美團向港交所遞交IPO申請，成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和資本市場一大看點。從目前的體量來看，美團將是港股近十年來最大的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，而且在市值和增長上也有很大想象空間。

IPO在即，也為我們提供了一個管窺和審視美團的機會。美團如何成為了現(xiàn)在的美團，以及未來的美團會是什么樣子？

構(gòu)建全場景覆蓋的需求閉環(huán)

移動互聯(lián)網(wǎng)時代，線上和線下的距離被最大程度的抹平，無縫連接、無縫切換的生活服務(wù)不僅僅變得更有效率，也讓所處其中的平臺在馬太效應(yīng)下，要么領(lǐng)跑，要么被末位淘汰。這一點，餓了么和百度外賣的合并就是一個好的例子，盡管合并后百度外賣還保持獨立運營，但是目前來看，相對于奮起直追美團的時候，已經(jīng)明顯被邊緣化。

其實，百度外賣的“境遇”為行業(yè)提了個醒，在生活服務(wù)領(lǐng)域，過于垂直聚焦反而不是一件好事。因為生活服務(wù)真正的想象空間在于全場景、在于橫向的一站式需求的滿足，比如用戶周末去看電影，可能會先打車前往、再吃點東西，然后觀影，打道回府時也會再打車，而晚上的宵夜可能就再通過外賣來解決。如此場景中，其實美團都切入了，在用戶越來越懶的消費行為趨勢下，一個美團就可以解決多個場景需求的模式，相比于讓用戶在不同的APP平臺切換，更有效率，也讓用戶更省心。

這就是跨場景的需求閉環(huán)的力量。用戶每天都會和平臺發(fā)生消費關(guān)系，某種程度上，這種全場景需求閉環(huán)，帶給用戶的是管家式的服務(wù)體驗，無形中也提升了美團在生活服務(wù)大領(lǐng)域的競爭力。招股書數(shù)據(jù)顯示，美團交易金額近年來增長迅速，由2015年的1,610億元增加至2016年的2,370億元，增加46.8%，并于2017年進一步增加51.0%至3,570億元。2017年，美團的餐飲外賣服務(wù)的年度交易金額為1,710億元，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的年度交易金額達1,580億元。

由此不難看出，美團的場景需求閉環(huán)，對其營收是有較大助益的，比單做外賣的餓了么更有想象空間。其實，相對于餓了么，美團做外賣業(yè)務(wù)其實不算早，屬于后來者，但是美團能在外賣市場后來居上，正是這種場景需求閉環(huán)的助力所在。招股書顯示，2018年美團單日外賣交易筆數(shù)超過2,100萬筆。自2015年至2016年，美團日均餐飲外賣交易筆數(shù)從170萬筆提升至430萬筆，在2017年進一步提升至1,120萬筆。

在外賣業(yè)務(wù)之外，2017年美團的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)也都有突出表現(xiàn)。到店業(yè)務(wù)方面，據(jù)招股書披露，按2017年交易金額計，美團經(jīng)營著中國最大的到店餐飲服務(wù)平臺。酒店業(yè)務(wù)上，2017年美團平臺上預(yù)訂的國內(nèi)酒店間夜量共計約2.05億，較2016年增長56%，并創(chuàng)下單日國內(nèi)酒店預(yù)訂間夜量157萬的記錄。旅游業(yè)務(wù)上，僅2017年，美團就售出約9,700萬張國內(nèi)景點門票。

由此來看，美團的上述業(yè)務(wù)都做到了行業(yè)的前列，如果只是其中某一個業(yè)務(wù)線做得好，其實還不算真的好。美團的想象力，正是在于其日趨拓展的場景需求閉環(huán)，無論是外賣還是到店，亦或是剛剛涉足的新業(yè)務(wù)，用戶是愿意將時間和消費需求通過美團予以實現(xiàn)，而這種消費需求在全網(wǎng)而言是有限的。用戶選擇了美團，這自然會減少其他同類平臺的交易行為的發(fā)生，如此，美團像一個大磁鐵，每天將強相關(guān)甚至說一般相關(guān)的生活服務(wù)場景吸引到一起，通過旗下的相關(guān)業(yè)務(wù)予以需求滿足。用戶養(yǎng)成的這種習(xí)慣，其實是最可怕的，一時半會不可能有后來者接管。這讓美團從用戶忠誠度、用戶粘性上占得優(yōu)勢，并通過布局出行等，將這種優(yōu)勢以流量賦能、資源賦能的方式，持續(xù)的擴散出去，將閉環(huán)半徑做的更大，疆域日趨拓展，這樣的不斷滲透的全場景模式，成就了美團的現(xiàn)在，也讓美團的未來更加期待。

