而今，新一輪“接地氣職教”卷土重來，區(qū)別于從前的籠統(tǒng)技工培訓(xùn)，這批“藍(lán)翔”大部分綁定了一地一特色的本土產(chǎn)業(yè)。
比如，岳陽(yáng)燒烤學(xué)院背靠當(dāng)?shù)?000多家門店、5萬從業(yè)者、超20億年產(chǎn)值。沈陽(yáng)洗浴、柳州螺螄粉、潛江龍蝦，無一不是扎根地方、自帶流量的民生產(chǎn)業(yè)。
當(dāng)然，這些看似搞笑的奇葩學(xué)院，從來不是職業(yè)教育的革新，而是網(wǎng)紅城市內(nèi)卷到極致的產(chǎn)物；更需要警惕的是，它們看似給年輕人打開了學(xué)歷內(nèi)卷之外的新出路，實(shí)則把年輕人推進(jìn)了另一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更殘酷的流量紅海。
2026年，“網(wǎng)紅城市夢(mèng)”更卷了
2023年，淄博帶著當(dāng)?shù)氐臒鞠M(fèi)一炮而紅，自從拉開一年一度的“網(wǎng)紅城市”競(jìng)選序幕，緊接著，因?yàn)榛┳呒t的哈爾濱、麻辣燙而火的天水、村超出圈的貴州、被蘇超帶火的江蘇……輪流成為各大城市文旅艷羨的對(duì)象。
盡管淄博、哈爾濱早已降溫，網(wǎng)紅文旅也不似當(dāng)年那般炙手可熱，但城市以地方特色出圈，瘋狂拉動(dòng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)的模式卻“永久”保留了下來，且門檻在進(jìn)一步降低，從一線城市到縣區(qū)小城，曬美食、秀非遺、推特產(chǎn)，全民營(yíng)銷時(shí)代到來。
2023年，堪稱我國(guó)的“文旅營(yíng)銷”大年，當(dāng)年全國(guó)文化和旅游事業(yè)費(fèi)1280.4億元，占財(cái)政總支出的比重為0.47%。到2024年，全國(guó)文化和旅游事業(yè)費(fèi)仍有1216.2億元。各大城市在抖音、微信、快手、小紅書……開啟“搖人”模式。
這種方法效果斐然，特別是“美食”流量巨大。中國(guó)旅游研究院美食旅游課題組調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：92.3%的受訪者會(huì)在旅游前或旅游中做美食攻略；93.1%的受訪者將體驗(yàn)當(dāng)?shù)孛朗匙鳛槁糜蔚闹饕蛩刂弧?/p>
這兩年，臨沂炒雞、廣德燉鍋、榮昌鹵鵝、荊州魚糕、唐山麻糖……走紅的小眾城市總會(huì)與一道標(biāo)志性美食深度綁定。《2025地方風(fēng)味盤點(diǎn)》顯示，消費(fèi)者對(duì)“地域特色”的決策權(quán)重已經(jīng)躍升至29%。
并且網(wǎng)紅城市的長(zhǎng)尾效應(yīng)也在增加。
自淄博、天水憑借特色美食率先引爆全網(wǎng)后，兩大初代網(wǎng)紅小城并未如想象中那般快速淡出視野，在2025年發(fā)布的《新京報(bào)中小城市美食旅游榜（2025）》中，兩大城市皆在榜單中，荊州、唐山、銅仁、吉林、威海等一眾新晉特色城市也悉數(shù)上榜。
于是，2026年，各大城市炙熱的“網(wǎng)紅夢(mèng)”開始從加注某一特色產(chǎn)業(yè)開始。
據(jù)悉，岳陽(yáng)在開設(shè)燒烤學(xué)院的同時(shí)，努力想以美食出圈。
不僅推出了一系列歌曲《岳州印記》《遇見岳陽(yáng)》《湖南味道》來宣傳岳陽(yáng)燒烤，還發(fā)動(dòng)岳陽(yáng)燒烤頭部企業(yè)成立岳陽(yáng)燒烤產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，共建岳陽(yáng)燒烤產(chǎn)業(yè)園，開發(fā)岳陽(yáng)燒烤定制啤酒，打造一個(gè)完整產(chǎn)業(yè)鏈。
當(dāng)然，岳陽(yáng)也并非憑空打造網(wǎng)紅美食IP，這座坐擁岳陽(yáng)樓、洞庭湖的古老城市本就自帶一定的旅游基因。2026年元旦假期，岳陽(yáng)全市累計(jì)接待游客142.68萬人次，占全省的9.87%；實(shí)現(xiàn)游客總花費(fèi)17.9億元，占全省的11.56%。
或許，岳陽(yáng)押注燒烤，本質(zhì)是想用一口市井煙火，盤活千年文旅家底。
同理，柳州螺螄粉、沈陽(yáng)洗浴、潛江龍蝦、萬州烤魚、贛州臍橙……無一不是循著同一條路徑，都想以本土接地氣的特色業(yè)態(tài)為切口，把城市風(fēng)味、市井手藝變成小城破圈、激活地方經(jīng)濟(jì)的流量手段。
只不過，當(dāng)下小眾城市之間的文旅競(jìng)賽早已卷到白熱化。
2025年12月，企查查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)文旅企業(yè)現(xiàn)存量已達(dá)12.35萬家，新注冊(cè)的文旅企業(yè)中，一線城市占比僅為7.75%。反而是三線城市新注冊(cè)文旅企業(yè)占比高達(dá)22.7%，甚至超過了新一線城市，成為創(chuàng)業(yè)最密集區(qū)域。
更下沉的四線城市的文旅創(chuàng)業(yè)都有17%，五線城市占比13.63%，這些都超過了一線城市。
同時(shí)，出圈的地域特色美食不勝枚舉、遍地開花，從西南到華中、從西北到東北，幾乎每座城市都捧出了專屬的招牌風(fēng)味，地方風(fēng)味之間的流量爭(zhēng)奪空前激烈。留給岳陽(yáng)燒烤、柳州螺螄粉的機(jī)會(huì)還有多少？
2025年，廣德三件套、潮汕牛肉火鍋成為社交平臺(tái)美食“頂流”。12月“廣德三件套”全網(wǎng)瀏覽量超10億次，一周內(nèi)吸引57.3萬游客打卡消費(fèi)；2025年春節(jié)假期前三日，潮州異地餐飲團(tuán)購(gòu)線上交易額同比增長(zhǎng)超108％。
也就是說，再也沒有哪座小城能獨(dú)享流量紅利，人人都在挖特色、做產(chǎn)業(yè)、抓緊搶客源。但問題是，當(dāng)城市把本土特色產(chǎn)業(yè)當(dāng)成了流量密碼，走進(jìn)這些學(xué)院的年輕人，也自然把流量當(dāng)成了自己的就業(yè)出路。
畢業(yè)第一步，先去開“直播”？
除了城市想要出圈，這屆在新一代“藍(lán)翔”求學(xué)的年輕人也悄然揣著屬于自己的網(wǎng)紅夢(mèng)?！氨本┤?qǐng)?bào)”報(bào)道，岳陽(yáng)燒烤學(xué)院一個(gè)班里八成以上學(xué)員出鏡拍攝短視頻打造個(gè)人IP，有些賬號(hào)積累了一定粉絲量，還有不少爆款視頻在本地出圈。
目前，“畢業(yè)第一步，先去開直播”成為不少學(xué)子默認(rèn)的就業(yè)選擇，這是為什么？
一方面，服務(wù)業(yè)、餐飲業(yè)極度內(nèi)卷，傳統(tǒng)手藝就業(yè)正在冰火兩重天的現(xiàn)實(shí)困境里。
另一方面，互聯(lián)網(wǎng)流量正前所未有地垂青小人物，比如江西景德鎮(zhèn)的“雞排哥”；重慶榮昌“鹵鵝哥”一部手機(jī)、一個(gè)攤位，就能讓普通人穿透屏幕，實(shí)現(xiàn)從生計(jì)掙扎到流量變現(xiàn)、甚至城市名片的身份躍遷。
先看行業(yè)現(xiàn)狀，不止一家小眾學(xué)院披露過畢業(yè)生的就業(yè)情況。
數(shù)據(jù)顯示，潛江龍蝦學(xué)院的畢業(yè)生就業(yè)率98%以上，“九派新聞”報(bào)道，龍蝦學(xué)院的畢業(yè)生，工作第一年的平均工資在7000元以上；無獨(dú)有偶，沈陽(yáng)市沐浴行業(yè)協(xié)會(huì)透露，基層員工升為經(jīng)理，月收入能達(dá)到萬元，培養(yǎng)成店長(zhǎng)，年薪能達(dá)到四五十萬元。
但當(dāng)前整體餐飲與生活服務(wù)行業(yè)的大環(huán)境，遠(yuǎn)沒有這般亮眼。
日前，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布2025年經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告顯示，2025年，受訪的中大型連鎖餐飲企業(yè)門店超過1/3的企業(yè)利潤(rùn)下降。全國(guó)餐飲收入在2025年增速僅為3.2%，相比2024年的5.3%進(jìn)一步下滑，其中限額以上餐飲的增速下滑至2.0%。
這就意味著高薪就業(yè)更多是聚焦細(xì)分賽道、具備專業(yè)壁壘后的個(gè)例，而非全行業(yè)的普遍現(xiàn)實(shí)。
加上流量時(shí)代的生存邏輯，這屆畢業(yè)于新時(shí)代“藍(lán)翔”的年輕人不再只滿足于進(jìn)后廚、做學(xué)徒、守小店，而是把直播出鏡、打造個(gè)人IP、靠流量出圈，當(dāng)成了比傳統(tǒng)務(wù)工更有尊嚴(yán)、更有想象空間的出路。
不可否認(rèn)，躋身網(wǎng)紅行列，依舊是當(dāng)下眾多年輕人執(zhí)念的成功范式。
一年一度的“頂流”制造也印證了這一點(diǎn)。以“雞排哥”為例，美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，去年國(guó)慶中秋假期因“雞排哥”屢登熱搜的景德鎮(zhèn)文旅預(yù)訂量同比上漲15%，春節(jié)期間，景德鎮(zhèn)也登上了美團(tuán)《春節(jié)“反向過年”黑馬酒店目的地》榜單。
同樣以一己之力帶火一座城的“鹵鵝哥”相關(guān)話題播放量突破5億次，單條視頻報(bào)價(jià)飆升至萬元，粉絲量暴漲至49萬。數(shù)據(jù)顯示，榮昌常住人口僅66萬，“五一”期間涌入游客234.5萬人次，賣出29萬只鹵鵝，實(shí)現(xiàn)零售額約20億元。
這些一夜破圈的市井網(wǎng)紅，也成了普通人眼里最真實(shí)、最可復(fù)制的榜樣，引得大批跟風(fēng)追逐。 “極目新聞”就曾報(bào)道，一名38歲的廚師在后廚十余年之后，選擇加入主播大軍，先是追隨網(wǎng)紅郭有才長(zhǎng)達(dá)一年，又專程蹲守“雞排哥”一守就是一個(gè)月。
有意思的是，短視頻平臺(tái)為餐飲從業(yè)者變身網(wǎng)紅提供了一定適配的流量氛圍與出圈條件。
比如，快手曾計(jì)劃達(dá)成新增500個(gè)大廚賬號(hào)的目標(biāo)，同時(shí)計(jì)劃扶持30個(gè)百萬粉絲大廚大號(hào)，并助力這些賬號(hào)月收入突破十萬元。抖音這邊，早在2023年，用戶在抖音觀看餐飲內(nèi)容1.3萬億次，點(diǎn)贊220億次，主動(dòng)搜索餐飲內(nèi)容11億次。
然而，遍地網(wǎng)紅夢(mèng)的背后，誰也無法忽視賽道愈發(fā)擁擠的殘酷現(xiàn)實(shí)。
僅在餐飲行業(yè)，無數(shù)人夢(mèng)想成為下一個(gè)“雞排哥”。美團(tuán)顯示，過去一年，中小餐飲商戶自主開啟的日均直播場(chǎng)次超過6000場(chǎng)；《2025年中國(guó)餐飲連鎖數(shù)字化營(yíng)銷白皮書》顯示，2025年國(guó)內(nèi)餐飲連鎖企業(yè)短視頻營(yíng)銷滲透率已達(dá)82%。
從街頭小店到連鎖品牌，幾乎所有餐飲人都擠向直播間，人人都想復(fù)刻小人物的一夜爆紅，可流量的窗口就那么窄，跟風(fēng)者越多，突圍者越少，那些滿腔熱忱的網(wǎng)紅夢(mèng)，最終都淹沒在了同質(zhì)化的喧囂里。
新一代“藍(lán)翔”帶給年輕人什么？
一代人有一代人的職業(yè)教育，也有一代人的生存突圍路徑。
上世紀(jì)末至本世紀(jì)初，藍(lán)翔的“挖機(jī)一響，黃金萬兩”、新東方烹飪學(xué)校的“學(xué)廚師，走遍天下都不怕”讓挖掘機(jī)、中式烹飪、汽修等熱門專業(yè)成為無數(shù)年輕人避開學(xué)歷內(nèi)卷、掌握一技之長(zhǎng)的“避風(fēng)港”。
如今，“新一代藍(lán)翔”涌現(xiàn)興許也是同樣的底色，畢竟主動(dòng)選擇傳統(tǒng)職教的年輕人越來越少。
有統(tǒng)計(jì)顯示，2025年全國(guó)中等職業(yè)學(xué)校有9302所，比2020年減少了563所，5年縮水約6%。2024年，全國(guó)中等職業(yè)學(xué)校招生418.33萬人，比上年減少35.71萬人，下降約7.9%。2022—2024年，全國(guó)中等職業(yè)教育招生人數(shù)連續(xù)三年下降。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種變化？
