纏斗了7年之后，Lyft最終還是搶在了老對(duì)手Uber前面，先一步登陸資本市場(chǎng)。

美國(guó)東部時(shí)間3月1日，美國(guó)網(wǎng)約車公司Lyft正式發(fā)布了IPO招股書。招股書顯示，該公司擬在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)（(NASDAQ GS）IPO上市，股票代碼為“LYFT”，此次募資總額為1億美元。如果順利IPO，Lyft將趕在Uber和滴滴之前成為全球網(wǎng)約車第一股。

從2012年成立至今僅7年時(shí)間，這個(gè)名不見經(jīng)傳的小平臺(tái)在巨人Uber的背后緊緊追趕，不僅在美國(guó)市場(chǎng)，包括加拿大以及部分歐洲市場(chǎng)都已經(jīng)開始逐步立足。招股書中顯示，到2018年Lyft共擁有190萬(wàn)名平臺(tái)合作司機(jī)，服務(wù)了近3070萬(wàn)名乘客，總預(yù)訂量（金額）達(dá)到81億美元。Lyft方面表示，根據(jù)樂(lè)天機(jī)構(gòu)(Rakuten Intelligence)的估計(jì)，截至2018年12月，Lyft在美國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)的份額從一年前的22%攀升到了39%。

這個(gè)小弟追趕大哥的故事，不僅在全球共享出行領(lǐng)域?yàn)槲覀儙?lái)了新的話題，也讓國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車市場(chǎng)看到了“后滴滴時(shí)代”的更多可能性。尤其是作為后來(lái)者，Lyft究竟是如何追趕Uber的？上市前的Lyft又將在競(jìng)爭(zhēng)中拿出哪些大招？未來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)又會(huì)是什么？

追著動(dòng)蕩的Uber快速增長(zhǎng)

雖然即將成為共享出行第一股，但是Lyft公司的體量相比Uber仍有很大差距。估值方面，在2018年6月完成6億美元的融資之后，Lyft的估值為151億美元。據(jù)路透社早前的報(bào)道顯示，在此次IPO過(guò)程中Lyft希望估值能夠達(dá)到200億美元至250億美元。單從市值方面，Lyft相對(duì)老對(duì)手Uber以及中國(guó)網(wǎng)約車巨頭滴滴而言還較為弱小（Uber和滴滴的估值均遠(yuǎn)超500億美元）。

此前，滴滴和Uber也曾不止一次傳出即將IPO的消息，但兩家公司持續(xù)的“變化”也讓IPO計(jì)劃一再推遲。雖然Uber目前已經(jīng)做好上市的準(zhǔn)備，但現(xiàn)階段從公司的穩(wěn)定性方面來(lái)看，Lyft顯然要更有優(yōu)勢(shì)，這或許也是其IPO之路相對(duì)順利的原因之一。另外從某種意義上來(lái)看，能夠成為全球網(wǎng)約車第一股，也是Lyft的一次勝利。

除了內(nèi)部安定，Lyft的虧損情況似乎也容易讓投資者“理解”。從2009年Uber成立至今，虧損問(wèn)題一直都是全球所有網(wǎng)約車企業(yè)揮之不去的陰影，而且體量越大、虧損就越多。

根據(jù)此前Uber公布的2018年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示：2018年Uber累計(jì)虧損18億美元。而中國(guó)網(wǎng)約車巨頭滴滴，前不久也爆出2018年虧損達(dá)109億元（人民幣），其中在司機(jī)補(bǔ)貼方面共計(jì)投入113億元。此次即將IPO的Lyft情況略好一些，根據(jù)Lyft的招股書顯示：其2018年的營(yíng)收為21.56億美元，凈虧損為9.11億美元。

回顧Lyft過(guò)去三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以看到情況在改善：2016年、2017年公司凈虧損分別為6.83億美元和6.87億美元，2018年凈虧損同比更是增長(zhǎng)了32%。雖然虧損在不斷增加，但是年滿7歲的Lyft仍處于業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)階段。從營(yíng)收情況來(lái)看，2016年、2017年分別為3.43億美元、10.59億美元，而在2018年Lyft營(yíng)收已經(jīng)接近22億美元（同比增長(zhǎng)近一倍）?；蛟S得益于其虧損增加的幅度遠(yuǎn)低于收入增幅，這次IPO也將給資本市場(chǎng)帶來(lái)足夠的信心。