技術(shù)驅(qū)動生態(tài)建設(shè)

美團在招股書中將自己定位為“中國領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺”，但是懂懂筆記認為，美團實際上是一家技術(shù)驅(qū)動型的科技公司，也就是招股書中所說的：用科技連接消費者和商家。

這句話雖然看起來很簡單，但實際上背后卻是一個浩瀚的工程。僅以外賣業(yè)務(wù)為例，美團就開發(fā)了一個專有實時智能調(diào)度系統(tǒng)，作為配送騎手的“超級大腦”。在 AI技術(shù)的支撐下，美團的智能調(diào)度系統(tǒng)能根據(jù)配送員的實時位置進行訂單的最優(yōu)匹配，日常高時段每小時執(zhí)行約 29 億次的路徑規(guī)劃算法，并能在平均 55.2 毫秒內(nèi)計算出 97% 的最優(yōu)配送路線。29億次、55.2毫秒，這些數(shù)字背后，體現(xiàn)了美團的真正技術(shù)實力。

技術(shù)，實際上才是美團構(gòu)建生態(tài)的水電煤。如美團搭建的標準化的核心基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境中，就包括了以服務(wù)為中心的基礎(chǔ)設(shè)施（「SOA」）、服務(wù)治理框架、各種中間件（如 Key-Value）、各種研發(fā)工具（如部署系統(tǒng)）及數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施（如 Hadoop 集群）。由此來看，美團實際上遠遠不止是我們在用戶端看到的那個到店、外賣這樣簡單的美團，而是以技術(shù)為水電煤基礎(chǔ)設(shè)施，為整體的業(yè)務(wù)提供支撐。

而在水電煤和每日海量的訂單、交易大數(shù)據(jù)的化學(xué)反應(yīng)，則是讓美團以技術(shù)算法能更深度的連接商戶與用戶，洞察和理解用戶需求，精確的賦能商戶，從而讓整個美團實現(xiàn)生態(tài)級的運轉(zhuǎn)。在這背后，則是美團的持續(xù)高研發(fā)投入和技術(shù)團隊的建設(shè)。招股書顯示，2015年、2016年及2017年，美團分別產(chǎn)生研發(fā)開支12億元、24億元及36億元。此外，美團亦將繼續(xù)將大量資源投向技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的擴充及完善，以支持業(yè)務(wù)增長。而研發(fā)人員數(shù)量占比之高也超乎懂懂筆記想象：截至2018年4月30日，美團的研發(fā)人員為10343人，占全體員工的比例超五分之一。

其實，技術(shù)驅(qū)動的生態(tài)，正是美團更大的想象空間所在。一方面，技術(shù)+大數(shù)據(jù)能賦能商家，如招股書所言，美團有針對性的營銷解決方案不僅可以協(xié)助商家更加高效地獲取客戶，其數(shù)據(jù)分析能力還有助于商家更好地了解消費者的偏好，使他們能夠更加智能而高效地開展運營。另一方面，則是能藉此提高用戶使用美團達成需求滿足的效率。在人工智能等技術(shù)和大數(shù)據(jù)的加持下，美團還能進行業(yè)務(wù)品類研判，適時為用戶和商家提供新品類的服務(wù)。