其一，舊“藍(lán)翔”年代，職教專業(yè)設(shè)置高度同質(zhì)化，人才培養(yǎng)與市場(chǎng)需求出現(xiàn)錯(cuò)配。
據(jù)悉，全國(guó)高職院校的財(cái)經(jīng)類、電子信息類、文化教育類、制造類等曾經(jīng)的熱門專業(yè)，重合率高達(dá) 60%—80%。比如，陜西19所院校里開設(shè)物流管理專業(yè)的有 15 所，開電子商務(wù)的有13所，千校一面的培養(yǎng)模式，開始讓年輕人望而卻步。
其二，傳統(tǒng)職教跟不上產(chǎn)業(yè)迭代，也摸不準(zhǔn)當(dāng)代年輕人的就業(yè)訴求。
上一代藍(lán)翔、新東方依靠通用技能包打天下，時(shí)至今日，傳統(tǒng)職教一旦綁定不了支柱產(chǎn)業(yè)，也未能適配 AI 時(shí)代、流量時(shí)代的新技能需求，就很難給出穩(wěn)定的就業(yè)預(yù)期，滿足年輕人對(duì)體面、有上升空間職業(yè)的期待。
岳陽(yáng)燒烤學(xué)院、柳州螺螄粉學(xué)院、潛江龍蝦學(xué)院……新一代“藍(lán)翔”又能帶給年輕人什么？
事實(shí)上，深度產(chǎn)教融合，瞄準(zhǔn)垂直領(lǐng)域培養(yǎng)正是這一批小眾特色學(xué)院最鮮明的標(biāo)簽。以岳陽(yáng)燒烤學(xué)院為例，目前已經(jīng)有專業(yè)教材《中國(guó)燒烤通史之岳陽(yáng)燒烤史》《岳陽(yáng)燒烤技藝》《燒烤店鋪經(jīng)營(yíng)與管理》在網(wǎng)上流傳。
實(shí)操課包括食材處理、火候控制、醬料調(diào)制……理論課涵蓋門店選址、裝修設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈搭建、成本控制、品牌運(yùn)營(yíng)……形成了從技術(shù)到經(jīng)營(yíng)的完整培養(yǎng)體系。它首先帶給年輕人的，是跳出千校一面同質(zhì)化、獨(dú)成一派的稀缺技能壁壘。
當(dāng)然，是否真的“稀缺”說到底也只是一種薛定諤式的稀缺。
坦白來說，新一代“藍(lán)翔”仍停留在小眾模式，沒有形成廣泛流通的職教體系。覆蓋范圍僅集中在少數(shù)擁有特色產(chǎn)業(yè)的區(qū)域，依托本地產(chǎn)業(yè)而存在，若是脫離了岳陽(yáng)、潛江這樣的特定區(qū)域，相關(guān)技能是否會(huì)失去核心適配場(chǎng)景？
看上去，燒烤、螺螄粉早已走向全國(guó)，技能仿佛具備通用性。
可現(xiàn)實(shí)恰恰相反，遍地開花的業(yè)態(tài)對(duì)于要?jiǎng)?chuàng)業(yè)、做網(wǎng)紅的年輕人未必是好事。
柳州市商務(wù)局統(tǒng)計(jì)，2025 年上半年柳州螺螄粉全國(guó)實(shí)體店已達(dá) 4.9 萬家；根據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)估，2026年燒烤市場(chǎng)規(guī)模將超過2800億元，門店數(shù)量呈先升后降，截至2026年2月，全國(guó)燒烤門店數(shù)量已降至40.9萬家，較2024年9月下降了20.9個(gè)百分點(diǎn)。
很多人以為，這些特色學(xué)院是為了培養(yǎng)年輕人、解決就業(yè)問題，但本質(zhì)上他們更像是網(wǎng)紅城市營(yíng)銷的“配套話題工具”。對(duì)城市而言，辦一個(gè)燒烤學(xué)院、龍蝦學(xué)院，最大的價(jià)值不是培養(yǎng)多少人才，而是制造社交話題、打響城市IP、拉動(dòng)文旅消費(fèi)，年輕人的就業(yè)與成長(zhǎng)，依舊是這場(chǎng)營(yíng)銷里的附屬品。
上一代藍(lán)翔，給了年輕人靠手藝吃飯的底氣，讓他們?cè)诠I(yè)化浪潮里找到穩(wěn)定的位置；但這一代的網(wǎng)紅藍(lán)翔，似乎只給了年輕人一夜爆紅的幻想，卻很難給這屆年輕人一張真正的通行證。網(wǎng)紅風(fēng)口一吹，他們以為自己跳出了舊的圍城，卻一頭扎進(jìn)了新的紅海。
那些遍地的燒烤博主、螺螄粉探店，在流量與產(chǎn)業(yè)的供需棋局里，終究不過是一代人又一代人，在圍城里的重復(fù)突圍。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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3月24日，一個(gè)令人痛心的消息傳來：知名教育工作者張雪峰因心源性猝死，經(jīng)全力搶救無效，在蘇州逝世。
消息傳來，大眾愕然。兩天前，他還在朋友圈曬出當(dāng)日完成7公里跑步打卡的動(dòng)態(tài)，看起來活力滿滿，兩天后，他猝不及防地倒下，再也無法醒來，甚至沒來得及對(duì)這個(gè)世界留下只言片語(yǔ)。
張雪峰，從東北小城的貧苦少年，到坐擁千萬粉絲、構(gòu)建起龐大教育帝國(guó)的“網(wǎng)紅導(dǎo)師”，他是這個(gè)教育焦慮時(shí)代造就的唯一“頂流”。盡管他的身上爭(zhēng)議滿滿，可毋庸置疑的是，他以一己之力成功在我們所處的教育世界打破了信息差，為千萬普通家庭的學(xué)子提供了人生的重要指引。
誠(chéng)如很多網(wǎng)友所言，這個(gè)盜取了火種的“普羅米修斯”已經(jīng)完成了任務(wù)，而這或許是這個(gè)時(shí)代給予其最高的評(píng)價(jià)。
只是，那些信任張雪峰的人如今又將流向哪里呢？
張雪峰留下一個(gè)巨大的流量盤子
張雪峰猝死的背后，是常年高壓的工作狀態(tài)。
公開信息顯示，張雪峰名下關(guān)聯(lián)公司共計(jì)11家，其中9家處于正常存續(xù)狀態(tài)，2家已完成注銷。這些存續(xù)企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，涵蓋教育、旅游、文化傳播、信息技術(shù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，其中最核心的自然是蘇州峰學(xué)蔚來教育科技有限公司和蘇州研途教育科技有限公司，前者主打高考志愿填報(bào)服務(wù)，后者提供的是一站式考研解決方案。
如今，隨著張雪峰的離去，這個(gè)教育“商業(yè)帝國(guó)”面臨一個(gè)尷尬的處境：成于“張雪峰”，可能也將敗于“張雪峰”。
因?yàn)檫@個(gè)商業(yè)版圖是完全構(gòu)架于張雪峰的個(gè)人IP，他就是品牌本身，也是產(chǎn)品本身。
2024年高考季，張雪峰團(tuán)隊(duì)推出了售價(jià)分別為11999元的夢(mèng)想卡和17999元的圓夢(mèng)卡志愿咨詢服務(wù)。據(jù)《藍(lán)鯨新聞》報(bào)道，在2萬個(gè)高考志愿填報(bào)服務(wù)名額在3小時(shí)內(nèi)售罄，創(chuàng)下3小時(shí)收入2億元的神話。盡管價(jià)格高昂，可銷量的火爆直觀驗(yàn)證了眾多家長(zhǎng)對(duì)張雪峰幾乎持有一種瘋狂的信任，這種信任的根源來自于張雪峰本人，而非他的公司或團(tuán)隊(duì)。
這也是為什么張雪峰“后繼無人”的原因，不是他不培養(yǎng)接班人，而是早已被流量和責(zé)任架在半空的他，無暇也無法培養(yǎng)出下一個(gè)“張雪峰”。
所以，當(dāng)張雪峰離開，在教育市場(chǎng)上自然會(huì)留下一個(gè)流量的真空地帶，尤其考研輔導(dǎo)，在考研輔導(dǎo)向線上化轉(zhuǎn)移的大勢(shì)所趨下，流量本身就被分散到眾多個(gè)體身上。本來張雪峰的個(gè)人IP高度集中了市場(chǎng)注意力與話語(yǔ)權(quán)，如今他的離開，很可能促使頭部名師出現(xiàn)新一輪的變化。
同樣地，想分一杯羹的還有那些傳統(tǒng)的考研輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和綜合性教育機(jī)構(gòu)。過去幾年，線上化教育席卷行業(yè)，不僅傳統(tǒng)考研機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)型線上，新東方、中公教育等頭部教育機(jī)構(gòu)也橫向拓展，將業(yè)務(wù)蔓延至考研培訓(xùn)，進(jìn)一步分割市場(chǎng)?？稍诳佳袩嶂?，它們似乎都沒能獲得較大的增長(zhǎng)。從已上市的擁有考研板塊的頭部機(jī)構(gòu)年報(bào)看，考研板塊大多未達(dá)到10億元的年?duì)I收。
這和抖音、B站等平臺(tái)涌現(xiàn)出來的“張雪峰”們不無關(guān)系。
越來越分散的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)“吃力不討好”
2024年2月，?？枷x倒閉＃的消息登上微博熱搜第二，這家經(jīng)歷 5 輪融資、總?cè)谫Y超 8000 萬美元的“資本寵兒”，最終還是走向了消亡。它的高光時(shí)刻停留在了2020年，這一年，考蟲考研課程用戶突破120萬人，每3個(gè)考研的大學(xué)生中就有1個(gè)在使用考蟲，其考研的正價(jià)課訂單量也躍居行業(yè)第一。
作為曾經(jīng)付費(fèi)用戶數(shù)量最多的在線教育公司，考蟲的倒閉令眾多學(xué)子唏噓，但在考研市場(chǎng)上，它不是個(gè)例。比如“行業(yè)老兵”文都教育，去年，在社交平臺(tái)上，不少城市的文都老師爆料稱多月未發(fā)工資，令外界質(zhì)疑其資金鏈?zhǔn)欠癯霈F(xiàn)危機(jī)。
文都當(dāng)前的困境與早前的考研名師何凱文翻車事件脫不開關(guān)系。3月，何凱文被指英文考研成績(jī)?cè)旒?，而后被?shí)錘，宣布“退網(wǎng)”。這一考研圈的重大“丑聞”，一度把文都教育推向風(fēng)口浪尖，直接影響了其在考研人心中的口碑。
無論是考蟲還是文都，它們的消失或衰退，都是多重因素導(dǎo)致，如內(nèi)部管理欠佳、名師生源流失以及盜版課程的泛濫。但一個(gè)不容忽視的、共同的因素，則是各大內(nèi)容平臺(tái)切入知識(shí)賽道后個(gè)人化教育博主的涌現(xiàn)和崛起，搶奪了傳統(tǒng)線下及線上考研輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的用戶盤子。其中最出名、最典型的就是張雪峰。
2016年6月，張雪峰錄制了一段《七分鐘解讀34所985高?！返囊曨l，被傳到網(wǎng)上后迅速走紅。這段視頻成為張雪峰的“封神之作”，一夜之間，他從培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的普通老師，變成了“網(wǎng)紅名師”。隨著其身上的爭(zhēng)議越多，他聚集起的流量也越大。
不僅僅是張雪峰，張宇、湯家鳳、徐濤等名師IP也通過深耕某一學(xué)科，在內(nèi)容平臺(tái)上聲名鵲起。
內(nèi)容平臺(tái)的興起，悄然改變了用戶獲取信息的方式，在考研市場(chǎng)也是如此。當(dāng)越來越多的考生選擇自學(xué)備戰(zhàn)考研，他們更習(xí)慣在網(wǎng)上搜索價(jià)格較低甚至是免費(fèi)的考研視頻和公開講座。而在海量的內(nèi)容中，不管是張雪峰斬釘截鐵、蓋棺定論式的輸出，還是張宇將枯燥數(shù)學(xué)概念講成“單口相聲”的風(fēng)格，這些帶有極強(qiáng)個(gè)人色彩的內(nèi)容顯然更加容易出圈。
而且在考研賽道中，由于考生需求愈發(fā)多樣化，教育博主的類型已經(jīng)進(jìn)一步垂直細(xì)化，一些已上岸的、擁有一定備考經(jīng)驗(yàn)的往屆考生化身博主，也悄然分去了一部分市場(chǎng)。
雖然傳統(tǒng)考研機(jī)構(gòu)通過綁定名師網(wǎng)紅，吸引了一定的流量，可它們想要批量“復(fù)制”名師，幾乎是不可能的。更何況，從機(jī)構(gòu)到個(gè)體，整個(gè)考研培訓(xùn)的市場(chǎng)無疑是越來越分散的，考研輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)在這種環(huán)境下越發(fā)被動(dòng)。
