尚緯股份，一家電纜公司，突然之間收獲了大量關(guān)注，是因為它最近交到了新朋友羅永浩，搭了直播電商的順風(fēng)車。

7個月前，羅永浩為了還債，決定進軍直播事業(yè)。相關(guān)直播事務(wù)由成都星空野望科技有限公司（下文簡稱星空野望）進行管理。

羅永浩雖然沒有星空野望的股份，但兩者有千絲萬縷的聯(lián)系。星空野望成立于今年4月15日，其法人代表和大股東均為羅永浩的老朋友黃賀，持股25.8%；另外，羅永浩的弟弟羅永秀持股17.2%；深圳小野科技有限公司（小野電子煙）持股14.36%，羅永浩是小野電子煙的聯(lián)合創(chuàng)始人。

尚緯股份本很難與星空野望、羅永浩產(chǎn)生交集，其從事特種電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，離直播電商行業(yè)很遠。

但國內(nèi)電線電纜行業(yè)競爭異常激烈，尚偉股份似乎希望借力直播電商，提高其股價、市值以及想象空間。

尚緯股份正打算收購星空野望以拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。11月8日，尚緯股份發(fā)布《股權(quán)收購協(xié)議》顯示，公司擬以自有及自籌資金不超過5.89億元，購買成都星空野望科技有限公司合計40.27%的股權(quán)。

星空野望截至9月底的凈資產(chǎn)僅為5192.48萬元，此次收購溢價率高達2819.13%，而星空野望最低估值達到15億元。

對一家剛成立半年左右，尚未經(jīng)過審計和評估的企業(yè)，進行如此高溢價的跨界收購，迅速吸引來監(jiān)管方關(guān)注。

上交所在11月8日向尚緯股份下發(fā)問詢函，就停牌事項、跨行業(yè)收購、交易結(jié)構(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)情況、交易作價、承諾業(yè)績、前期信息披露和公司控制權(quán)等七個方面進行了問詢。

上交所要求尚緯股份充分論證這次高溢價收購的合理性，目前尚緯股份還未有回復(fù)。

另外，星空野望需要承擔(dān)業(yè)績對賭，在2020-2023年凈利潤不得低于 6000 萬、1.13億、1.5億、2億，4年合計不低于5.23億，否則原有股東要做相應(yīng)補償。

這樁收購，以及其中的主角星空野望與羅永浩，已經(jīng)陷入爭議中。

爭議聚焦于星空野望這家直播電商公司是否能撐起15億估值，以及未來是否能夠完成對賭協(xié)議。

目前星空野望從成立截至9月底凈利潤達3993.66萬元，業(yè)績十分亮眼，但主要是靠羅永浩一個人支撐，從10月開始，星空野望在嘗試與更多明星藝人簽約，可惜目前收效甚微。

尚緯股份此前也曾嘗試過多次外延式并購。2018年，尚緯股份曾籌劃重大資產(chǎn)重組事項，擬購買一家境外氣動元件行業(yè)企業(yè)。2015年尚緯股份擬以債權(quán)收購四川圣達的全資子公司峨眉山仙芝竹尖茶業(yè)部分資產(chǎn)，但這兩項交易均以失敗告終。

目前尚偉股份的公司貨幣資金余額4.39億元，而本次交易所需資金預(yù)計5.89億元，詳細的收購資金的來源，還要等待說明。而星空野望除了成立時間短，更是對羅永浩存在高度的業(yè)務(wù)依賴，且股東間的代持情形、潛在關(guān)聯(lián)，還要等待進一步披露。

最終星空野望能否成功被收購還是未知數(shù)。

星空野望能否撐起15億估值？

15億元，一時間引起了星空野望的估值爭議。

根據(jù)尚緯股份發(fā)布的公告，申請停牌時，交易雙方初步溝通標(biāo)的公司估值為15-18億。也就是最低估值為15億。

關(guān)于15億元估值的計算方式，根據(jù)新腕兒計算，羅永浩直播半年以來，有效GMV預(yù)估在10億元左右，結(jié)合20%-30%返傭、早期高昂的坑位費測算，星空野望成立至今毛利約為4-5億元左右。另外，根據(jù)羅永浩9月在脫口秀處女秀上透露的信息，直播帶貨為羅永浩帶來的收入為2.2億元。