如此，美團作為一家“技術(shù)公司”，其實和BAT相似，一如阿里雖然是電商做得好，但深層次來看也是一家技術(shù)公司。騰訊雖然社交、游戲業(yè)務(wù)強勁，但背后也是技術(shù)予以支撐的。美團也是如此，表面上是一家生活服務(wù)電商，但真正的優(yōu)勢卻是技術(shù)、算法、大數(shù)據(jù)。這讓美團基于技術(shù)所構(gòu)建的生態(tài)，一頭是用戶、一頭是商家，在這個人與服務(wù)的連接中，不僅僅是可以交叉銷售各類其他服務(wù)種類（例如酒店及旅游預(yù)訂）以及許多其他生活服務(wù)，而且，美團所提供的服務(wù)及平臺的商家越多，則可供消費者的選擇亦會增加，平臺的消費者越多，則商家可進行的潛在交易亦會增加，從而形成互利的良性循環(huán)。這正是美團的生態(tài)效應(yīng)所在，在場景需求的閉環(huán)中，生態(tài)由里及外、由淺入深，扎根生活服務(wù)，但也會跳出生活服務(wù)做更多可能的事情，正所謂技術(shù)是偉大的、不設(shè)限的，無論是Google、Facebook還是BAT、美團，都是如此。

價值前景，不只是吃好、活好這么簡單

有場景、有生態(tài)，美團的價值前景也值得期待。從營收來看，招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，美團的營業(yè)收入2015年至2017年分別實現(xiàn)40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

虧損收窄也是一個看點。據(jù)招股書顯示，美團經(jīng)調(diào)整虧損凈額持續(xù)收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進一步收窄至-28.5億元，三年內(nèi)虧損減半。這里值得一提的是，和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團也存在由于過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加而帶來的“非經(jīng)營性虧損”。因此在排除以上相關(guān)的特殊會計處理后，“經(jīng)調(diào)整虧損凈額”更具有價值。

懂懂筆記認為，美團盡管以“幫大家吃得更好，生活更好”為使命，但是美團的未來價值不僅僅局限在吃和生活更好上，盡管吃是美團的基石，生活服務(wù)是美團的邊界，但是如果僅僅將美團局限在其中，也不合適。因為，任何一家互聯(lián)網(wǎng)公司，可以做的事情有很多。騰訊不只是社交，網(wǎng)易不只是游戲，阿里不只是電商，美團在做好吃、生活服務(wù)的基礎(chǔ)上，其實也完全有實力去做更大范圍的事情。盡管如果是作為一家生活服務(wù)平臺，去涉足游戲這樣的品類會很突兀，但是相關(guān)的業(yè)務(wù)上其實是可以拓展的。

比如，美團外賣基于其自建物流配送體系，已經(jīng)有美團超市、跑腿、送藥上門等相關(guān)業(yè)務(wù)，但是這并非全部的想象力。利用這套配送體系，美團在新零售的戰(zhàn)場上，也有想象空間。因為線上線下的融合浪潮下，考驗一家公司的恰恰是技術(shù)、大數(shù)據(jù)以及物流配送能力這樣的基礎(chǔ)設(shè)施是否足夠有優(yōu)勢，只要有優(yōu)勢，就可以玩轉(zhuǎn)新業(yè)務(wù)，如小象生鮮。

整體來看，作為生活服務(wù)電商中的領(lǐng)跑者，美團是通過滿足用戶剛需、高頻的場景需求，形成了閉環(huán)，并通過技術(shù)驅(qū)動下的生態(tài)釋放網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。而無論是扣準消費者需求生命周期的一站式平臺價值，還是在商家端的多元解決方案和營銷能力的加持，亦或是剛剛提到的同城即時配送能力，美團從小做起，逐步做大、做深、做透，這個過程成就了美團今天的成功，但IPO僅僅是一個新的起點，未來的美團勢必會在連接人與服務(wù)上，為消費者和商家提供更多服務(wù)和解決方案，甚至?xí)呱嘁约夹g(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的新物種，這才是美團商業(yè)價值的未來想象空間所在。

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多年財經(jīng)媒體經(jīng)歷，業(yè)內(nèi)資深分析人士，圈中好友眾多，信息豐富，觀點獨到。

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《小米生態(tài)鏈戰(zhàn)地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者。

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