“苦日子”才剛剛開始？
前幾年，極速升溫的考研熱，讓整個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來保持相對(duì)樂觀的情緒。根據(jù)易觀分析發(fā)布的《中國(guó)考研培訓(xùn)行業(yè)白皮書2021》顯示，2020年中國(guó)考研培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)63.89億元，預(yù)計(jì)未來三年仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在約12%年化增速催化下，易觀預(yù)測(cè)考研培訓(xùn)市場(chǎng)2024年將增至100.39億元。
但是2024年考研賽道卻迎來了轉(zhuǎn)折，這一年考研人數(shù)減少了36萬人，到2025年，考研報(bào)名人數(shù)進(jìn)一步下降至388萬人，較上年減少50萬人。與2025年相比，2026年的報(bào)名人數(shù)又減少了45萬人 。
我們可以發(fā)現(xiàn)，此次考研熱的降溫不是漸進(jìn)式的，而是突然下滑，并出現(xiàn)罕見的“三連降”，這對(duì)行業(yè)而言是一個(gè)危險(xiǎn)的訊號(hào)。因?yàn)檫@背后是思想的根本性改觀，以前畢業(yè)生以為通過考研可以獲得更好的就業(yè)前景，且逃離疫情后不樂觀的就業(yè)大環(huán)境，三年后可能會(huì)有更好的機(jī)遇。但現(xiàn)在很多人發(fā)覺研究生的就業(yè)情況并不比本科畢業(yè)生好多少，讀研的回報(bào)率正在下降。
張雪峰“考研成功學(xué)”的失靈，就是一種體現(xiàn)。眾多學(xué)子之所以崇拜和“信奉”張雪峰，一部分原因是他們?cè)谶@個(gè)焦慮的時(shí)代從張雪峰身上找到了某種確定性，可如今現(xiàn)實(shí)告訴他們，沒有任何確定性途徑可以應(yīng)對(duì)世界的不確定性。
這種心理不僅使得考研熱情以及學(xué)習(xí)的勁頭不如從前，更重要的是也影響了他們的消費(fèi)。
一個(gè)考研輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的從業(yè)者表示，以前可能有些人會(huì)閉眼報(bào)班，現(xiàn)在會(huì)有很多同學(xué)做了非常細(xì)致的表格來比較各個(gè)機(jī)構(gòu)的好壞，“非常在意性價(jià)比”。
前幾年，根據(jù)隨機(jī)抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)，大學(xué)在校生(首次參加考研)的群體花費(fèi)在考研上的成本從幾百元到上萬元不等，花費(fèi)1000元上下的居多。同時(shí)，據(jù)中國(guó)教育在線2019年《全國(guó)研究生招生調(diào)查報(bào)告》顯示，備考成本介于1000-3000元間的考生比重最大，占比約31%。因?yàn)閼?yīng)屆畢業(yè)生為考研群體的主力軍，整體消費(fèi)能力不及公考群體。
如今大多數(shù)人對(duì)考研的回報(bào)預(yù)期下降，所以在考研消費(fèi)上他們尋求用更低的投入獲取資源與服務(wù)。
張雪峰曾對(duì)財(cái)經(jīng)記者透露，由于考研學(xué)生地點(diǎn)分散、時(shí)間戰(zhàn)線長(zhǎng)，考研機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)并沒有想象中高。當(dāng)前環(huán)境下，提升學(xué)歷和擁有美好未來沒有那么密切關(guān)聯(lián)了，這很可能會(huì)導(dǎo)致報(bào)考人數(shù)持續(xù)下滑，而這似乎給考研機(jī)構(gòu)以及所有吃考研紅利的從業(yè)者帶來更大的難題：如何既保生源又增加利潤(rùn)。
回顧過去，時(shí)代需要張雪峰，也造就了“張雪峰”。然而命運(yùn)如此難以捉摸，一個(gè)有趣的、直率的、有價(jià)值的靈魂，就這樣徹底消失在我們的視野，留下無數(shù)人的懷念。而在哀嘆之余，對(duì)于成千上萬的考研人來講，他們更希望知道下一個(gè)“張雪峰”在哪。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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當(dāng)前，“AI改變世界”似乎已成定局，各行各業(yè)只要不沾AI，仿佛隨時(shí)會(huì)出局。
家電行業(yè)當(dāng)然也不例外。汽車、手機(jī)智能時(shí)代，家電“智能論”從大型彩電、冰箱、洗衣機(jī)一路滲透到咖啡機(jī)、豆?jié){機(jī)、空氣炸鍋。在“智能”二字變得即將有些過時(shí)，恰逢AI時(shí)代爆發(fā)，AI論卷土重來，幾乎重新覆蓋家電全品類。
3月份的上海AWE展會(huì)，國(guó)內(nèi)家電巨頭重心集體轉(zhuǎn)向AI：家庭服務(wù)機(jī)器人、家用3D打印機(jī)、AI烹飪眼鏡、AI移動(dòng)空調(diào)機(jī)器人……令人眼花繚亂。據(jù)悉，僅美的一家就已完成超150個(gè)品類的家電產(chǎn)品AI化布局，而海爾、海信同樣全員擁抱 AI，在幾大巨頭的集體造勢(shì)下，家電產(chǎn)品的 AI 功能花樣翻新，發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)看得人眼花繚亂，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些功能雖然華麗，落到用戶手里很容易成為低頻擺設(shè)。
然而，當(dāng)國(guó)產(chǎn)品牌“全員”AI化時(shí)，海外品牌看起來卻顯得異常安靜。
比如博世、西屋、日立、惠而浦、西門子……惠而浦洗衣機(jī)目前還是傳統(tǒng)的交互界面；日立的冰箱主打賣點(diǎn)是“大容量”“肆意囤貨”；西門子的亮點(diǎn)也并非AI，而是毫米級(jí)的嵌裝工藝與家電家居一體化。
當(dāng)然，這主要是因?yàn)檫@些海外家電品牌對(duì)于AI的態(tài)度，并未把前端噱頭式的交互功能作為核心賣點(diǎn)，而是試圖將 AI 能力下沉到硬件底層，直接導(dǎo)致用戶很難直觀地感受到AI對(duì)其帶來的變化。
時(shí)至今日，全球家電賽道儼然走出一條涇渭分明的路：一邊是AI核心派，一邊是硬件核心派。至于誰強(qiáng)誰弱，一時(shí)很難給出答案。畢竟未來市場(chǎng)需求、用戶體驗(yàn)、行業(yè)話語(yǔ)權(quán)……都是需要仔細(xì)衡量的因素。
高端競(jìng)賽，缺AI不可？
國(guó)內(nèi)這邊，家電圈一早就開始了大規(guī)模AI化，幾乎每回AI高潮都沒落下他們的身影。
2023年，TCL、美的與火山引擎達(dá)成合作；ChatGPT爆火之后，美的、海爾、格力、小米……越來越多家電企業(yè)自研大模型；今年盛行“養(yǎng)龍蝦”，科沃斯、格力、睿舒科技……爭(zhēng)相開啟這一領(lǐng)域的研究。
截至目前，AI 在家電行業(yè)的滲透力度，絲毫不遜色于其他科技細(xì)分賽道。數(shù)據(jù)顯示，2025年，人工智能家電滲透率超過50%；其中智能大家電，如彩電的人工智能滲透率已超70%，清潔電器、洗衣機(jī)等品類人工智能滲透率超50%。
但一個(gè)值得深思的事實(shí)是：與汽車、手機(jī)等高端電子產(chǎn)品不同，家電搭載的 AI 功能，日常實(shí)際使用率并不高。調(diào)研顯示，高達(dá)78%的受訪者認(rèn)為家電“智能功能不實(shí)用”，但實(shí)際使用率僅為34%。
那么家電企業(yè)為何著急高調(diào)AI化？
一方面，國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)再難拉動(dòng)。2025年中國(guó)家電市場(chǎng)（不含3C）零售規(guī)模8931億元，同比2024年下滑4.3%，奧維云網(wǎng)（AVC）推總預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2026年中國(guó)家電市場(chǎng)（不含3C）零售規(guī)模8332億元，同比2025年下滑6.7%。
另一方面，國(guó)內(nèi)家電苦價(jià)格戰(zhàn)久矣。以空調(diào)為例，2025年上半年，空調(diào)行業(yè)均價(jià)明顯下探，線上家用空調(diào)2100元以下的低端機(jī)銷量占比首次超過50%，2200元-3000元中端價(jià)格段份額正在快速收窄。與手機(jī)等消費(fèi)電子一樣，家電圈也主動(dòng)在“放棄”中端市場(chǎng)。
要么低端，守住大眾剛需基本盤、覆蓋下沉市場(chǎng)，要么高端，提高企業(yè)盈利與品牌升級(jí)。
當(dāng)然，兩者對(duì)比，與毛利率直接掛鉤的高端策略自然是大部分企業(yè)的首選。而AI的出現(xiàn)，給了家電市場(chǎng)一個(gè)高端化的合理理由。據(jù)悉，當(dāng)前具備 AI 功能的智能家電溢價(jià)能力高出普通產(chǎn)品 30%～50%。
但國(guó)內(nèi)高端家電市場(chǎng)的格局，早已基本定型。海爾、美的、格力三大本土品牌合計(jì)占據(jù)超過70%的市場(chǎng)份額。這些年，三家相互拉扯、勢(shì)均力敵，誰也贏不了、誰也輸不掉。這種看似“穩(wěn)固”的均衡實(shí)則讓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失去了一定的競(jìng)爭(zhēng)活力。
相比之下，海外市場(chǎng)，才是這幾家頭部巨頭真正拉開代差、打開新格局的突破口。
近幾年，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)的海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼。2025年上半年，格力海外營(yíng)收突破163億元；2025年TCL智家海外業(yè)務(wù)突破144億元；海爾多年海外營(yíng)收占比持續(xù)超過50%；截至2025年底，美的海外業(yè)務(wù)占比為41%。
只是大歸大，強(qiáng)卻未必，尤其是海外高端市場(chǎng)。
長(zhǎng)期以來，國(guó)內(nèi)家電出海走的依舊是性價(jià)比路線。2025年上半年，格力外銷毛利率僅 18.06%，而內(nèi)銷毛利率高達(dá)34.56%；海信在海外的毛利率仍維持在10%左右；“增長(zhǎng)工場(chǎng)”報(bào)道顯示，海爾海外營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率長(zhǎng)期在5%左右徘徊。
這也意味著，全球家電高端市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，依然掌握在三星、松下、西門子、博世等海外傳統(tǒng)巨頭手中。比如，三星在1500美元以上與2500美元以上的電視市場(chǎng)占比達(dá)52.2%和54.3%；在歐洲高端廚電市場(chǎng)中，松下嵌入式微波爐市占率達(dá)42%。
歐睿數(shù)據(jù)顯示，在海外不少市場(chǎng)，美的和海爾的份額都比較難超過10%，
目前，國(guó)產(chǎn)家電玩家一心想要觸碰全球家電的品牌高地與利潤(rùn)頂端，只是在傳統(tǒng)硬件與性價(jià)比的老路上，始終難以真正突破海外品牌的高端壁壘。而 AI，或許正是打破封鎖、實(shí)現(xiàn)換道超車的最佳契機(jī)。
AI派“亢奮”，硬件派“迷茫”
不知從何時(shí)起，家電市場(chǎng)迭代進(jìn)入了“高頻模式”，幾乎每隔一年，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高頻熱詞。