當(dāng)然，在驚嘆于Lyft面對(duì)Uber這位強(qiáng)敵依然取得快速增長(zhǎng)的同時(shí)，我們也要清楚的認(rèn)識(shí)到，Lyft的增長(zhǎng)很大程度上是得益于Uber近兩年的各種動(dòng)蕩。

過(guò)去兩年，內(nèi)部人事糾葛、性別歧視丑聞加上外部市場(chǎng)的震蕩，導(dǎo)致包括Uber創(chuàng)始人在內(nèi)的多位高管相繼離職。雖然，新任CEO科斯羅薩西上任之后進(jìn)行了大刀闊斧的改革，包括退出部分國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)、賣掉相關(guān)業(yè)務(wù)，但是在美國(guó)本土，這種不穩(wěn)定還是給了Lyft極佳的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

根據(jù)美國(guó)銷售估算統(tǒng)計(jì)公司TXN Solutions持續(xù)發(fā)布的幾份報(bào)告顯示，2015年Uber在美國(guó)出行市場(chǎng)的占有率一度高達(dá)92.3%，當(dāng)時(shí)Lyft市場(chǎng)份額僅為7.7%。但是到了2017年，內(nèi)外部因素尤其是Uber工程師蘇珊?福勒因遭受性別歧視后在博客上的公開指控，導(dǎo)致Uber的市場(chǎng)份額最終下滑至75.3%，此時(shí)Lyft的市場(chǎng)份額已經(jīng)升至24%左右。也正是從2016年開始，Lyft抓住了前者的內(nèi)憂外困，通過(guò)補(bǔ)貼、技術(shù)創(chuàng)新等手段迅速提升了自己的口碑。

根據(jù)Lyft本次招股書顯示，近兩年來(lái)其市場(chǎng)份額增長(zhǎng)非常迅速，截至2018年年底在美市占率達(dá)到39%，相比2016年增長(zhǎng)了17%。而根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Second Measure的統(tǒng)計(jì)，Uber目前在美國(guó)的出行市場(chǎng)占據(jù)了約68.5%的市場(chǎng)份額。雖然不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)字有一定出入，但是仍可看到Lyft在市場(chǎng)中的分量。

IPO不僅要搶跑還要搶“人心”

考慮到公司的規(guī)模更小、更專注，而且沒(méi)有Uber那么出名，目前Lyft為了在IPO時(shí)獲得更多支持，也是煞費(fèi)苦心做出了不少積極舉措。

近兩周來(lái)，Lyft一直在給乘客提供大幅的優(yōu)惠打折，這似乎是為了在上市前獲得市場(chǎng)份額。其中一項(xiàng)，是在3月中旬之前可以有10次半價(jià)優(yōu)惠乘車的福利（但每次最高只能優(yōu)惠6美元）。網(wǎng)約車公司已經(jīng)以提供比傳統(tǒng)出租車服務(wù)更便宜的乘車服務(wù)而聞名，Lyft在IPO前的大幅折扣，也讓其更深地陷入了與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uber的價(jià)格戰(zhàn)中。

另外，Lyft在一份聲明中表示，該公司將向一些最敬業(yè)的司機(jī)發(fā)放現(xiàn)金獎(jiǎng)金，供他們?cè)贗PO時(shí)購(gòu)買股票。據(jù)悉，信譽(yù)良好的司機(jī)將獲得1,000美元至10,000美元不等的獎(jiǎng)金。

如果Lyft按計(jì)劃進(jìn)行IPO，它還將成為第一家在路演中與潛在投資者進(jìn)行溝通的公司，并有機(jī)會(huì)明確自己在業(yè)內(nèi)的角色，即作為一家領(lǐng)先于更大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的創(chuàng)新企業(yè)。