由此，以4億毛利，去掉幫老羅還債的2.2億，去掉人力、翻車賠償?shù)绕渌杀镜?000w。那么星空野望在7個月內(nèi)的凈利潤為1.5億元左右。

以10倍的PE值來計算，新腕兒初步估算出星空野望的估值應(yīng)該不低于15億元。這樣看來，星空野望的估值是合理的。

PE估值考察的是企業(yè)的盈利能力，10倍PE值并不算高估，但星空野望面臨的爭議是，如果只有羅永浩，未來能否持續(xù)交出亮眼成績。

星空野望的業(yè)績，可以說是羅永浩一人支撐起來的。

從前錘子科技總是每年在愚人節(jié)做各種活動，沒了錘子科技的羅永浩依舊偏愛這一天，今年的4月1號，羅永浩開始了人生第一場直播帶貨。

抖音頂級流量扶持，加上羅永浩本身的號召力，這第一場直播帶貨就創(chuàng)造了現(xiàn)象級的商業(yè)事件。直播中，同時在線的最高人數(shù)接近300萬，累計觀看人數(shù)超4800萬人，最終直播持續(xù)了3小時17分鐘，成交數(shù)據(jù)突破1.1億元。第一場直播結(jié)束后，羅永浩的抖音粉絲漲了215萬。

愚人節(jié)的首場直播完成后不久，羅永浩抖音賬號的認(rèn)證改成了“交個朋友科技首席推薦官”，羅永浩直播業(yè)務(wù)的背后運營公司，也走到了大眾面前，羅永浩的抖音認(rèn)證屬于成都交個朋友科技有限公司，該公司正是星空野望的全資子公司。

直播帶貨正處風(fēng)口，羅永浩也證實了自己的價值。據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)顯示，從4月份以來，羅永浩共直播44場，GMV累計高達13.7億元。

從成立以來至9月底，約半年時間內(nèi)，星空野望的業(yè)務(wù)收入幾乎都來自與羅永浩的業(yè)務(wù)合作。

有觀點認(rèn)為，尚緯股份對星空野望的估值，完全是羅永浩個人帶貨價值的體現(xiàn)，因此這個估值缺乏合理性。

尚緯股份也在交易公告中坦誠，如若未來羅永浩先生因其個人形象、名譽等受損而影響其為標(biāo)的公司提供直播和整合營銷等服務(wù)，可能對上市公司和標(biāo)的公司的經(jīng)營帶來較大不利影響。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對《北京商報》表示，關(guān)于個人依賴帶來的風(fēng)險，關(guān)鍵要看羅永浩在直播帶貨上能不能持續(xù)性地輸出價值。

目前看來，羅永浩想要維持其在直播帶貨上的成績，并不容易。

在今年3月19日，羅永浩在微博寫下了投身于直播帶貨的宣言，其中他給自己定下“能在很多商品的品類里做到帶貨一哥”的目標(biāo)。

可是上個月新腕兒、WeMedia、鳳凰網(wǎng)娛樂、鳳凰網(wǎng)時尚聯(lián)合發(fā)布的《9月直播電商主播GMV月榜TOP50》中，9月份羅永浩以2.7億元GMV排在第8位，比8月份的3.8億GMV下滑超1億元。與第一名薇婭的27.9億元GMV相差有十倍。

羅永浩的號召力依然在，但沒之前那么強了，距離帶貨一哥也有一定距離，只靠他一人，恐怕無法支撐起星空野望的未來。

除了羅永浩，星空野望還有誰能賺錢？

尚緯股份與星空野望，在進行收購談判時，也簽訂了3年總計5.23億元的對賭協(xié)議。

對賭協(xié)議顯示，收購股份完成后，李鈞、羅永秀及龍泉淺秀承諾，星空野望2020至2023年度扣非后歸母凈利潤分別不低于6000萬元、1.13億元、1.5億元、2億元，合計不低于5.23億元。

比照星空野望目前的成績，這是一個不容易達到的數(shù)字。自4月15日成立到9月30日，半年間，星空野望實現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，實現(xiàn)凈利潤3993.66萬元。

星空野望在自4月15日起的第一年，也許可以完成這一目標(biāo)。但問題在于，未來幾年星空野望需要完成目標(biāo)，每年都在不斷遞增。

而在今年9月之前，星空野望合作的主播僅有羅永浩，表現(xiàn)出對其嚴(yán)重的依賴性。

羅永浩深知這一切需要改變。在與《人物》記者對談時，羅永浩提到一個MCN如果只有一兩個頭部主播占銷量的絕大部分，資本市場是嚴(yán)重不看好的，因為風(fēng)險太高。如果個人銷售在整個銷量里占到不到50%，這公司就健康很多。

可以看出，星空野望在快馬加鞭地建立完善合作藝人矩陣。交易公告顯示，2020年10月起，星空野望陸續(xù)與戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉、錢楓等藝人主播建立合作關(guān)系。

此前羅永浩曾公布雙11直播帶貨清單，幾乎每一天都有新的合作明星上陣。

李誕可能是星空野望合作明星中最受關(guān)注的。今年9月24日，李誕在交個朋友直播間迎來首播，羅永浩做小助理。李誕說，本來只想賣酒和下酒菜，沒想到又找到了很多便宜的東西，就順便賣賣。這一晚上就賣了2800多萬，訂單數(shù)超過10萬。