從最初的“智能”概念普及，到后來一度大火的VR、AR技術(shù)跟風(fēng)，再到如今席卷整個(gè)行業(yè)的AI熱潮?！案拍钕M(fèi)”仿佛成了激活市場(chǎng)的密鑰，整個(gè)行業(yè)卯足了勁發(fā)力，確實(shí)為沉寂日久的市場(chǎng)，泛起了久違的水花。
中服協(xié)專家團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，未來全屋智能系統(tǒng)、AI顯示和服務(wù)機(jī)器人將會(huì)成為拉動(dòng)國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)增長(zhǎng)的三大新興市場(chǎng)。其中，僅全屋智能系統(tǒng)預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模就將達(dá)2800億元，滲透率突破35%。
巨大的市場(chǎng)蛋糕，讓家電企業(yè)不敢有絲毫松懈，甚至陷入了AI“亢奮”狀態(tài)。
為了搶占賽道先機(jī)，美的未來三年將在人工智能領(lǐng)域投入超600億元；海爾宣布全員全面全流程擁抱AI，未來5年研發(fā)投入累計(jì)不少于1000億元；格力EAi芯片累計(jì)出貨近1000萬顆；創(chuàng)維希望所有的家電未來都100%具有AI功能……
在企業(yè)的高調(diào)布局與密集投入下，消費(fèi)市場(chǎng)上的AI家電、智能家居早已隨處可見。
一邊是供給端的瘋狂上新：2025 年前三季度統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)登記使用商品條碼的智能家居類消費(fèi)品新增高達(dá) 6 萬種，同比增長(zhǎng) 940.7%；一邊是需求端的預(yù)期持續(xù)走高：2026 年全品類 AI 智能家電家庭擁有率將進(jìn)一步提升，生活電器類以 83.1% 的擁有率領(lǐng)跑。
看似一派繁榮景象，消費(fèi)者買單嗎？
CTR 調(diào)研顯示，超半數(shù)用戶因操作復(fù)雜對(duì)AI智能家電望而卻步。加上使用率不高，以至于有人瘋狂懷念曾經(jīng)家電行業(yè)單純追求制造工藝、深耕硬件技術(shù)的時(shí)代。
然而，這份懷念對(duì)堅(jiān)守初心的硬件派來說，并不是安慰。
因?yàn)樗麄兊男膽B(tài)也在崩塌。
首先，全球家電的硬件制造技術(shù)，早已集體逼近“物理性能天花板”。以空調(diào)核心的轉(zhuǎn)子式壓縮機(jī)為例，如今其容積效率、機(jī)械效率普遍已做到90%～95%以上，想要再向上突破，哪怕僅僅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，都難如登天。
其次，隨著智能生活時(shí)代加速到來，全球消費(fèi)電子的主流風(fēng)向已然倒向AI，家電行業(yè)引以為傲的“精工制造”基因，在消費(fèi)市場(chǎng)中不免失靈，比如一些德國(guó)品牌，據(jù)悉，德國(guó)家電行業(yè)從業(yè)人員約46000人，一年創(chuàng)造的產(chǎn)值約90億歐元。
但2025年，博世集團(tuán)旗下的博西家電公司宣布將關(guān)閉德國(guó)兩家生產(chǎn)洗衣機(jī)和廚房電器的工廠，預(yù)計(jì)裁員約1400人。根據(jù)博西家電2024年財(cái)報(bào)，2024年博西家電在歐洲地區(qū)營(yíng)業(yè)額下滑約2%。
無獨(dú)有偶，作為“家電界勞斯萊斯”的德國(guó)家電巨頭美諾Miele在全球范圍裁員2000人，同時(shí)還將大約700個(gè)工作崗位從德國(guó)轉(zhuǎn)移到波蘭。早在2023年，Miele銷售額相較2022年，折合人民幣計(jì)算，縮水高達(dá)30億元。
全球家電行業(yè)就這樣陷入了前所未有的兩難境地：一頭是AI 派，熱鬧只在資本市場(chǎng)和發(fā)布會(huì)上演，很難落到日常使用里；另一頭是硬件派，守著百年精工信仰，卻在時(shí)代浪潮里節(jié)節(jié)敗退。
未來家電，到底該以AI派為主，還是硬件派為王？這個(gè)問題，映射出兩派各自都有的缺憾。
家電賽道正在“重走”汽車之路
不可否認(rèn)，一場(chǎng)由AI主導(dǎo)的技術(shù)革命以不可逆的姿態(tài)席卷全球制造業(yè)。
隨著生成式 AI、工業(yè)大模型、數(shù)字孿生從實(shí)驗(yàn)室走向生產(chǎn)線，延續(xù)百年的制造格局正式落幕。作為全球制造業(yè)中的兩大支柱，汽車、家電，先后經(jīng)歷一次智能化洗禮。前者算是為全球制造業(yè)未來發(fā)展提供了一個(gè)模板，產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、賽道規(guī)則皆發(fā)生巨大變化。
而家電行業(yè)，或許也會(huì)逐漸步入汽車后塵。
先看產(chǎn)業(yè)鏈變化。
汽車的燃油機(jī)被三電系統(tǒng)替代后，傳統(tǒng)精工壁壘轟然倒塌，一邊是德國(guó)制造的空心化、關(guān)廠裁員、轉(zhuǎn)型潰敗；一邊是國(guó)內(nèi)新能源的規(guī)模領(lǐng)跑、效率升級(jí)，全球汽車制造中心從德日等傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)，開始轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)。
家電領(lǐng)域也不例外。
如同車企瘋狂搶占新能源賽道，家電企業(yè)高調(diào)掀起 AI 軍備競(jìng)賽，美的、海爾、格力千億級(jí)投入，從芯片、算法到全屋生態(tài)全面布局。這導(dǎo)致海外品牌主動(dòng)布局國(guó)內(nèi)的智能制造，比如博西與米家達(dá)成合作；西門子牽手阿里、博世考察宇樹科技，尋求家電智能化融合。
據(jù)悉，“世界白電之鄉(xiāng)”佛山規(guī)上工業(yè)家電企業(yè)已超過1000家，未來只會(huì)繼續(xù)增加。
再看消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
目前，汽車消費(fèi)基本從“崇拜發(fā)動(dòng)機(jī)工藝”轉(zhuǎn)向“追求智能體驗(yàn)”，智能座艙、自動(dòng)駕駛成為消費(fèi)者選購(gòu)的核心考量。家電也正經(jīng)歷類似的迭代，盡管智能家電、AI家電在消費(fèi)市場(chǎng)上噱頭大于實(shí)用，但在AI時(shí)代，消費(fèi)者2025年對(duì)智能家居系統(tǒng)的配置意愿為89.4%，2026年，上升為90.9%。
最后是賽道規(guī)則的重塑。
昔日，三菱、斯巴魯、通用等傳統(tǒng)燃油車巨頭固守傳統(tǒng)，不愿擁抱新能源與智能化，最終全球市場(chǎng)份額萎縮、發(fā)展停滯，即便BBA也不得不被動(dòng)轉(zhuǎn)型，艱難追趕。如今，家電行業(yè)的博西、美諾同樣在AI浪潮面前失去競(jìng)爭(zhēng)力。
反觀AI派家電企業(yè)，Euromonitor最新數(shù)據(jù)顯示，2025年海爾智家已成為全球大型家用電器品牌零售量第一。美的、格力也在AI智能賽道持續(xù)領(lǐng)跑，美的被歐睿認(rèn)證為2025年全球智能家電銷量第一品牌。
前段時(shí)間，TCL與索尼成立合資公司；創(chuàng)維接手松下歐美市場(chǎng)電視業(yè)務(wù)。
似乎，汽車硬件時(shí)代令人嘆息的一幕，注定會(huì)在家電行業(yè)再次上演。
當(dāng)然，家電行業(yè)在復(fù)刻汽車行業(yè)智能化成功路徑、享受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與消費(fèi)升級(jí)的同時(shí)，也沒能逃過汽車賽道曾經(jīng)面臨，甚至至今猶存的發(fā)展缺點(diǎn)。這些隱藏的困局，在家電圈逐步顯現(xiàn)，也讓這場(chǎng)看似順風(fēng)順?biāo)闹悄苻D(zhuǎn)型，蒙上了一層未知的茫然。
其中，最明顯的便是“概念泡沫”泛濫。
遙想當(dāng)年，新能源汽車賽道爆發(fā)時(shí)，花樣百出的駕駛概念一個(gè)接一個(gè)，產(chǎn)品看似科技感十足，真正提升用戶體驗(yàn)的寥寥無幾。如今的家電行業(yè)，“概念”消費(fèi)更為普遍，這迫使消費(fèi)者在選購(gòu)AI智能家電時(shí)高度理性。
調(diào)查顯示，AI智能家電的“智能功能的實(shí)用性與易用性”以55.5%占比成為消費(fèi)首要考量。
彎道超車的榮光、重蹈覆轍的迷茫……那些曾出現(xiàn)過的遺憾與浮躁，如今正以另一種方式重復(fù)上演。外界期待家電企業(yè)能跳出輪回，但也不免唏噓，一場(chǎng)場(chǎng)由科技主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型，為什么總是擺脫不了商業(yè)噱頭的桎梏？
事實(shí)上，就像汽車行業(yè)最終要回歸安全與駕乘的本質(zhì)一樣，家電行業(yè)無論 AI 敘事多花哨，硬件基本功多扎實(shí)，都應(yīng)該意識(shí)到，用戶可感知的功能實(shí)用性才是家電產(chǎn)業(yè)的終極賽點(diǎn)。家電的核心使命，應(yīng)該是把人的生活變得更簡(jiǎn)單，而不是用一堆華麗的功能，把用戶變成產(chǎn)品的 “學(xué)習(xí)者”和“適應(yīng)者”。
但如今，AI刮起的風(fēng)的確太大了，很容易讓企業(yè)和消費(fèi)者迷了眼。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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前幾日，貝殼發(fā)布了一份頗為難看的財(cái)報(bào)。
過去一年，公司凈收入微增，利潤(rùn)卻同比減少了26.7%。其中第四季度尤為慘淡，凈利潤(rùn)僅為8200萬元，而2024年同期為5.7億元。雖說非房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)是一大亮點(diǎn)，可是其對(duì)主流業(yè)務(wù)下滑的對(duì)沖還是有限，這似乎也證明了彭永東“一體三翼”的戰(zhàn)略成效仍待觀察。
更令人不解的是，就在發(fā)布財(cái)報(bào)前不久，彭永東與聯(lián)合創(chuàng)始人單一剛共同捐贈(zèng)1000萬股A類普通股（價(jià)值約4億元人民幣），用于設(shè)立“健康家貝守護(hù)金”，覆蓋平臺(tái)超50萬一線服務(wù)者。
前腳剛剛兌現(xiàn)去年的捐贈(zèng)承諾，后腳又接著繼續(xù)搞捐贈(zèng)，不是彭永東大方，更大的可能是手里拿著巨額財(cái)富的他，試圖再次用公關(guān)式捐款的方式，為過去一年的“天價(jià)年薪”和低迷業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移視線。
回想當(dāng)初，第二屆“新經(jīng)紀(jì)峰會(huì)”上，左暉在臺(tái)上侃侃而談，宣稱要給經(jīng)紀(jì)人更大的確定性和安全感，臺(tái)下的人皆憧憬滿滿，以為行業(yè)在向更好的方向改變。而現(xiàn)在，2025年業(yè)績(jī)電話會(huì)上，盡管貝殼的管理層極力描繪一幅高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的畫卷，經(jīng)紀(jì)人的心里卻普遍沒底。
如果說以前的貝殼是創(chuàng)始人在理想和實(shí)踐中凝結(jié)了人的力量所編織的一張網(wǎng)，那如今，這張網(wǎng)已然松動(dòng)。
安全感與危機(jī)感
“來鏈家四個(gè)月，做了不到1萬的業(yè)績(jī)，準(zhǔn)備離職了，現(xiàn)在還欠公司1700塊，提成一毛錢沒拿到”，一位經(jīng)紀(jì)人在社交平臺(tái)上吐槽。