招股書文件顯示，Lyft計(jì)劃公布公司凈營(yíng)收，以凈營(yíng)收為基礎(chǔ)確認(rèn)收入，意味著Lyft的收入總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有乘客在給定期間支付給司機(jī)的總金額。能以這種方式來(lái)報(bào)告收入，是因?yàn)長(zhǎng)yft始終認(rèn)為自己是連接司機(jī)和乘客的過(guò)程中的“代理人”，只是以第三方身份為乘客提供運(yùn)輸服務(wù)，乘客和司機(jī)都有拒絕交易價(jià)格的能力。

有消息稱，Uber未來(lái)在收入報(bào)告方面很可能也會(huì)做出類似的選擇。當(dāng)然，這種方式有可能會(huì)招致財(cái)務(wù)分析專家的批評(píng)，有專家認(rèn)為，網(wǎng)約車公司如果不公布更全面的衡量標(biāo)準(zhǔn)，讓投資者了解他們給司機(jī)的薪酬，將對(duì)投資者造成傷害。

任何方式都是有利有弊，但是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中能首先采取這種報(bào)告方式，Lyft顯然經(jīng)過(guò)的深思熟慮。

此次IPO招股書中透露出的最大不確定性，實(shí)際上來(lái)自于Lyft的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，這可能會(huì)讓很多投資人信心滿滿，也可能會(huì)讓一部分投資人顧慮重重。像許多熱門科技公司一樣，Lyft計(jì)劃將董事會(huì)投票權(quán)集中在創(chuàng)始人洛根?格林(Logan Green)和約翰?季默(John Zimmer)身上，并希望以此來(lái)試探資本市場(chǎng)的反應(yīng)。

Lyft創(chuàng)始人洛根?格林和約翰?季默

目前，Lyft尚未透露兩位創(chuàng)始人將會(huì)擁有多大的集中度。目前擔(dān)任Lyft首席執(zhí)行官的格林，以及擔(dān)任的總裁季默各自持有1,180,329股Lyft A類股，大約占到了Lyft目前發(fā)行的240,597,591股A類股的0.05%，但分析師普遍認(rèn)為他們將擁有投票權(quán)。

或許，這種雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)并不會(huì)嚇退投資者，不過(guò)也會(huì)招致個(gè)別人的尖銳批評(píng)，因?yàn)檫@種結(jié)構(gòu)讓股東們幾乎不可能質(zhì)疑管理層的任何決斷。

對(duì)于Lyft而言，因?yàn)榕cUber同屬一個(gè)賽道，而且同類型公司吸引到的資本畢竟有限，所以Lyft目前的搶先上市以及很多積極舉措，都意味著其可能獲得更多原本青睞于Uber的投資。這或許是Lyft現(xiàn)階段搶先登錄資本市場(chǎng)的最大機(jī)會(huì)和優(yōu)勢(shì)。

反觀Uber，實(shí)際上也一直在積極籌劃登陸資本市場(chǎng)的工作。根據(jù)公司CEO科斯羅薩西透露，目前Uber 已經(jīng)制定了上市時(shí)間表，預(yù)計(jì)將于 2019 年 IPO。此前據(jù)外媒報(bào)道，Uber已經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)秘密提交了 IPO 文件。如果以Uber的體量和估值來(lái)看，雖然會(huì)晚于Lyft，但很可能會(huì)成為全球2019年一系列IPO事件中規(guī)模最大的一宗。

虧損持續(xù)，雙雄競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未見分曉

在IPO這一步上，Lyft目前已經(jīng)搶得先機(jī)。但對(duì)于自身而言，更加現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是——面對(duì)Uber這樣一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，即便未來(lái)順利上市其自身很多弱勢(shì)也不會(huì)減少太多，特別是在市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)多元化方面。

在主營(yíng)的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)方面，Lyft目前依然以美國(guó)市場(chǎng)為主，在海外的主要市場(chǎng)仍聚焦在加拿大。而Uber雖然在東南亞等地選擇退出和出售業(yè)務(wù)，但現(xiàn)階段其業(yè)務(wù)依然遍布全球很多主要市場(chǎng)。