但不可忽視的是，這些合作明星的貢獻并不大，星空野望要擺脫對老羅的依賴局面，還需要不少時間。

上交所的問詢函也指出這一問題，因此未來星空野望經(jīng)營的穩(wěn)定性、盈利的可持續(xù)性以及業(yè)績波動的各項風(fēng)險都需要充分評估。

上交所要求尚緯股份補充披露，星空野望主要合作藝人或主播的具體情況，包括合作方式、合作期限、合作平臺、分成安排，已開設(shè)直播場次、直播觀眾數(shù)量及粉絲數(shù)量、對應(yīng)銷售額、銷售額前十的品牌或產(chǎn)品等，明確上述合作在“抖音”及其他平臺是否具有排他性權(quán)利。

按照目前已知的信息，截至2020年10月31日，星空野望合作的主播中，羅永浩的“抖音”平臺粉絲數(shù)量最多，為1432.9萬。按照粉絲數(shù)量排名，接下來依次為戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉、錢楓等。但位列第二的戚薇僅有羅永浩的一半粉絲數(shù)。

星空野望合作主播相關(guān)數(shù)據(jù)，圖源自尚緯股份公告
明星雖有一定帶貨能力，但在直播帶貨上面缺乏專業(yè)性。因為有主業(yè)的限制，明星在直播時長、直播頻次上不及專業(yè)主播，是否能一直穩(wěn)定地直播帶貨也是個問題。

尚緯股份看中了羅永浩的直播帶貨能力，但對于星空野望的未來預(yù)期收入，也提出了自己的要求，星空野望需要做的是繼續(xù)提升自己的商業(yè)價值。

尚緯股份能搭上直播電商的快車嗎？

尚緯股份，一家電纜公司給出了星空野望的高溢價，是不可思議的，而這一切都離不開直播電商風(fēng)口。

2020年是直播之年，從主播李佳琦、薇婭，到快手一哥辛巴，頭部主播代表著移動互聯(lián)網(wǎng)時代最新的巨型流量池。

今年雙十一，徹底成為了直播電商的主戰(zhàn)場?！赌戏饺請蟆穲蟮婪Q，大戰(zhàn)正式開始的第一天，10月21日凌晨1點半，薇婭與李佳琦的直播間人數(shù)，分別高達1.3億和1.5億。這一天，因賽集團、電聲股份、宣亞國際等多個網(wǎng)紅直播概念股漲停。

直播電商帶火上市公司，已不是新鮮事。2020年1月，A股上市公司新文化，因與李佳琦所在經(jīng)紀(jì)公司美腕（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司合作，此后市值累計上漲近20億。

5月，夢潔股份放出了消息，宣布與薇婭所在的電商直播機構(gòu)謙尋文化簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，股價也是一路攀升。

資本市場對星空野望是否也有如此高的認(rèn)可度？從昨天收購消息熱度升溫后，尚緯股份的總市值日增4億來看，羅永浩的帶貨能力還是受資本市場認(rèn)可的。

但這一切都不能離開羅永浩。星空野望和尚緯股份，如今依仗著羅永浩的個人價值，正如張大奕背后的如涵控股。

如涵控股的營收一直十分依賴其頭部KOL張大奕，但受其負(fù)面新聞影響，今年4月份以來，如涵控股頂級KOL旗下在線商店所產(chǎn)生的產(chǎn)品銷售收入明顯下降。與此同時今年二季度，如涵控股凈虧損5660萬元，股價較發(fā)行價已跌落近80%。

而具有代表性的公司還有背靠吳曉波的巴九靈，此前曾打算借殼全通教育上市，但受到了深交所的屢次問詢，最終這場并購也以失敗告終。星空野望所面臨的境況也十分相似，這場并購也許也要面臨一些阻礙。

上市公司與直播電商牽手事件背后的種種現(xiàn)象，也已經(jīng)引起了資本市場的關(guān)注。新文化和夢潔股份高管在股價大漲時，轉(zhuǎn)讓股份、減持的行為，讓外界一度懷疑其高管在高位套現(xiàn)。

同時，獲得了短期利益的新文化和夢潔股份，也很難借此合作推動整個公司的發(fā)展。此前夢潔股份由于業(yè)績層面沒有超預(yù)期表現(xiàn)，股價一路震蕩下行，已與合作之前的股價相差無幾。

回到尚緯股份身上，星空野望能否改變其業(yè)務(wù)發(fā)展，其直播電商概念能否給尚緯股份帶來持續(xù)的市值效益也值得商榷。

直播電商、頭部主播帶來的流量，是資本市場所看重的，但這也僅僅只能在短期內(nèi)獲得關(guān)注度和股價的上漲。這一切想要維持下去，還得看企業(yè)的綜合實力。

烽巢網(wǎng)注：本文來源于微信公眾號 連線Insight，作者 ：鐘微 謝東霞