不掙錢反而倒貼錢？這可能和貝殼推行的“借薪制”有關(guān)。有多家媒體報(bào)道，貝殼推行“借薪制”，經(jīng)紀(jì)人并無底薪，當(dāng)月未開單只能領(lǐng)取最低工資，開單后還需從提成中扣除此前領(lǐng)取的保障薪。如果一直沒開單或單量極少，確實(shí)會(huì)出現(xiàn)倒貼式上班的現(xiàn)象。而這不是最令經(jīng)紀(jì)人頭疼的問題，問題在于平臺(tái)截留的部分越來越高。
早在2024年，有媒體曝光，在廣州市南沙區(qū)，貝殼找房廣州站旗下多名當(dāng)?shù)氐陽(yáng)|反映，自6月起，貝殼平臺(tái)在新房交易傭金中，對(duì)這些南沙店?yáng)|抽取的比例再提高2%至23%，比廣州其他區(qū)域總體高出5%。
據(jù)了解，在2023年以前，貝殼平臺(tái)廣州二手房交易的統(tǒng)一抽傭比例是8%，新房為18%。
當(dāng)房地產(chǎn)下行、房子越來越不好賣，房產(chǎn)中介的生意怎么保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？貝殼的做法是對(duì)內(nèi)“謀”利。而左暉創(chuàng)造的ACN模式，本來是通過傭金分成的合作規(guī)則，將經(jīng)紀(jì)人從零和競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向協(xié)作共贏，如今隨著平臺(tái)勢(shì)強(qiáng)，經(jīng)紀(jì)人、店?yáng)|在其面前幾乎沒有話語(yǔ)權(quán)，是以他們不得不接受越來越高的抽傭。
地產(chǎn)生意好時(shí)，經(jīng)紀(jì)人之間通力合作，跟著一塊“吃肉”，如今平臺(tái)提高抽傭，連“湯”都越來越少了，這種合作自然會(huì)受到?jīng)_擊，影響效率，更關(guān)鍵的是也影響了服務(wù)的質(zhì)量。
“讓中介人員做有尊嚴(yán)的服務(wù)者”，是左暉曾經(jīng)賦予貝殼的一個(gè)重要使命，在很多場(chǎng)合，他也經(jīng)常提及要給中介人員創(chuàng)造“安全感”。這種安全感，不是來自于對(duì)外宣傳的口號(hào)，而是真正被其落地到底薪和晉升通道上，這已然成了行業(yè)內(nèi)津津樂道的事。
但現(xiàn)在的貝殼，經(jīng)紀(jì)人普遍感受到的不是安全感，反而是危機(jī)感。
自2021年以來，貝殼已多次傳出大規(guī)模裁員的消息。比如2022年，有消息稱，裁員覆蓋了產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、中臺(tái)支持等多個(gè)部門，綜合來看各部門裁員比例平均達(dá)到了50%。到了2025年，貝殼更是頻繁被曝裁員，年底，甚至傳出裁員比例達(dá)到了30%的消息，而且調(diào)整的重點(diǎn)就放在了傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)線上。
一位貝殼員工坦言，“公司已經(jīng)停止擴(kuò)編，現(xiàn)在招聘的基本都是離職替補(bǔ)。如果未來行情繼續(xù)變差，裁員大概率還會(huì)上演?！?/p>
過去二十年，我國(guó)的房產(chǎn)中介行業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)階段，基層經(jīng)紀(jì)人大多處于“無底薪、高壓力、低保障”的狀態(tài)，行業(yè)更是普遍存在“重業(yè)績(jī)、輕人本”的傾向，服務(wù)者的尊嚴(yán)與權(quán)益被忽視。作為中介巨頭引領(lǐng)者的左暉，一直在試圖改變這種現(xiàn)狀，他加大了對(duì)經(jīng)紀(jì)人職業(yè)化之路的探索，并致力于為其提供更好的生存和發(fā)展環(huán)境。
只是，現(xiàn)在看來，貝殼似乎又把這條路走偏了。
貝殼正在失去變革者的底色
左暉最后一次在媒體上出現(xiàn)，是2021年4月3日央視播出的《遇見大咖》。采訪中左暉回答了一個(gè)問題，為什么鏈家做得好好的，還要做貝殼？因?yàn)樗胍淖冞@個(gè)行業(yè)，鏈家是直接服務(wù)消費(fèi)者的，而貝殼不僅要服務(wù)消費(fèi)者，還要服務(wù)和鏈家一樣的中介機(jī)構(gòu)。
認(rèn)識(shí)左暉的人，將其稱為有理想的“地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的顛覆者”，細(xì)數(shù)其多年創(chuàng)業(yè)史，那些足以改變整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)舉，背后也確實(shí)隱藏著他最初的，也是最終的理想。在他的理想中，通過平臺(tái)化，貝殼可以被打造為一個(gè)打通線上線下以及中介經(jīng)紀(jì)人的“生態(tài)圈”，在這個(gè)生態(tài)圈里，資源共享，協(xié)同作戰(zhàn)。
然而，隨著左暉的離世，貝殼平臺(tái)化所裝載的龐大愿景沒有一步步成為現(xiàn)實(shí)。
平臺(tái)憑借所掌握的資源和流量，裹挾著這條產(chǎn)業(yè)鏈上下游的其他角色，逼其“讓利”，與此同時(shí)，又將業(yè)務(wù)線深入到家裝、租賃等其他領(lǐng)域，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了非中介業(yè)務(wù)。盡管這都一定程度上緩解了房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷帶來的業(yè)績(jī)壓力，可也對(duì)貝殼長(zhǎng)期構(gòu)建的生態(tài)健康造成了損害。
其實(shí)，左暉那套“堅(jiān)持做難而正確的事情”的理論，早已被拋棄，這使得貝殼正在從一個(gè)敢于創(chuàng)新的變革者變成了屈從利益的“平庸之流”。
以“好贊好房”服務(wù)為例，2020年，貝殼推出“好贊好房”服務(wù)，本意是為二手房房主提供加急服務(wù)，各地“好贊”服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同，最高可達(dá)1%。這幾年，越來越多的房主出售房產(chǎn)，可房子卻越來越難賣出去，無論對(duì)于平臺(tái)還是經(jīng)紀(jì)人，這1%代表的利益明顯不同以往，因此他們從賣房人身上找到了“新思路”。
早前，有自稱貝殼前中介爆料稱，為了賺取最高1%的推廣服務(wù)費(fèi)，貝殼內(nèi)部號(hào)召中介推廣“好房好贊”服務(wù)，甚至不惜通過“套路”達(dá)成目的。但即使掛牌“好贊好房”后，也不見得能賣出去，為了盡早成交，貝殼經(jīng)紀(jì)人還是會(huì)對(duì)賣家不斷加大“洗腦”力度，靠降價(jià)推動(dòng)交易。
當(dāng)貝殼從上至下的銷售理念從兼顧服務(wù)與效率變?yōu)榻灰字辽?，被改變的不止是傳統(tǒng)的中介業(yè)務(wù)，還有新業(yè)務(wù)。
比如家裝，裝修行業(yè)素來有“大行業(yè)、小公司”的說法，最大的痛點(diǎn)在于非標(biāo)準(zhǔn)化和低效率，貝殼通過供應(yīng)鏈改造，如對(duì)80%的主材和60%的輔材進(jìn)行全國(guó)或地方集采，確實(shí)有助于推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化，可是裝修最根本的還是對(duì)服務(wù)的管理。
而且貝殼不惜用捆綁銷售的辦法來提升家裝業(yè)務(wù)，可見這一行并不好干。一位上海的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人曾向《每日財(cái)報(bào)》編輯部爆料，鏈家和貝殼要求開發(fā)商的銷售業(yè)務(wù)綁定圣都裝修，比如明明一個(gè)客戶買房可以拿到5萬的優(yōu)惠，但是現(xiàn)在必須同時(shí)購(gòu)買貝殼的裝修包，才能拿到原有的5萬的優(yōu)惠。
黑貓投訴平臺(tái)中也有消費(fèi)者投訴稱，貝殼存在將用戶個(gè)人信息轉(zhuǎn)售至家裝公司的情況。
理想主義退場(chǎng)，功利主義興起，這樣的一個(gè)貝殼，似乎已經(jīng)不能承載當(dāng)初左暉賦予其改變行業(yè)的愿景。
管理層帶“偏”了貝殼
經(jīng)紀(jì)人流失、服務(wù)水平下降、買賣雙方不滿…當(dāng)貝殼用十多年時(shí)間構(gòu)建起房產(chǎn)交易的信任壁壘，如今面臨著打破的風(fēng)險(xiǎn)，以彭永東為核心的新管理層怕是難辭其咎。
對(duì)比貝殼近幾年的財(cái)報(bào)，2022年，受大環(huán)境影響，貝殼凈收入下降24.9%，凈虧損13.97億元，當(dāng)時(shí)貝殼的管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上稱，“公司遭到巨大挑戰(zhàn)?！倍搅?023年，貝殼凈收入達(dá)到778億元，同比增長(zhǎng)28.2%，凈利潤(rùn)更是高達(dá)58.90億元，一舉實(shí)現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。
由于房地產(chǎn)行業(yè)處于前所未有的深度調(diào)整期，給貝殼帶來了巨大的生存壓力，以彭永東為代表的高管們并未秉承“長(zhǎng)期主義”的理念，繼續(xù)深入挖掘ACN模式在共贏維度的商業(yè)潛力，而是轉(zhuǎn)而面向房產(chǎn)上下游謀取更大的收益，并進(jìn)行了以裁員為主要手段的降本增效，這是貝殼在短時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)爆發(fā)的一個(gè)潛在原因。
我們已然可以看出，相比理想主義的左暉，盡管彭永東作為其選擇的接班人，可職業(yè)經(jīng)理人出身的他，在遙遠(yuǎn)的理想和現(xiàn)實(shí)的利益之間，顯然更偏向于后者。這也直接導(dǎo)致左暉時(shí)代下形成的企業(yè)文化與現(xiàn)在高層的管理理念出現(xiàn)了割裂。
去年的“天價(jià)年薪”事件，就是這種矛盾的極端釋放。據(jù)此前貝殼發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年，貝殼董事長(zhǎng)彭永東的年薪是847.8萬元，聯(lián)合創(chuàng)始人單一剛的年薪是685.3萬元。而2022年，兩人的薪資分別大幅增長(zhǎng)至4.75億元和3.55億元。到了2023年，這兩位高管的薪酬進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)，彭永東拿到7.13億元，單一剛拿到5.29億元。
從847.8萬元到7.13億元，單是彭永東一個(gè)人的年薪，就在兩年內(nèi)增長(zhǎng)了大約84倍，與之作為對(duì)比，貝殼平臺(tái)經(jīng)紀(jì)人2024年的人均年收入約7.42萬元，前者是后者的5399倍。
巨大的財(cái)富差距和上下層割裂的生存狀態(tài)，迅速引爆了輿論，一出“創(chuàng)始人意外離世，職業(yè)經(jīng)理人吸血”的戲碼在互聯(lián)網(wǎng)廣為流傳。盡管略顯夸張，但不可否認(rèn)的是，當(dāng)初左暉擔(dān)任公司董事長(zhǎng)時(shí)，董事會(huì)薪酬與公司業(yè)績(jī)確實(shí)是牢牢綁定在一起的。在其離世的2021年，因?yàn)楣井?dāng)年虧損5.25億元，他只拿了50萬元年薪。
在困難時(shí)期，當(dāng)一個(gè)執(zhí)掌者無法做到和企業(yè)共同進(jìn)退，這不僅會(huì)直接動(dòng)搖員工對(duì)高層、對(duì)企業(yè)的信任，帶來管理危機(jī)，也多少暴露出這個(gè)執(zhí)掌者在企業(yè)治理、隊(duì)伍領(lǐng)導(dǎo)以及戰(zhàn)略遠(yuǎn)見上的“缺陷”。
畢竟如果一個(gè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人腦子里想的是如何把自己的錢袋子裝滿，無論是內(nèi)部員工還是外界旁觀者，都無法相信他能力挽狂瀾，把公司從低谷中拯救出來。