另外，從整個(gè)網(wǎng)約車市場(chǎng)來(lái)看，目前全球重要國(guó)家的網(wǎng)約車市場(chǎng)格局均已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定——中國(guó)市場(chǎng)的滴滴、東南亞的Grab、北美和歐洲的Uber。而且值得注意的是，這幾家巨頭的背后均有軟銀（SoftBank）的影子（目前軟銀擁有Uber15％股份）。所以它們之間并不會(huì)過(guò)分的競(jìng)爭(zhēng)，而未來(lái)共同面對(duì)Lyft這樣一個(gè)“外人”時(shí)，恐怕就不會(huì)“心慈手軟”。

很有趣的是，Lyft背后的主要投資方也是來(lái)自日本的投資企業(yè)，由三木谷浩史創(chuàng)立的電商巨頭樂(lè)天（Rakuten）擁有Lyft 13％的股份。三木谷浩史在2015年投資了3億美元并成為L(zhǎng)yft的董事，擁有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。在日本的資本市場(chǎng)，樂(lè)天（Rakuten）與軟銀本身就是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同樣財(cái)大氣粗的樂(lè)天在IPO之后如何進(jìn)一步助力Lyft，也將成為后市的重要看點(diǎn)。

再看一下業(yè)務(wù)多元化方面，Lyft目前與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比同樣存在較大差距。

根據(jù)多家外媒的報(bào)道，目前Uber把自己定位成一個(gè)交通運(yùn)輸和物流的全平臺(tái)公司。主營(yíng)的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)之外，Uber還布局了如餐飲外送、電動(dòng)自行車，自動(dòng)駕駛和飛行汽車等等一系列面向未來(lái)的業(yè)務(wù)布局，雖然這些業(yè)務(wù)的相關(guān)投入會(huì)大大增加Uber的前期投入成本，但是對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這也意味著Uber擁有更為遠(yuǎn)大的未來(lái)，而不是僅僅局限于網(wǎng)約車這一個(gè)籃子里。

或許，這也是為什么此前摩根士丹利和高盛在UberIPO計(jì)劃書中給出了1200億美元的驚人估值。

而Lyft雖然目前也在共享單車、滑板車以及自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域做了一些嘗試，但是面對(duì)這些只燒錢難回本的業(yè)務(wù)，以其目前的體量很難同時(shí)兼顧太多。實(shí)際上，與Uber、滴滴相同，Lyft一直都面臨著資金匱乏的問(wèn)題。在融資方面，其在在2015年獲得10億美元融資之后，直到2017年才獲得新一輪6億美元的融資，這筆融資的背后某種意義上甚至還要感謝Uber的動(dòng)蕩。所以，盡快上市增強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，已經(jīng)成了Lyft的首要使命。

可以說(shuō)，網(wǎng)約車市場(chǎng)沒(méi)有永遠(yuǎn)的強(qiáng)者或者壟斷者，這一點(diǎn)在滴滴身上就非常明顯。很多人都認(rèn)為現(xiàn)階段滴滴在國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了壟斷的地位，但我們可以看到，面對(duì)連續(xù)不斷的競(jìng)爭(zhēng)者，滴滴依然要不斷拿出更多補(bǔ)貼和精力來(lái)與它們進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)的后滴滴市場(chǎng)，與目前美國(guó)本土Uber與Lyft兩強(qiáng)相爭(zhēng)有著很多類似的情況。

從目前Lyft的增長(zhǎng)速度來(lái)看，其在美國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)逐遠(yuǎn)未結(jié)束，而想要繼續(xù)爭(zhēng)奪Uber的市場(chǎng)份額，其就需要拿出更多資金，這將會(huì)是一筆很大的支出。所以，Lyft急于上市首先是要融到更多的錢，畢竟仍然有很多的新業(yè)務(wù)要開拓，有很多的故事要繼續(xù)講。在共享出行這個(gè)看不見底的“燒錢”市場(chǎng)，誰(shuí)擁有更多資本，誰(shuí)在未來(lái)就會(huì)擁有更多的勝算。

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