創(chuàng)業(yè)二十載，左暉給行業(yè)、也給貝殼留下了寶貴的精神遺產(chǎn)，是“堅(jiān)持做難而正確的事情”的執(zhí)拗，也是敢于顛覆和重寫規(guī)則的勇氣，更是為中介行業(yè)謀未來的一種大局觀。但令人遺憾的是，在如今的貝殼身上，我們?cè)絹碓娇床灰娺@些東西。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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從去年至今，在線音樂市場(chǎng)一直不甚樂觀。
3月份，騰訊音樂一則喜憂參半的財(cái)報(bào)引發(fā)股市震蕩的同時(shí)，也引起廣泛討論。而在這之前的2月份，網(wǎng)易云音樂的財(cái)報(bào)也讓其股價(jià)大跌9.62%。兩大巨頭相繼受挫，騰訊音樂甚至宣布，將停止披露若干季度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。
在線音樂市場(chǎng)到底怎么了？這還要從去年說起。
2025年，QuestMobile《2025中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)秋季大報(bào)告》中就已經(jīng)指出，移動(dòng)音樂APP行業(yè)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2025年9月，酷狗音樂、QQ音樂、網(wǎng)易云音樂、汽水音樂、酷我音樂的月活躍用戶分別為2.1億、1.90億、1.47億、1.20億、1.13億。
其中，三家月活躍用戶同比增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，分別是酷狗音樂-8.1%、QQ音樂-2.8%、酷我音樂-8.0%，這里需要注意的是，以上三家均屬于騰訊音樂。而網(wǎng)易云音樂的增長(zhǎng)率也只有1.5%。
反觀另外一家汽水音樂，同比增長(zhǎng)率倒是高達(dá)90.7%。
當(dāng)前，有關(guān)騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂的大部分討論中都會(huì)拉上汽水音樂做對(duì)比。不可否認(rèn)，汽水音樂的免費(fèi)模式確實(shí)給付費(fèi)玩家造成了一定的沖擊，但實(shí)際上，汽水音樂與QQ音樂、網(wǎng)易云音樂的用戶交叉重疊僅為2%—3%。
種種跡象表明，在線音樂要“忌憚”的未必是汽水，而是許多其他因素，比如AI。
AI讓在線音樂變得“虛胖”
時(shí)至今日，AI無孔不入。小說、繪畫、短劇、動(dòng)漫、音樂……無處沒有AI的影子。這幾日，“AI取代演員”的話題屢屢登上熱搜，在諸多爭(zhēng)議中，殊不知早已有好幾位AI歌手在單曲、粉絲量上媲美真人。
比如華納音樂的AI歌手“吳愛花”首支個(gè)人單曲MV上線全網(wǎng)播放量就突破500萬；海外AI歌手Sienna Rose在Spotify上累積360萬聽眾；國(guó)內(nèi)AI歌手“大頭針”憑借獨(dú)特?zé)熒し?jīng)典歌曲，累計(jì)粉絲超百萬。
登上各大平臺(tái)熱門榜單的《七天愛人》《美猴亡》《Money Back My Home》《遠(yuǎn)山少年》《不能不想你》全部屬于AI創(chuàng)作，播放量均超百萬，音樂行業(yè)中AI的滲透遠(yuǎn)超常規(guī)認(rèn)知，Deezer數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)每天接收超過5萬首由AI生成的音樂，占上傳量三分之一。
這在增長(zhǎng)率大不如前的在線音樂市場(chǎng)中不失為一則好消息。
據(jù)悉，2024年音樂流媒體總收入達(dá)204億美元，同比增長(zhǎng)7.3%，但相較于2021年（23%）、2022年（11%）、2023年（9.8%）逐步放緩，而基于AIGC的音樂則為數(shù)字音樂市場(chǎng)貢獻(xiàn)了超150億元的新增產(chǎn)值。
與AI真人短劇、漫劇的商業(yè)邏輯一樣，AI音樂的出現(xiàn)首先降低了這一產(chǎn)業(yè)的制作成本。
傳統(tǒng)音樂年代，歌手或者獨(dú)立音樂人一首歌需要詞曲、演唱、錄音、混音、母帶統(tǒng)籌、編曲、專輯縮混……單首歌成本約5–15萬元。一張專輯在追求質(zhì)感的前提下往往要投入千萬，導(dǎo)致大部分歌手僅靠專輯無法回本，需代言、周邊、演唱會(huì)來回流。
而AI時(shí)代，每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，一首AI歌曲的成本僅需0.1元左右，用時(shí)不過一分鐘。
這對(duì)歌手、創(chuàng)作者而言或許是一記沉重的打擊，但對(duì)于平臺(tái)而言則不同。作為內(nèi)容輸送平臺(tái)，全球流媒體音樂每年的內(nèi)容成本都居高不下，比如Spotify每年約70%收入支付給版權(quán)方，騰訊音樂2024年內(nèi)容成本高達(dá)120億元，占訂閱收入79%。
一旦AI音樂被廣泛接受，平臺(tái)在內(nèi)容上的成本將大幅縮減。
客觀來說，目前的AI音樂在情感表達(dá)、編曲細(xì)節(jié)、人聲質(zhì)感上和精品音樂沒有可比性，但在線音樂市場(chǎng)上有一大幫“泛音樂用戶”。音樂對(duì)他們而言是填補(bǔ)通勤、家務(wù)、工作間隙的背景音，不挑音質(zhì)，不重編曲，也不會(huì)刻意追歌手、執(zhí)著原創(chuàng)。
而這一群體的規(guī)模高達(dá)3億—5億人，他們甚至可能無法分辨出一首歌是否為AI創(chuàng)作演唱。Deezer數(shù)據(jù)顯示，高達(dá)97%的受訪者在盲聽測(cè)試中無法區(qū)分AI與人類創(chuàng)作的音樂，這恰恰為AI音樂的切入滲透提供了一大契機(jī)。
可除了成本控制、挖掘泛音樂用戶增量，AI音樂于整個(gè)在線音樂市場(chǎng)還意味著什么？
曾經(jīng)，在線音樂平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是獨(dú)家版權(quán)儲(chǔ)備、頭部音樂人合作、精品內(nèi)容自制能力……而AI時(shí)代無版權(quán)壁壘、無獨(dú)家屬性，平臺(tái)能低成本獲取甚至自主生成，屆時(shí)整個(gè)市場(chǎng)失去內(nèi)容差異，只能陷入流量競(jìng)爭(zhēng)。
汽水的異軍突起，已經(jīng)印證了流量打法的可行性，畢竟抖音引流占平臺(tái)用戶的80%。
這兩年，在線音樂賽道的營(yíng)銷氛圍本就日益加重。以騰訊音樂為例，數(shù)據(jù)顯示，2024年騰訊音樂全年?duì)I銷費(fèi)用約為8.65億元，2025年則上升至9.41億元，同比增長(zhǎng)8.8%，增速一度超過了用戶增長(zhǎng)。
試想一下，如果AI音樂席卷各大平臺(tái)，營(yíng)銷斗爭(zhēng)會(huì)不會(huì)更為激烈？答案似乎很直白。
“花錢聽歌”的時(shí)代快結(jié)束了
一個(gè)頗具討論度的問題：“你會(huì)為AI生成的內(nèi)容花錢嗎？”AI盛行的當(dāng)下，這一話題在音樂、網(wǎng)文、短劇等內(nèi)容圈層經(jīng)久不衰。從真實(shí)的用戶態(tài)度與實(shí)際調(diào)研來看，愿意為純AI生成內(nèi)容買單的人始終是極少數(shù)。
但審美降級(jí)似乎又是一個(gè)不得面對(duì)的事實(shí)。誰又敢保證未來，用戶不會(huì)覺得AI比人類制造的內(nèi)容更高級(jí)呢？
尤其在這個(gè)當(dāng)下“雪上加霜”的階段。
首先，IFPI數(shù)據(jù)顯示，2024年全球流媒體付費(fèi)用戶約7.5億，占全球音樂用戶約15%—18%。但這兩年，全球在線音樂付費(fèi)用戶規(guī)模同比增速一直在放緩，比如騰訊音樂2025年四個(gè)季度一路下滑，分別為8.3%、6.3%、5.6%、5.3%。
至于為什么會(huì)下滑？大概可以歸納為兩點(diǎn)。
一方面，全球音樂流媒體目前已基本完成對(duì)核心音樂愛好者的覆蓋，取而代之的是泛音樂用戶稀釋付費(fèi)盤，這也是騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂被汽水音樂搶走風(fēng)頭的主要原因。而“泛音樂用戶”的付費(fèi)意識(shí)本就不高，TME、網(wǎng)易云音樂、汽水音樂三者付費(fèi)用戶比例約為20:7:1。
另一方面，AI音樂層出不窮?！禔I in Music Market Size, Share, Trend》顯示，2024年全球AI音樂市場(chǎng)規(guī)模約為52億美元，預(yù)計(jì)到2034年將增至約604.4億美元，年增長(zhǎng)率達(dá)到27.8%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)音樂產(chǎn)業(yè)的增速。
然而，傳統(tǒng)音樂產(chǎn)業(yè)里，優(yōu)質(zhì)歌曲、超級(jí)IP越來越少。
國(guó)內(nèi)這邊，有統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年華語(yǔ)新歌總量每年超過114萬，平均每27秒就會(huì)誕生一首，但大部分用戶還是會(huì)經(jīng)常性地陷入“歌荒”。超級(jí)IP方面，新一代巨星遲遲未能補(bǔ)位，始終還是周杰倫、陳奕迅……
海外也一樣。2025年上半年，美國(guó)錄制音樂市場(chǎng)的收入增長(zhǎng)不到1%，泰勒斯威夫特“一己之力”扛起各大榜單。全球范圍里，能為在線音樂圈注入強(qiáng)大付費(fèi)動(dòng)力的經(jīng)典歌曲、頭部歌手少之又少，用戶付費(fèi)欲自然跟著下降。
同時(shí)，大批徘徊在付費(fèi)邊緣的潛在用戶，正在AI音樂的滲透下被免費(fèi)內(nèi)容慢慢拉走。
盤點(diǎn)各大在線音樂玩家，付費(fèi)會(huì)員一直是營(yíng)收主力。以騰訊音樂為例，2025年全年，騰訊音樂總收入329.0億元，全年在線音樂訂閱收入高達(dá)176.6億元。但當(dāng)免費(fèi)、低成本的AI音樂能滿足絕大多數(shù)人需求，“花錢聽歌”的時(shí)代悄然落幕。
當(dāng)然，在線音樂還有另外一大業(yè)務(wù)：音樂IP衍生商業(yè)。
這一業(yè)務(wù)是各大平臺(tái)在付費(fèi)增長(zhǎng)率不理想的背景中，重點(diǎn)發(fā)展的。以騰訊音樂為例，2025年第四季度，來自線下演出、廣告業(yè)務(wù)、藝人周邊等非訂閱業(yè)務(wù)收入同比增速為40.8%，在整體營(yíng)收中占比達(dá)到29.4%。
據(jù)悉，權(quán)志龍、虞書欣、張藝興、鹿晗……一系列明星IP落地騰訊音樂。僅權(quán)志龍，騰訊音樂就為其操盤了20場(chǎng)演出，累計(jì)吸引超26萬觀眾，華泰證券表示，頭部廠牌藝人帶動(dòng)下的非訂閱業(yè)務(wù)有望成為在線音樂2—3年后的第二增長(zhǎng)曲線。
AI時(shí)代，一切有“活人感”的東西含金量飆升，頭部藝人的獨(dú)一無二性、作品帶來的情感共鳴以及粉絲群體的強(qiáng)粘性與高消費(fèi)力……在AI歌手的襯托下都更顯稀缺性，但這些能不能被替代還有待商榷。
如果未來AI可以輕松復(fù)刻歌手聲線、批量生成同款風(fēng)格曲目，甚至打造虛擬AI歌手分流用戶注意力……原本不可替代的真人IP價(jià)值會(huì)快速貶值，屆時(shí)，粉絲的情感歸屬與消費(fèi)熱情又會(huì)去往何方？
這是AI圈正在努力的方向，也是整個(gè)音樂市場(chǎng)需要注意的。終有一天，當(dāng)你無法分辨對(duì)面是AI還是真人的時(shí)候，那活人感也將成為“薛定諤的貓”。
AI界的“周杰倫”要出現(xiàn)了？
面對(duì)AI的突然來襲，全球在線音樂行業(yè)做出了高度一致的選擇：打不過就加入。
國(guó)內(nèi)方面，人氣AI歌手“大頭針”由酷狗音樂打造；汽水音樂上線AI創(chuàng)作實(shí)驗(yàn)室，騰訊元寶派也已打通QQ音樂會(huì)員內(nèi)容庫(kù)；QQ音樂也新增了AI伴唱；網(wǎng)易云音樂上線了“天音AI寫歌”。
海外這邊，Spotify有AI工具Honk；華納音樂與Suno、Udio相繼達(dá)成版權(quán)合作協(xié)議；環(huán)球音樂與Udio合作開發(fā)新平臺(tái)……MIDiA報(bào)告顯示，2025年，生成式AI音樂用戶已占所有音樂創(chuàng)作者的10%。
這一行業(yè)劇變之下，外界也拋出了一個(gè)備受關(guān)注的核心問題：在 AI 深度重構(gòu)世界的當(dāng)下，頭部影視公司已高調(diào)簽約 AI 藝人，那么音樂領(lǐng)域能否誕生下一個(gè)“周杰倫”式的超級(jí)巨星？
這個(gè)問題需要逐層分析。
首先，當(dāng)下音樂市場(chǎng)的創(chuàng)作供給端已經(jīng)陷入極度飽和的狀態(tài)。
2025年，全球音樂平臺(tái)的曲庫(kù)總規(guī)模為2.53億，新增曲目多達(dá)5120萬，是2024年新增曲目的2.6倍。國(guó)內(nèi)短視頻平臺(tái)更吸引大量創(chuàng)作者，截至2024年，總共有440萬音樂垂類創(chuàng)作者和33萬位原創(chuàng)音樂人入駐抖音。
據(jù)悉，后者規(guī)模已達(dá)到網(wǎng)易云音樂的43%、TME的57%。
AI 技術(shù)的普及更是徹底拉低了創(chuàng)作門檻。《2025 B站音樂年度生態(tài)報(bào)告》指出，在2025年有264萬位UP主發(fā)布了超2016萬個(gè)音樂視頻，且其中62%在創(chuàng)作中使用過AI工具。有87%的音樂人在某個(gè)環(huán)節(jié)使用AI，其中，高階音樂人也達(dá)到25%。
海量的創(chuàng)作供給與有限的流量資源形成嚴(yán)重失衡，新人想要突圍變得難如登天。
數(shù)據(jù)顯示，在1130萬Spotify音樂人里，94.8%的人月聽眾量不到1000。Chartmetric2025年年報(bào)顯示，2025年出道的新人，只有0.053%的人能進(jìn)入主流視野，97.3%的作品無人問津，年收入超過1萬美元（約6.9萬元人民幣）的音樂人僅占全部上傳者的0.59%。
不僅人不紅，歌紅的概率也越來越小。
昔日短視頻推歌步入巔峰之際，《小星星》《學(xué)貓叫》《你的答案》《下山》《少年》等現(xiàn)象級(jí)熱歌，視頻使用量動(dòng)輒突破1000萬，部分爆款更是沖上2000萬+，一旦出圈便擁有極強(qiáng)的流量虹吸效應(yīng)，締造了短視頻音樂的造富神話。
當(dāng)時(shí)的造星能力也可見一斑。
陳雪凝憑借《綠色》《你的酒館對(duì)我打了烊》爆紅，僅騰訊音樂平臺(tái)作品播放量就高達(dá)62.9億，可如今這一盛況已然斷崖式崩塌，即便2025年的頂流熱歌《跳樓機(jī)》，抖音使用量也僅500萬左右，熱度幾乎腰斬。
另外，如周杰倫、泰勒斯威夫特這樣的超級(jí)IP的崛起，依托于黃金時(shí)代完整的唱片工業(yè)、打歌平臺(tái)、媒體造星與線下巡演生態(tài)，是市場(chǎng)、行業(yè)、受眾共同培育的結(jié)果。但AI歌手、歌曲終究還是技術(shù)量產(chǎn)的產(chǎn)物。
如果沒有對(duì)應(yīng)的文化土壤，也許只能成為短期流量載體。
3月19日，周杰倫新專輯《太陽(yáng)之子》正式開啟，收錄13首歌曲。QQ音樂平臺(tái)顯示，該專輯在13時(shí)07分，銷量突破12500張，僅用14分鐘即獲得了三金唱片認(rèn)證。在14時(shí)41分，售出超7.5萬張，達(dá)到平臺(tái)三白金唱片認(rèn)證。
刷屏的銷量數(shù)據(jù)，讓各大在線音樂平臺(tái)陷入了矛盾處境：一邊是欣喜，一邊是憂慮。
欣喜的理由顯而易見。周杰倫的強(qiáng)勢(shì)回歸，再度證明了真人頂級(jí)IP的巨大意義。在AI音樂泛濫、內(nèi)容同質(zhì)化嚴(yán)重、付費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)放緩的困局中，這類自帶時(shí)代情懷、創(chuàng)作靈魂與粉絲強(qiáng)黏性的真人巨星，是平臺(tái)最大的底氣。
可冷靜下來，憂慮更甚。
目前，整個(gè)音樂行業(yè)似乎陷入“頂流依賴癥”，隨著華語(yǔ)樂壇一批老牌巨星逐漸步入生涯中后期，樂壇新人出現(xiàn)斷層，沒有一位新生代能真正接棒扛起流量與營(yíng)收大旗，市場(chǎng)長(zhǎng)期依賴單個(gè)頂流續(xù)命，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極弱。
而AI音樂的沖擊從未停止，平臺(tái)無奈只好一邊靠真人巨星穩(wěn)住基本盤，一邊又不得不繼續(xù)布局AI搶市場(chǎng)，兩相拉扯，既留不住新人，也造不出下一個(gè)巨星……整個(gè)在線音樂市場(chǎng)，依舊充滿未知。
作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢(shì)觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場(chǎng)，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。
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在當(dāng)今快節(jié)奏的生活中，睡眠問題愈發(fā)凸顯，成為困擾眾多人的難題。
據(jù)中國(guó)睡眠研究會(huì)等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，我國(guó)成年人睡眠障礙發(fā)生率已高達(dá)38%，超過5 億人正被失眠、淺睡、易醒、睡眠呼吸暫停等問題持續(xù)困擾。
在這樣的背景下，睡眠監(jiān)測(cè)APP也應(yīng)運(yùn)而生，如雨后春筍般迅速崛起。
其中有些睡眠監(jiān)測(cè)APP常年盤踞健康應(yīng)用下載榜前列，憑借睡眠監(jiān)測(cè)、鼾聲分析、睡眠評(píng)分等功能，收割了一批又一批被失眠和熬夜困擾的用戶。
但它們看似站在全民健康焦慮的風(fēng)口之上，手握億級(jí)用戶與全維度睡眠數(shù)據(jù)，卻陷入一個(gè)極具諷刺的商業(yè)現(xiàn)實(shí)：用戶越多，盈利越難；數(shù)據(jù)越全，變現(xiàn)越窄。
睡眠監(jiān)測(cè)APP正站在億級(jí)用戶與零利潤(rùn)的尷尬十字路口，進(jìn)退兩難。
守著海量數(shù)據(jù)，困于商業(yè)轉(zhuǎn)化
截至2026年2月，蝸牛睡眠 APP累計(jì)下載量超2億，獨(dú)立用戶破億，是國(guó)內(nèi)睡眠監(jiān)測(cè)類 APP頭部產(chǎn)品。除了蝸牛睡眠，像潮汐、小睡眠等APP也在市場(chǎng)中占據(jù)了一定的份額，吸引了大量用戶下載使用。
從行業(yè)數(shù)據(jù)看，睡眠監(jiān)測(cè)APP賽道經(jīng)歷了2020—2024年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，用戶規(guī)模從5000萬躍升至2億+，年復(fù)合增速高達(dá)42%。
進(jìn)入2025年后，行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)健高增階段，2024年底活躍用戶已達(dá)3.2 億。在全民睡眠健康意識(shí)提升、睡眠障礙人群擴(kuò)大的背景下，市場(chǎng)潛力依然巨大。
睡眠監(jiān)測(cè)APP之所以能在短時(shí)間內(nèi)吸引大量用戶，主要是精準(zhǔn)抓住了現(xiàn)代人對(duì)睡眠質(zhì)量的關(guān)注與擔(dān)憂。
一方面，這些 APP利用手機(jī)加速計(jì)感應(yīng)器等技術(shù)，監(jiān)測(cè)用戶在睡眠中的活動(dòng)，從而推算出深淺睡眠狀態(tài)、記錄睡眠時(shí)長(zhǎng)和分析睡眠周期等，讓用戶對(duì)自己的睡眠情況有更直觀清晰的了解。
比如，用戶可以通過APP查看自己昨晚的深睡時(shí)間、淺睡時(shí)間以及醒來次數(shù)等數(shù)據(jù)。
另一方面，睡眠監(jiān)測(cè)APP還提供了各種助眠功能，幫助用戶放松身心，緩解壓力，從而更容易進(jìn)入睡眠狀態(tài)。有些APP還設(shè)置了智能鬧鐘功能，會(huì)在用戶淺睡階段喚醒，讓用戶醒來后感覺更加輕松舒適。
不過，在這片看似繁榮的市場(chǎng)表象之下，盈利難成為睡眠監(jiān)測(cè)APP行業(yè)的普遍困境。即便坐擁龐大用戶基數(shù)，絕大多數(shù)平臺(tái)仍在商業(yè)化道路上步履維艱。
在睡眠監(jiān)測(cè)APP中，廣告投放是較為常見的盈利方式之一。
打開許多睡眠監(jiān)測(cè)APP，映入眼簾的往往是各類廣告，從床墊、枕頭等睡眠用品廣告，到保健品、心理咨詢服務(wù)廣告等，涵蓋范圍廣泛。
但這種盈利模式也面臨著諸多限制。
比如，APP內(nèi)廣告形式較為單一，大多為橫幅廣告、開屏廣告或信息流廣告，這些傳統(tǒng)廣告形式容易引起用戶反感，影響用戶體驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，約70%用戶會(huì)因APP內(nèi)廣告過多、干擾性強(qiáng)而減少使用，這讓廣告變現(xiàn)與用戶留存形成尖銳矛盾。
由于睡眠監(jiān)測(cè)APP用戶群體的特殊性，廣告投放的精準(zhǔn)度也有待提高。
盡管 APP 可采集用戶睡眠相關(guān)數(shù)據(jù)，但將其轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)廣告投放依據(jù)仍存在較大難度，直接導(dǎo)致廣告轉(zhuǎn)化率偏低。廣告主投入難以獲得理想回報(bào)，也進(jìn)一步制約了平臺(tái)的廣告變現(xiàn)效率與盈利空間。
除了廣告，不少睡眠監(jiān)測(cè)APP推出了會(huì)員服務(wù)，試圖通過為用戶提供增值服務(wù)來實(shí)現(xiàn)盈利。
但用戶對(duì)會(huì)員服務(wù)的付費(fèi)意愿普遍偏低，尤其是在免費(fèi)應(yīng)用占據(jù)主流的市場(chǎng)環(huán)境中，讓用戶為原本可免費(fèi)使用的基礎(chǔ)功能付費(fèi)，仍需突破較大的用戶心理門檻。
數(shù)據(jù)顯示，月費(fèi)突破10元后，超60%用戶會(huì)放棄或推遲購(gòu)買；睡眠APP普遍15–30元的定價(jià)，直接將大部分免費(fèi)用戶擋在付費(fèi)門外。
而會(huì)員權(quán)益本身的吸引力也不足，要知道雖然APP提供了一系列會(huì)員專屬權(quán)益，但這些權(quán)益對(duì)于很多用戶來說并非剛需。
睡眠監(jiān)測(cè)APP雖積累了海量用戶睡眠數(shù)據(jù)，蘊(yùn)藏極高商業(yè)價(jià)值，數(shù)據(jù)變現(xiàn)也被視為重要潛在方向。
但睡眠數(shù)據(jù)高度敏感、涉及核心隱私，一旦泄露將嚴(yán)重侵害用戶權(quán)益。在此背景下，用戶對(duì)數(shù)據(jù)授權(quán)與使用愈發(fā)謹(jǐn)慎，平臺(tái)也需投入大量成本保障數(shù)據(jù)安全，大幅抬高了數(shù)據(jù)變現(xiàn)的門檻與難度。
與此同時(shí)，多數(shù) APP 在數(shù)據(jù)挖掘與深度分析能力上存在短板，即便手握海量數(shù)據(jù)，也難以真正釋放其潛在價(jià)值。
此外，還有部分睡眠監(jiān)測(cè)APP采用與硬件結(jié)合的盈利模式，通過銷售智能手環(huán)、睡眠監(jiān)測(cè)儀等硬件設(shè)備來獲取收入。
但智能硬件市場(chǎng)現(xiàn)如今已經(jīng)趨于飽和，各大品牌紛紛推出自己的睡眠監(jiān)測(cè)設(shè)備，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。相比小米、華為等科技巨頭，單純依靠APP的睡眠監(jiān)測(cè)企業(yè)在硬件銷售方面缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，難以在市場(chǎng)中分得一杯羹。
睡眠監(jiān)測(cè)APP的方向搞偏了？
可以看出，盡管睡眠監(jiān)測(cè)APP已走進(jìn)大眾生活，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)看似一片繁榮，但盈利難題始終懸在整個(gè)賽道頭頂。
首先，用戶粘性是影響睡眠監(jiān)測(cè)APP盈利的關(guān)鍵因素之一。
從用戶使用頻率來看，雖然睡眠監(jiān)測(cè)APP的下載量和注冊(cè)用戶數(shù)量可觀，但用戶的實(shí)際使用頻率并不高。
QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，睡眠監(jiān)測(cè)App超50%用戶在下載初期高頻使用，但30日留存率不足30%，暴露了產(chǎn)品在習(xí)慣養(yǎng)成和長(zhǎng)期價(jià)值供給上的核心短板。
用戶每次使用APP的時(shí)間也較短，大多集中在睡前和醒來后的幾分鐘內(nèi)，主要用于開啟監(jiān)測(cè)和查看睡眠報(bào)告。
究其原因還是因?yàn)锳PP功能存在明顯的局限性，盡管各類睡眠監(jiān)測(cè)APP功能繁多，但對(duì)用戶實(shí)際睡眠問題的改善效果有限。
許多用戶使用一段時(shí)間后便發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品大多只停留在記錄數(shù)據(jù)層面，未能真正解決失眠、淺睡等核心問題，久而久之便喪失持續(xù)使用動(dòng)力。
再加上產(chǎn)品普遍缺乏互動(dòng)與社交元素，睡眠雖是私密場(chǎng)景，但用戶仍有分享睡眠狀態(tài)和交流改善心得的需求。
然而，絕大多數(shù)睡眠 APP 并未搭建相應(yīng)的社交互動(dòng)機(jī)制，用戶之間難以形成有效連接，進(jìn)一步削弱了用戶黏性。
其次，睡眠監(jiān)測(cè)APP市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，這也是導(dǎo)致其盈利困難的重要原因之一。
目前，市場(chǎng)上已經(jīng)涌現(xiàn)出眾多睡眠監(jiān)測(cè)APP，除了專業(yè)的睡眠監(jiān)測(cè)應(yīng)用外，一些運(yùn)動(dòng)健康類 APP、智能硬件廠商的配套APP等也紛紛加入競(jìng)爭(zhēng)行列。
這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在功能、價(jià)格、品牌等方面各有優(yōu)勢(shì)，給睡眠監(jiān)測(cè)APP帶來了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
例如，Keep憑借其豐富的運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)和健康管理功能，吸引了大量用戶，用戶在使用這類APP進(jìn)行運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)的同時(shí)，也可以順便使用其睡眠監(jiān)測(cè)功能。
這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，睡眠監(jiān)測(cè)APP卻面臨著同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的問題。
許多APP在功能、界面設(shè)計(jì)和盈利模式等方面都十分相似，缺乏獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，難以吸引和留住用戶。此外，隨著睡眠監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)看好這一領(lǐng)域的發(fā)展前景，紛紛進(jìn)入市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
再者，雖然睡眠監(jiān)測(cè)APP采用了各種技術(shù)手段來監(jiān)測(cè)用戶的睡眠狀態(tài)，但這些技術(shù)仍然存在一定的誤差。
例如，在監(jiān)測(cè)睡眠周期時(shí)，APP可能會(huì)將用戶的短暫清醒誤判為淺睡狀態(tài)，或者將淺睡狀態(tài)誤判為深睡狀態(tài)，這就導(dǎo)致用戶得到的睡眠數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確，無法真實(shí)反映自己的睡眠狀況。
而不準(zhǔn)確的睡眠數(shù)據(jù)會(huì)降低用戶對(duì)APP的信任度，影響用戶的使用體驗(yàn)，進(jìn)而影響APP的盈利。
最重要的是，睡眠監(jiān)測(cè)APP每天會(huì)產(chǎn)生大量的用戶睡眠數(shù)據(jù)，如何對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行快速、準(zhǔn)確的處理和分析是APP面臨的一個(gè)難題。
目前，很多APP的數(shù)據(jù)處理能力有限，無法及時(shí)為用戶提供詳細(xì)準(zhǔn)確的睡眠分析報(bào)告和個(gè)性化的睡眠建議，這也限制了APP的業(yè)務(wù)拓展和盈利空間。
此外，用戶付費(fèi)習(xí)慣與觀念也是影響睡眠監(jiān)測(cè)APP盈利的重要因素，國(guó)內(nèi)用戶長(zhǎng)期以來習(xí)慣于免費(fèi)使用互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，對(duì)于為虛擬服務(wù)付費(fèi)存在一定的抵觸情緒。
雖然隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，用戶的付費(fèi)意識(shí)有所提高，但在睡眠監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，用戶仍然更傾向于免費(fèi)的APP。再加上很多用戶認(rèn)為睡眠監(jiān)測(cè)只是一種輔助手段，對(duì)于改善睡眠質(zhì)量的作用有限，因此不愿意為其付費(fèi)。
流量狂歡之后，如何跳出盈利死局？
隨著大眾健康意識(shí)的不斷提高，對(duì)睡眠質(zhì)量的關(guān)注度也日益增加，睡眠監(jiān)測(cè)APP的潛在用戶群體勢(shì)必會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。
尤其是在老齡化社會(huì)加速到來的背景下，老年人群對(duì)睡眠健康管理的需求將成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。由于老年人群往往存在多種慢性疾病，睡眠問題較為普遍，其對(duì)能夠監(jiān)測(cè)睡眠和輔助改善睡眠質(zhì)量的APP有著更加強(qiáng)烈的需求。
年輕一代對(duì)健康生活方式的追求也將推動(dòng)睡眠監(jiān)測(cè)APP市場(chǎng)的發(fā)展，其更愿意嘗試新的科技產(chǎn)品和服務(wù)，為APP的創(chuàng)新發(fā)展提供了廣闊空間。
展望未來，睡眠監(jiān)測(cè)APP的發(fā)展充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)，其盈利前景也將隨著行業(yè)的變革與創(chuàng)新而逐漸明朗。
隨著人工智能、大數(shù)據(jù)與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，睡眠監(jiān)測(cè)APP的監(jiān)測(cè)精度與數(shù)據(jù)分析能力有望迎來大幅提升。這也倒逼行業(yè)必須加大研發(fā)投入，引入更先進(jìn)的傳感器技術(shù)與算法模型，提高睡眠監(jiān)測(cè)的準(zhǔn)確性與可靠性。
例如，通過多傳感器融合技術(shù)，整合加速度、心率、血氧等多維度數(shù)據(jù)，可更精準(zhǔn)地識(shí)別用戶睡眠狀態(tài)與問題。
同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化算法、降低監(jiān)測(cè)誤差，也能為用戶提供更具參考價(jià)值的睡眠數(shù)據(jù)與分析報(bào)告，進(jìn)而增強(qiáng)用戶對(duì)平臺(tái)的信任與依賴。
借助AI大模型，APP還能打通睡眠數(shù)據(jù)、生活習(xí)慣與健康狀況等信息，實(shí)現(xiàn)真正的個(gè)性化睡眠管理，為用戶量身定制睡眠改善方案，顯著提升用戶體驗(yàn)與付費(fèi)意愿。
當(dāng)平臺(tái)能夠精準(zhǔn)判斷用戶失眠是源于壓力過大還是生物鐘紊亂，并針對(duì)性推送冥想課程、作息調(diào)整建議等解決方案時(shí)，用戶才能感受到切實(shí)幫助，也更愿意為高級(jí)功能與增值服務(wù)付費(fèi)。
除此之外，睡眠監(jiān)測(cè)APP也不應(yīng)僅僅局限于睡眠監(jiān)測(cè)這一單一功能，而是要以睡眠監(jiān)測(cè)為切入點(diǎn)，向健康管理的全鏈條延伸。
其一，睡眠監(jiān)測(cè)APP可以通過整合多維度的健康數(shù)據(jù)，為用戶提供全面的健康分析和個(gè)性化的健康管理方案。
比如，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生合作，睡眠監(jiān)測(cè)APP可以為用戶提供在線問診、預(yù)約掛號(hào)和健康咨詢等醫(yī)療服務(wù)。睡眠監(jiān)測(cè) APP還可以利用自身積累的用戶睡眠數(shù)據(jù)，為醫(yī)生的診斷提供參考依據(jù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)醫(yī)療。
其二，睡眠監(jiān)測(cè)APP可依托大數(shù)據(jù)分析與AI技術(shù)，深度挖掘用戶睡眠數(shù)據(jù)、行為習(xí)慣及興趣偏好，實(shí)現(xiàn)廣告精準(zhǔn)投放。
這既能有效提升廣告轉(zhuǎn)化率，又能降低廣告對(duì)用戶的干擾，優(yōu)化使用體驗(yàn)。同時(shí)，平臺(tái)還可與廣告主建立長(zhǎng)期合作，按廣告效果計(jì)費(fèi)，最終實(shí)現(xiàn)互利共贏。
其三，睡眠監(jiān)測(cè)APP可搭建睡眠垂直類電商平臺(tái)，銷售床墊、枕頭以及睡眠監(jiān)測(cè)設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品，再結(jié)合用戶睡眠數(shù)據(jù)與健康需求，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化產(chǎn)品精準(zhǔn)推薦。
比如，用戶在APP上查看自己的睡眠報(bào)告后，如果發(fā)現(xiàn)自己睡眠質(zhì)量不佳，APP可以根據(jù)其睡眠數(shù)據(jù)推薦適合的助眠產(chǎn)品，如某款具有改善睡眠功能的枕頭或助眠精油。
通過拓展電商業(yè)務(wù)，APP可實(shí)現(xiàn)從內(nèi)容服務(wù)到商品消費(fèi)的閉環(huán)，拓寬盈利渠道。同時(shí)，電商場(chǎng)景也能進(jìn)一步提升用戶粘性，形成良性循環(huán)。
相信在未來，只要能夠把握機(jī)遇，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，睡眠監(jiān)測(cè)APP有望在睡眠經(jīng)濟(jì)的廣闊市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的雙贏，為用戶的睡眠健康和生活質(zhì)量提升做出更大貢獻(xiàn)。
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